Облигации ОФЗ с переменным купоном

«Рост ключевой ставки, ускорение инфляции или ухудшение макроэкономической ситуации могут привести к увеличению расходов на обслуживание государственного внутреннего долга", — отмечают аудиторы.

«Их доля в общем объеме расходов федерального бюджета составила 5,8%, увеличилась по сравнению с «допандемийным» 2019 годом на 1,8 п.п. и стала одной из основных статей функциональной классификации расходов», — констатировали в Счетной палате.

Тайм коды:

00:00 | Вступление

00:30 | Интер РАО отчиталась за 2024 г. — денежная позиция приносит около половины прибыли, CAPEX сократился из-за санкций, проблемы с поставками

06:34 | Объём ФНБ в феврале 2025 г. незначительно сократился, укрепление рубля давит на ликвидную часть. Фонд продолжает инвестиции в Газпром

10:05 | Сбербанк отчитался за февраль 2025 г. — прибыли помогла переоценка кредитов и низкое резервирование. Цессия и секьюритизация на сцене

16:49 | Аэрофлот отчитался за 2024 г. — компания наконец-то прибыльная и поделится ею с акционерами в виде дивидендов, но не всё так просто!

22:55 | Инфляция в феврале — по году остаётся двузначная. Темпы марта всё равно выше прошлого года, не помогает даже укрепление рубля

27:17 | Аукционы Минфина — индекс RGBI воспрял, инвесторы верят в скорейший мир, а СЗКО зарабатывают на них!

30:20 | Заключение

P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:

Минфин РФ 12.03.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039 и 26245 с погашением 26.09.2035.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (456,5 млрд руб.)

• Спрос: 234,8 млрд руб.

• Размещено: 173,5 млрд руб.

• Средневзвешенная цена: 85,00% от номинала

• Средневзвешенная доходность: 15,35%

• Дисконт к открытию дня: -7 б. п.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (371,1 млрд руб.)

• Спрос: 115,7 млрд руб.

• Размещено: 72,1 млрд руб.

• Средневзвешенная цена: 85,29% от номинала

• Средневзвешенная доходность: 15,34%

• Дисконт к открытию дня: -6 б. п.

ан/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 05.03.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26230 с погашением 16.03.2039 и 26246 с погашением 12.03.2036. В итоге с начала года объем размещения составил 1,011 трлн руб., а выручка – 776,8 млрд руб. (с учетом допразмещений). В результате план за 1 кв. 2025 г. перевыполнен на 101,1%.

ОФЗ-26230

• Предложение: доступный остаток (50,5 млрд руб.)
• Спрос: 63,9 млрд руб.
• Размещено: 44,2 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 57,70% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,53%
• Премия к открытию дня: 0 б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (601,7 млрд руб.)
• Спрос: 312,8 млрд руб.
• Размещено: 173,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 81,36% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,20%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

«В целом флоатеры у нас остаются в загашнике, в нашем арсенале. Это хороший инструмент, который в момент, когда на рынке нестабильность, позволяет, с одной стороны, участникам рынка не набирать процентного риска, а с другой стороны, нам — выполнять программу заимствований. Но при этом мы понимаем, что доля этих инструментов уже в выпущенном госдолге довольно большая, несет, естественно, процентные риски для бюджета. Наши целевые параметры в доле таких инструментов находятся на диапазоне 20-30%, а сейчас мы ближе к 50%, 45% плюс-минус. Поэтому среднесрочно мы будем выходить на что-то возле 30%», — сказал Колычев.

Минфин РФ не будет выкупать с рынка облигации федерального займа с плавающей ставкой (ОФЗ-ПК, флоатеры) старых выпусков, однако ведомство планирует размещать бумаги нового формата. Об этом заявил директор департамента госдолга и государственных финактивов министерства Денис Мамонов на конференции Cbonds и Smart-lab.

«Нет, старые инструменты будут доживать свою жизнь. Но размещать мы будем уже инструменты нового формата», — сказал он, отвечая на вопрос о планах Минфина унифицировать находящиеся в обращении выпуски флоатеров.

В декабре 2024 года Минфин предложил рынку флоатеры нового формата номинальном объемом по 1 трлн рублей каждый. Главное новшество в выпусках ОФЗ-ПК 29026 и 29027 заключается в том, что купонный доход определяется не по средней RUONIA за купонный период с лагом в семь дней, как это было ранее, а с использованием срочной версии RUONIA.

Банк России ранее сообщал, что из размещенных почти 2 трлн рублей в этих бумагах примерно 97% выкупили банки.

Источник: ТАСС

Минфин РФ 26.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26225 с погашением 10.05.2034 и 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-26225

• Предложение: доступный остаток (52,0 млрд руб.)
• Спрос: 60,6 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 60,61% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 15,98%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (422,4 млрд руб.)
• Спрос: 239,8 млрд руб.
• Размещено: 142,4 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,37% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,50%
• Премия к открытию дня: 2 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился ниже 106 пунктов, министерство пользуется геополитической ситуацией и поставляет на рынок классику, при ошеломительном спросе, но некое давление всё равно присутствует:

🔔 По данным Росстата, за период с 11 по 17 февраля ИПЦ вырос на 0,17% (прошлые недели — 0,23%, 0,16%), с начала февраля 0,47%, с начала года — 1,71% (годовая — 10%). В целом за февраль 2024 г. инфляция составила 0,68%, в запасе 11 дней, чтобы данные цифры превзойти, а с таким темпом роста это вполне под силу (судя по темпам выйдем по месяцу на 10% saar — месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12). Месячный пересчёт января составил 1,23% полностью совпав с недельными данными (почти рекордные данные января за 14 лет, хуже было, только в 2015 г.), такие данные заставили ЦБ, вновь, говорить о сохранении жёсткой ДКП и намекнуть в среднесрочном прогнозе о возможном повышении ключа до 22%.

АУКЦИОНЫ МИНФИНА: ВПОЛНЕ, ВПОЛНЕ УВЕРЕННО

Сегодня Минфин предложил два классических выпуска: 26245 (погашение 09.2035) и 26247 (05.2029).

• В выпуске 26245 спрос составил солидные 112.194 млрд. рублей, выручка: 57.474 млрд, цена средневзвес – 80.33 (закрытие: 80.46), средневзвешенная доходность: 16.52%

• ОФЗ-26247 – при спросе рынка в 186.765 млрд, размещено на 101.039 млрд. рублей, цена средневзвес: 79.38 (закрытие: 79.5), средневзвешенная доходность: 16.58%.

Размещено бумаг на 158.5 млрд. рублей vs 163 млрд неделей ранее, что достаточно ударно, как и спрос и количество размещенных бумаг. Рублевая ликвидность сейчас довольно неплохая, да и геополитический фон в последние дни вполне способствует определенному пересмотру российских рисков.MMI.

Минфин РФ 19.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26247 с погашением 11.05.2039 и 26245 с погашением 26.09.2039.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (579,4 млрд руб.)
• Спрос: 186,8 млрд руб.
• Размещено: 122,9 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,38% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,58%
• Премия к открытию дня: 6 б. п.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (449,7 млрд руб.)
• Спрос: 112,2 млрд руб.
• Размещено: 67,8 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 80,33% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,52%
• Премия к открытию дня: 4 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 12.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26233 с погашением 18.07.2035 и 26248 с погашением 16.05.2040.

ОФЗ-26233

• Предложение: доступный остаток (50,5 млрд руб.)
• Спрос: 153,9 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 49,82% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,89%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (597,2 млрд руб.)
• Спрос: 192,3 млрд руб.
• Размещено: 174,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 76,73% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,12%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 05.02.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26228 с погашением 10.04.2030 и 26246 с погашением 12.04.2036.

ОФЗ-26228

• Предложение: доступный остаток (58,0 млрд руб.)
• Спрос: 29,7 млрд руб.
• Размещено: 12,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 69,37% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,41%
• Премия к открытию дня: 13 б. п.

ОФЗ-26246

• Предложение: доступный остаток (635,2 млрд руб.)
• Спрос: 40,0 млрд руб.
• Размещено: 33,5 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 76,22% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,49%
• Премия к открытию дня: 20 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 29.01.2025 провел аукционы по размещению ОФЗ-ПД серий: 26235 с погашением 12.03.2031 и 26238 с погашением 15.05.2041.

ОФЗ-26235

• Предложение: доступный остаток (66,2 млрд руб.)
• Спрос: 36,3 млрд руб.
• Размещено: 17,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 50,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,81%
• Премия к открытию дня: 5 б. п.

ОФЗ-26238

• Предложение: доступный остаток (50,0 млрд руб.)
• Спрос: 73,6 млрд руб.
• Размещено: 50,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 50,79% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,02%
• Дисконт к открытию дня: -1 б. п.

Минфин РФ 27.01.2025 зарегистрировал 7 допвыпусков ОФЗ-ПД по 50 млрд руб. каждый, в том числе ОФЗ-26235 и ОФЗ-26238. Это вызвало распродажу госбумаг, особенно в дальнем сегменте. Как видно из результата аукциона, самая длинная ОФЗ-26238 была размещена полностью – на 50 млрд руб. по номиналу.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

«По мнению Банка России, структурные продукты — достаточно сложный инструмент, чтобы его можно было продавать неквалифицированным инвесторам без проверки понимания особенностей и рисков. Принятые нормы 390-ФЗ расширили перечень облигаций со структурным доходом, которые доступны неквалифицированным инвесторам исключительно после  тестирования», — сообщили «РБК Инвестициям» в пресс-службе ЦБ. 

Минфин РФ 22.01.2025 провел аукцион по размещению ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11.05.2039.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (617,2 млрд руб.)
• Спрос: 55,3 млрд руб.
• Размещено: 33,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 77,48% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 17,03%
• Премия к открытию дня: 9 б. п.

Минфин РФ 15.01.2025 провел первые в этом году аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26248 с погашением 16.05.2040 и серии 26245 с погашением 26.09.2035.

ОФЗ-26248

• Предложение: доступный остаток (603,1 млрд руб.)
• Спрос: 13,5 млрд руб.
• Размещено: 5,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 78,02% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,81%
• Премия к открытию дня: 13 б. п.

ОФЗ-26245

• Предложение: доступный остаток (435,7 млрд руб.)
• Спрос: 10,0 млрд руб.
• Размещено: 4,0 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,16% от номинала
• Средневзвешенная расчетная доходность: 16,80%
• Премия к открытию дня: -12 б. п.

План/факт размещения ОФЗ

Размещено ОФЗ по видам с начала 2024 г., млрд руб.

Минфин РФ 25.12.2024 провел последние в этом году аукционы по размещению ОФЗ-ПД серии 26247 с погашением 11.05.2039 и серии 26242 с погашением 29.08.2029.

ОФЗ-26247

• Предложение: доступный остаток (640,2 млрд руб.)
• Спрос: 50,3 млрд руб.
• Размещено: 16,7 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 79,98% от номинала
• Средневзвешенная доходность: 16,44%
• Премия к открытию дня: 32 б. п.

ОФЗ-26242

• Предложение: доступный остаток (71,3 млрд руб.)
• Спрос: 65,0 млрд руб.
• Размещено: 50,6 млрд руб.
• Средневзвешенная цена: 78,25% от номинала
• Средневзвешенная расчетная доходность: 16,35%
• Дисконт к открытию дня: -18 б. п.

Минфин РФ в результате размещения в декабре флоатеров ОФЗ-29026 и ОФЗ-29027 совокупным объемом почти 2 трлн руб., практически полностью выполнил план за 4 кв. и на 76,7% (или 4,37 трлн руб.) за весь 2024 г. (с учетом поквартальных планов; изначально планировалось привлечь ок. 3,5 трлн руб. − Gross).

На 2025 г. программа заимствований – 4,78 трлн руб. (Gross).

Министерство финансов России в 2024 году разместило облигации федерального займа (ОФЗ)на общую сумму 4,37 трлн рублей по номиналу, объем выручки (объем средств, вырученных от продажи ОФЗ по рыночной стоимости) составил 4,002 трлн рублей при плане на год в 3,921 трлн рублей.

Более половины от всего объема размещенных в текущем году ОФЗ (порядка 54%)пришлось на IV квартал, когда были проданы бумаги на сумму 2,361 трлн рублей по номиналу или 2,166 трлн рублей по рыночной стоимости. При этом за первые 9 месяцев года в общей сложности были размещены ОФЗ на 2,009 трлн рублей по номиналу при общей выручке 1,836 трлн рублей.

За два аукционных дня (4 и 11 декабря) Минфин разместил ОФЗ с плавающей ставкой (флоатеры ОФЗ-ПК 29026 и 29027) на общую сумму 2,04 трлн рублей по номиналу.

www.interfax.ru/business/1000631