Облигации КОКС

Кокс минус 20% за неделю: это не МГКЛ, но и не повод расслабиться
Подписчица спросила про Кокс 001P-02: бумага резко подешевела, держать или сбрасывать. Разобрался, рассказываю всем, у кого бумаги ПАО «Кокс» в портфеле.


Что случилось
До 28.10 Кокс01Р2 стоил около 96% номинала, 04.11 уже 77,6%. От максимума за год, 104%, это минус 25%.

Дешевеет не один выпуск, а весь Кокс: остальные бумаги эмитента тоже торгуются на 80-94% номинала. Доходность 01Р2 к погашению 19.02.2028 выросла примерно до 50%.

Почему
26.10 АКРА понизило рейтинг Кокса с BBB+(RU) до BBB-(RU), прогноз стабильный.

Причины: слабый спрос на сталь и цены на нее, жесткая ДКП. Плюсом агентство назвало комфортный график погашения долга. За первое полугодие 2026 г. у компании чистый убыток по МСФО 6,07 млрд руб.

А 29.10 случился техдефолт МГКЛ, и нервничать начали держатели всех ВДО.

Оборот по Коксу небольшой, около 2 млн руб. в день, такую бумагу продавить легко. Другой новости, которая объясняла бы падение, я не нашел.

Чем это отличается от МГКЛ
— купоны идут: 27.10 Кокс заплатил по графику, следующий 26.11,

Авто-репост. Читать в блоге >>>

MXi, 4й не успел. а вот 6й и 2й подобрал немного

Биржевой Халявщик, я только ближайшую оферту рассматриваю, дальше ссыкотно.

Биржевой Халявщик, взял нмного.

MXi, 4й не успел. а вот 6й и 2й подобрал немного

MXi, охренеть какой движ был с утра по 4му! Всё прохлопал

Биржевой Халявщик, взял нмного.

Странно всё с этим Коксом. Понижение рейтинга и пр. Как бы не вышло как в МГКЛ или Монополии дефолтов…

RayDalio, в самолёте утихает паника. теперь на других переключаются )) будем откупать потихонечку

Странно всё с этим Коксом. Понижение рейтинга и пр. Как бы не вышло как в МГКЛ или Монополии дефолтов…

Откуда такая уверенность, что дефолта не будет? Думаю 4 взять под оферту.

MXi, охренеть какой движ был с утра по 4му! Всё прохлопал

что за паника?

Malexey, да весь рынок сыпется.

что за паника?

Откуда такая уверенность, что дефолта не будет? Думаю 4 взять под оферту.

Биржевой Халявщик, думаешь до погаса держать?

bama_boy, у меня 1й, 2й, 4й и 6й Короч, считай всё, что тут представлено. Первого немного совсем, второго 400 штук, на проливе набрал. Наверно буду держать до погаса. 4го чуть больше 1000 бумаг, до оферты додержу, глянем какой там купон будет. Если урежут сильно, то сдам. 6й пусть тоже висит до оферты, там 100 штук

А вот 1й и 2й в моменте нормально так хлопнулся. Успел...

Биржевой Халявщик, думаешь до погаса держать?

🎩 Кокс: жизнь взаймы, стальная удавка и праздник за счет банков

Металлургический гигант оказался на аппарате искусственного жизнеобеспечения. ПМХ (ПАО «Кокс») прошел через жесткий прессинг ключевой ставки и спад отрасли, накопив гору долгов. Синдикат банков подставил плечо, перенеся выплаты на конец десятилетия, но взамен забрал в залог все самое ценное. Облигационеры оказались на галерке: без залогов, с туманными перспективами и ожидаемым возмещением 15–20% при дефолте. Посмотрим, стоит ли игра свеч.

🩺 Что предлагает эмитент 001Р-06
— купон: 20,50% годовых, ежемесячно.
— цена: ~87,8% от номинала.
— YTP 44,4 %
— Пут-оферта: 09.09.2027 (через ~10 месяцев).
— Объем в рынке: 800 млн руб.

🟢 Где уголь еще тлеет 

✅ Банковский спасательный круг: синдицированный кредит на 103,2 млрд руб. сдвинул стену погашений на 2029–2033 годы, убрав риск немедленного дефолта.

✅ Процентные каникулы: до 28.12.2026 банки разрешили 0% выплат деньгами (капитализация), а в 2027 году — льготные 7,5%. 

✅ Устойчивая маржа: несмотря на спад, рентабельность по EBITDA подросла до 7,4% (LTM 1П2026) против 6,7% в 2025 году. 

Авто-репост. Читать в блоге >>>

По выпуску Кокс01Р4: Оферта — заявки 14-18.01.2027 — выкуп 25.01.2027
Доходность 55,52% к оферте (до 25.01.2027) при цене 94,76%
:) лишь-бы ...

Николай Гусев, так четвёртый выпуск вообще не пролили почти — деньги на оферту будут. А вот 1й и 2й в моменте нормально так хлопнулся. Успел выкупить по ценам 78-75-74 и с планки по 72,02

По выпуску Кокс01Р4: Оферта — заявки 14-18.01.2027 — выкуп 25.01.2027
Доходность 55,52% к оферте (до 25.01.2027) при цене 94,76%
:) лишь-бы денег хватило выкупить 1,5 млрд ₽

во проливают

Коксу поплохело, негатив какой-то?

Обновление кредитных рейтингов в ВДО и розничных облигациях (АО Полипласт снижен BBB+.ru, ПАО МГКЛ и АО Уральская Сталь присвоен статус "Под наблюдением")
🔴ПАО Кокс
АКРА понизило кредитный рейтинг ПАО Кокс до уровня BBB-(RU), изменив прогноз с «Негативного» на «Стабильный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне BBB+(RU) с «Негативным» прогнозом

🔴АО Полипласт
НКР снизило кредитный рейтинг АО Полипласт с A.ru до BBB+.ru и изменило прогноз по кредитному рейтингу со стабильного на «рейтинг на пересмотре с возможностью понижения». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне A.ru со стабильным прогнозом

⚪️ООО АГРОКЛУБ
АКРА подтвердило кредитный рейтинг ООО АГРОКЛУБ на уровне B+(RU), изменив прогноз со «Стабильного» на «Негативный». Ранее у компании действовал рейтинг на уровне B+(RU) со «Стабильным» прогнозом

⚪️АО Патриот Групп
НКР присвоило АО Патриот Групп кредитный рейтинг BB+.ru с неопределённым прогнозом. Кредитный рейтинг присваивается впервые

Присвоение кредитного рейтинга на уровне BB+.ru обусловлено тем, что компания создана в результате реорганизации ООО Патриот Групп в форме преобразования и является полноценной правопреемницей последнего. Оценка собственной кредитоспособности ООО Патриот Групп находилась на уровне bb+.ru, кредитный рейтинг – BB+.ru с неопределённым прогнозом.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Если коротко, то вся металлургия в кризисе. Кокс не исключение, и у него ситуация не самая плохая. Есть компании, где EBITDA отрицательная, и вот это уже «ужас-ужас». Кокс не дефолтят потому, что видят явную тенденцию к восстановлению и действия, направленные на стабилизацию ситуации с долгом.

Нержавейка написала:
ПАО «Кокс» берет разгон.

АКРА снизила кредитный рейтинг ПАО «Кокс». Компания опустилась до уровня BBB-(RU) с прогнозом «Стабильный». Разбираем, за счет чего произошли изменения.

Негативные факторы:

⏺️Сокращение потребления и цен на металлопродукцию в конце 2025 г. – начале 2026 г.;

⏺️Влияние жесткой денежно-кредитной политики Центробанка.

Позитивные факторы:

⏺️Комфортный график погашения основного долга и улучшение условий процентных платежей;

⏺️Высокая оценка рыночных позиций и устойчивости бизнеса за счет высокой степени вертикальной интеграции.

⏺️Отдельно — увеличение производства собственного металлургического сырья: угля и железистых кварцитов.

Существенные изменения произошли в производственной жизни.

▶️Заметно выросло производство железорудного концентрата (с начала года +19%) за счет ввода в эксплуатацию нового горизонта на одной из шахт группы, а также модернизации обогатительной фабрики.

В итоге компания вышла на полную самообеспеченность железорудным концентратом.

▶️В апреле этого года Группа запустила после капремонта доменную печь №2 (ДП-2), а в мае новую доменную печь №1 (ДП-1), остановив ДП-3.

▶️Благодаря такому размену в III кв. произвели на 23% больше чугуна, чем в III кв. 2025 года, при этом удельный расход кокса сократился.

Вероятно, выплавка в этом году будет больше, чем в прошлом.

В ближайшие годы компания сосредоточит усилия на сокращении долговой нагрузки. Снижение себестоимости и повышение эффективности должны поступательно восстановить показатели доходности бизнеса на горизонте до 2029 года.
ПАО «Кокс» берет разгон.

АКРА снизила кредитный рейтинг ПАО «Кокс». Компания опустилась до уровня BBB-(RU) с прогнозом «Стабильный». Разбираем, за счет чего произошли изменения.

Негативные факторы:

⏺️Сокращение потребления и цен на металлопродукцию в конце 2025 г. – начале 2026 г.;

⏺️Влияние жесткой денежно-кредитной политики Центробанка.

Позитивные факторы:

⏺️Комфортный график погашения основного долга и улучшение условий процентных платежей;

⏺️Высокая оценка рыночных позиций и устойчивости бизнеса за счет высокой степени вертикальной интеграции.

⏺️Отдельно — увеличение производства собственного металлургического сырья: угля и железистых кварцитов.

Существенные изменения произошли в производственной жизни.

▶️Заметно выросло производство железорудного концентрата (с начала года +19%) за счет ввода в эксплуатацию нового горизонта на одной из шахт группы, а также модернизации обогатительной фабрики.

В итоге компания вышла на полную самообеспеченность железорудным концентратом.

▶️В апреле этого года Группа запустила после капремонта доменную печь №2 (ДП-2), а в мае новую доменную печь №1 (ДП-1), остановив ДП-3.

▶️Благодаря такому размену в III кв. произвели на 23% больше чугуна, чем в III кв. 2025 года, при этом удельный расход кокса сократился.

Вероятно, выплавка в этом году будет больше, чем в прошлом.

В ближайшие годы компания сосредоточит усилия на сокращении долговой нагрузки. Снижение себестоимости и повышение эффективности должны поступательно восстановить показатели доходности бизнеса на горизонте до 2029 года.
t.me/nerzhavey/9875
max.ru/nerzhavey/AaF92WzPS04

нонче читал «Маньку Аблигацию», там расписали что нет доверия к этому но банки этот холдинг не дефолтят… да, есть долги, ебидта растет, дене...

Александр Нефедов, это мнение одного специалиста по облигациям, а государству, точнее видимо какому-то чиновнику нужна эта компания, может держит их акции, вот и лоббирует поддержку от государства.

нонче читал «Маньку Аблигацию», там расписали что нет доверия к этому но банки этот холдинг не дефолтят… да, есть долги, ебидта растет, денежный поток не ускоряеца..., но кредитуют и не дефолтят. По сижу до оферты сент 27, там подумаю… На контроле…

не пойму… с сентября никто не написал???

Александр Нефедов, купоны платит, прогноз стабильный, пей чай с булочкой, всё нормально.

не пойму… с сентября никто не написал???

Кокс 001P-03: 19,8% годовых и защита от роста ставок

📊 **AI-РАЗБОР ДНЯ**
RU000A10B0S4 · Кокс 001P-03
Вердикт AI: 🟢 **BUY** (оценка 85/100)

Облигация ПАО «Кокс» с плавающим купоном — это инструмент для получения высокой доходности при минимальном процентном риске. Бумага торгуется вблизи номинала, ежемесячно приносит купоны, а при росте ключевой ставки выплаты автоматически увеличиваются.

🔑 **Ключевые цифры:**
• **Доходность (YTM):** ~19,8% (ключевая ставка ЦБ РФ 14% + премия 5,75% или 575 б.п.)
• **Купон:** плавающий, формула КС ЦБ + 5,75%, 12 выплат в год (ежемесячно)
• **Цена:** ~999,6 ₽ при номинале 1 000 ₽
• **Погашение:** 19.02.2028 (остаточный срок ~1,4 года)
• **Кредитный рейтинг:** A- от АКРА (прогноз «негативный»)
• **Объём выпуска:** 300 млн ₽
• **Доступность:** только для квалифицированных инвесторов
• **Структура долга:** без субординации и амортизации

💡 **Вывод:**
Кокс 001P-03 — это классический флоатер с премией 575 б.п. к ключевой ставке, дюрацией, близкой к нулю, и регулярным ежемесячным денежным потоком.

Авто-репост. Читать в блоге >>>