Облигации Монополия

Владимир, Увидел отчетность и учите матстат — это несколько разные области. Мне кажется неразумным, что вы, вложившись в проблемный актив и ...

myaucha, получение убытков по ВДО это неизбежно, поэтому нужно уметь с ними работать. Я, например, лимитирую риски: не более 5% от суммы портфеля на класс >А+, не более 2,5% от суммы портфеля на класс BBB-...A. Это мне позволяет сохранять доходность портфеля существенно выше чем среднерыночная по низкорисковым облигациям (АА- и выше) с учетом возникающих убытков. В случае с Монополией мой убыток составил (0,1328*0,025)*100=0,332% от тела портфеля. Неприятно, но не более того.
Чтобы оценить максимальный убыток по портфелю и его вероятность уже нужен матстат. Я пока что использую гауссово распределение по совокупному риску портфеля, который определяю как средневзвешенный риск по всем входящим в него облигациям. Это хоть и работает, но методологически не совсем правильно, потому что средневзвешенным риском я не могу учесть взаимное влияние риска входящих в портфель бумаг друг на друга, но там уже нужна линейная алгебра к которой я пока только подбираюсь.

p.s. Все что ниже ВВВ- не рассматриваю потому что они требуют гораздо большего времени на управление портфелем и это становится для меня экономически невыгодным.

myaucha, нет. Я 03.09.2025 вышел из выпуска Р03 с убытком -13,28%. Потому что после того как увидел отчетность, счел разумным зафиксировать ...

Владимир, Увидел отчетность и учите матстат — это несколько разные области. Мне кажется неразумным, что вы, вложившись в проблемный актив и выйдя из него уже с зафиксированным убытком, даете советы и учите других.

Владимир, Ну если вам не нужна предсказуемость, то купите фьючерс. Там риск еще выше и потенциальная доходность выше. Вы меня к ОФЗ отправля...

myaucha, нет. Я 03.09.2025 вышел из выпуска Р03 с убытком -13,28%. Потому что после того как увидел отчетность, счел разумным зафиксировать убыток до того как этот колосс на глиняных ногах упадет окончательно.
Как избежать этого в будущем — учите матстат, считайте ожидаемую доходность, вероятность наступления рискового события и сумму под риском чтобы понимать как повлияет ваше решение о покупке/продаже/дефолте бумаги на весь портфель.

Последний задерг спекулей!

«Им было что терять»

myaucha, да какая разница сколько процентов? Если вы хотите встроенную в инструмент страховку, вы по сути снижаете риск инструмента. Это авт...

Владимир, Ну если вам не нужна предсказуемость, то купите фьючерс. Там риск еще выше и потенциальная доходность выше. Вы меня к ОФЗ отправляете и депозитам, а я вас к фьючерсам. Нравится риск — покупайте. В ветке я нахожусь, потому как вложился в данный инструмент. Естественно я покупал его в надежде на премию, естественно надеялся на погашение. Но я погорел и рассуждаю на тему как можно этого избежать в будущем и какой информации мне не хватало для правильного принятия решения. А вы, скорее всего, тоже погорели, но при этом позиция у вас «Я купил холодильник со скидкой, он не работает. Все честно, деньги требовать назад не стану. Я знал на что шел. В следующий раз куплю здесь же стиралку, надеюсь, мне повезет», иначе непонятно что вы делаете в этой ветке.

А вот если подумать, то что будет в ужасном сценарии? Что происходило с компаниями с аналогичным масштабом деятельности? Напоминаю там парк ...

Андрей, вопрос в самую точку.

У компании около 6 млрд. обеспеченных банковских кредитов, они имеют приоритет. Помимо этого — около 7 млрд. облигаций, при ликвидации они все имеют равный приоритет вне зависимости от даты погашения. Еще около 4 млрд. какой-то иной задолженности (поскольку всего чистый долг — 17 млрд.) Помимо долга против долгосрочных активов есть еще оборотный капитал, но у нас нет свежих данных о том, что там происходит.

Что касается активов — действительно, компания говорит о технике на 17 млрд., хотя рыночная стоимость ее непонятна. Вероятно, рыночная выше балансовой, поскольку сделки по продаже техники шли с прибылью — но из прошлых сделок нельзя сделать вывод, что в среднем по парку рыночная стоимость также выше балансовой.

Помимо техники, есть 75% акций ГТМ, которые по рынку сейчас стоит 7.5 млрд. (Здесь есть элемент двойного счета, поскольку частично техника — в ГТМ, те уже учтена в этих 7.5 млрд.) Однак в целом у меня получался recovery для облигаций порядка 40-50%. Понятно, что это расчеты на салфетке, грубый ориентир, и также какая-та стоимость будет утрачена сейчас в суматохе.


Помимо осязаемых активов есть, действительно, IT-решения. А еще есть действующий бизнес в привлекательном сегменте, пусть он и переживает сейчас непростые времена. ВИМ-Инвестиции в июне сделали сделку по оценке 28 млрд. (акц капитала), они делали diligence и что-то там для себя разглядели. Сейчас, возможно, жалеют — но тогда как-то убедили себя, это многомесячный процесс, вероятно, не просто хайп. Восток Инвестиции в апреле подтверджал, что ведет переговоры о сделке — мы не знаем о чем не сговорились, но опять же это качественный инвестор, и сегодня от компании можно ожидать что она снова постучится в эти двери и будет более сговорчива.

Не является рекомендацией.

Владимир, это в теории. Однако на практике так и не приводит никто как оно бывает с крупной компанией. По последним годам крупным наоборот н...

Андрей, это производственным капиталоемким градообразующим предприятиям типа Уралстали найдут финансирование, а частной транспортной компании коих миллион, вряд ли.

Андрей, будет либо как с гарант-инвестом, либо компанию обанкротят за долги и распродадут все активы, а кредиторы встанут в очередь. Первыми...

Владимир, это в теории. Однако на практике так и не приводит никто как оно бывает с крупной компанией. По последним годам крупным наоборот находят финансирование.

Еще щепотку купил 6 выпуска.
До конца дня я нищеброд, так что шакалю потихоньку

А вот если подумать, то что будет в ужасном сценарии? Что происходило с компаниями с аналогичным масштабом деятельности? Напоминаю там парк ...

Андрей,
++ Это они его оценили так. Сейчас продать его за такие деньги невозможно.

А вот если подумать, то что будет в ужасном сценарии? Что происходило с компаниями с аналогичным масштабом деятельности? Напоминаю там парк ...

Андрей, будет либо как с гарант-инвестом, либо компанию обанкротят за долги и распродадут все активы, а кредиторы встанут в очередь. Первыми будут удовлетворятся залоговые требования, потом только беззалоговые.

Владимир, Я же написал, что возврат для рисковых активов не 100% от номинала. Премия за риск существует, но она предсказуемая, как и сам рис...

myaucha, да какая разница сколько процентов? Если вы хотите встроенную в инструмент страховку, вы по сути снижаете риск инструмента. Это автоматически снизит доходность поскольку какое-то количество инвесторов согласится покупать данный финансовый инструмент за более высокую цену и как следствие меньшую доходность. Цена на инструмент вырастет.

Для вас прямо сейчас есть инструменты с подобной, хоть и неявной страховкой: ОФЗ, субфедеральные облигации и ААА-сегмент. Но почему вы сейчас находитесь в ветке ВДО, а не ОФЗ? Видимо потому что премия за риск по низкорисковым инструментам вас не устраивает.

myaucha, нет. Доходность инвестора складывается из безрисковой ставки доходности и премии за риск. Если вы не хотите брать на себя риск, вы ...

Владимир, Я же написал, что возврат для рисковых активов не 100% от номинала. Премия за риск существует, но она предсказуемая, как и сам риск. Тут еще многие писали (не вы), что рисковые активы надо брать 1,5% от депозита, не жадничать и все такое. В таком случае и премия будет ничтожна, проще вообще не покупать. Ну и буквенная аббревиатура риска A-, BBB и т.п. это ни о чем — нет предсказуемости. Только более надежна, менее надежна (в плане кредитоспособности). Вокруг Уральской стали сейчас все прыгают, хотя она куда надежнее по рейтингу Монополии

А вот если подумать, то что будет в ужасном сценарии? Что происходило с компаниями с аналогичным масштабом деятельности? Напоминаю там парк техники на 17 млрд но в залоге, что норма для лизинговых компаний и айти решения, которые имеют положительное влияние куда их не внедри.

Владимир, У банковского вклада много ограничений. Такое впечатление, что вам интересен риск сам по себе, а не предсказуемость инвестиций. Ну...

myaucha, нет. Доходность инвестора складывается из безрисковой ставки доходности и премии за риск. Если вы не хотите брать на себя риск, вы не вправе рассчитывать на рисковую премию. Желание иметь «облигационную» доходность, но при этом чтобы все риски были застрахованы просто неосуществимо.

Ну что дайверы-охотники за сокровищами, нырнем сегодня поглубже?

За неделю никаких ответов по ситуации от эмитента и ПВО, но АКРА пересмотрело рейтинг, установив самый низкий уровень из категории С (высокая вероятность невыполнения долговых обязательств в краткосрочной перспективе, своевременное выполнение крайне маловероятно без взаимодействия с кредиторами).

Внезапно начавшиеся во вторник торги на поднятие планки прошли в нисходящей траектории, больше похожие на конвульсию, чем на здоровый пульс, все ждут сегодняшних новостей по купону, доходности бумаг зашкаливают

myaucha, ну такая система есть, она называется «банковский вклад». Если вас не устраивает на нем доходность — берите на себя дополнительный ...

Владимир, У банковского вклада много ограничений. Такое впечатление, что вам интересен риск сам по себе, а не предсказуемость инвестиций. Ну как вы меня отправляете к банковскому вкладу, так и я вам могу рекомендовать за риском отправиться в казино.

Николай Петров, Вот только Монополия не стоила бы 1% никогда. Наверное, от 3%. Ну, и когда у нас CDS появятся — они будут для квалов, к гада...

Dem Oppositus, Ну и ушла бы с рынка вообще без денег, никто бы не плакал. Баба с возу — кобыле легче

myaucha, Это неизбежно приведет к потере денег на страховании. Меньшие ставки или доступность фондирования на рынке. Те, кто хочет занять де...

Олег Скоробогатый, ГО — это залог активов, а не просто деньги. Если компания совсем голая, то пусть ищет другие способы заимствования. Зато риски будут распределены справедливо, а не как сейчас — лежат исключительно на кредиторах. Сейчас вы тоже платите и за рейтинговые агентства, и за непонятные ПВО, просто косвенно. Имея страховку и количественные показатели риска, а не буквенные, можно точно просчитать все сценарии и принять правильное решение. У вас и сейчас в псевдо-надежном секторе ставки меньше, чем в ВДО.

⭐️Уральская сталь: дефолтнёт, или нет? 💣💥Большой обзор🔥Есть старый обзор от 2024 года, который по верхам (знакомство, преимущества, риски...

Кот.Финанс, у Монополии нет дефолта

Admiral, а вот хамить ботяра не надо.Я тебя помню по сентябрю -Октябрю, когда ты опусы писал за монополию .
Задержка с оплатой 15 рублей от ...

Николай Петров,
++ О, Сектант МПЦшный. Вера против фактов. Тут только пряжка может помочь. Но пруфов я так понимаю не будет, как и опусов за монополию не найдете, так как они только в вашем мозгу существуют.

Таргет 10 000 000 % доходности, мы?

⭐️Уральская сталь: дефолтнёт, или нет? 💣💥Большой обзор🔥

Есть старый обзор от 2024 года, который по верхам (знакомство, преимущества, риски) сохраняет актуальность. Но сегодня мы столкнулись с «эффектом Домино» от дефолта Монополии: инвесторы стали переоценивать риски в компаниях со схожим рейтингом. Под удар попала «Уральская сталь». Разберем МСФО за полугодие, РСБУ за 9 мес., поднимем последние аудиты, оценим страхи рынка и мифы…

За базу возьмем пост-знакомство ⚡️Риски

 

🔻Вывод средств из бизнеса: займы и дивиденды (скорее всего на покупку самой себя же (LBO))

 

🔻Цикличная отрасль, снижение EBITDA, огромный долг

 

🔻Плохой уровень раскрытия: затерли годовые отчеты, нет пояснений по промежуточным (теперь раскрытие достойное, зачеркиваем)

 

🔻Низкая вертикальная интеграция: нет своей энергии, руды, угля. Любой ценовой шок = падение рентабельности

 

🔻Регулирование отрасли

 

 

 

🔎Аудит

 

Первоклассный аудитор – Технология доверия (бывшие PwC). Это важно!

Авто-репост. Читать в блоге >>>

ЧИГ Калита, вы и так уже там у половины пользователей

Николай Петров, он ещё скриншоты выставляет типа в чс добавил. Явно ребенок, не вырос ещё.