Облигации ВУШ

Смотрите, так вообще пока обе эти организации могут обслуживать свои долги, но нельзя сказать, что обе эти организации безрисковые. Нет. У Селигдара повышенная долговая нагрузка и масштабная инвестпрограмма в реализации, которая не способствует снижению долгового бремени. За последние 12 месяцев капекс компании вырос почти на 52% и достиг 16,7 млрд рублей. Плюс если цены на золото развернутся вниз их доходы упадут, что дополнительно увеличит долговую нагрузку.

А у ВУШ есть проблема в виде проседающего российского сегмента, анализ рынка показывает, что ВУШ проигрывает конкурентам, которые демонстрируют рост операционных показателей даже в условиях регуляторных осложнений. Позиции компании несколько выравнивает её латиноамериканский бизнес, но его доля в выручке остается недостаточно высокой, чтобы переломить ситуацию. Если этот тренд будет продолжаться, для обслуживания долгов ВУШ придется или еще больше наращивать долговую нагрузку или прибегать к таким мерам как допэмиссия для снижения долгов. Поэтому ВУШ в моменте еще более рискованный чем Селигдар, хотя пока обе эти организации и могут обслуживать свои долги.

Мир в экономике, да там и новые размещения торгуется уже ниже номинала хотя лучше эмитент, вуш если что продастся кому-нибудь и все нечего с...

распродажи в облигациях ВУШ. даже в коротких! не перезимует?

Утром компания поделилась операционными результатами за 9 месяцев этого года.

Судя по цифрам из отчета – 2025 год стал для рынка кикшеринга переломным. В этом сезоне на игроков влияли сразу несколько факторов – дождливая погода в крупнейших городах, сбои мобильного интернета, падение платежеспособности населения. Отрасль остановила бурный рост, который мы видели ранее, и впервые вошла в фазу рационализации – компании вынуждены выстраивать устойчивую экономику. На этом фоне операционный отчет Whoosh показал, что бизнес пока способен адаптироваться к новым реалиям и, судя по данным самой компании, сохранять лидерство.

Ключевые метрики операционного отчета
• Парк СИМов вырос на 15% г/г, до 245 тысяч единиц
• Количество аккаунтов достигло 32,7 млн (+23% г/г)
• География сервиса расширилась на 21 город, до 81 локации
• В Латинской Америке количество поездок увеличилось в 2,4 раза, а число пользователей на 116%
• В России снижение количества поездок составило -7% г/г против -10% по итогам полугодия, а отдельно в 3 квартале падение сократилось до -3%

Если говорить о кредитном качестве этих трех эмитентов, то все они достаточно рискованные, но степень риска у них разная. Если мы говорим про Монополию — то это высокая долговая нагрузка, бизнес с низким порогом входа и трансформация бизнес-модели в моменте. Там достаточно много спорных моментов в отчетности, и я бы сказал, что из этой тройки это, пожалуй, самый рискованный на данный момент эмитент, тем более, что у него у единственного из них кредитный рейтинг ВВВ+. То есть это ВДО.

Чуть лучше по уровню риска, но тоже очень рискованная история — это Каршеринг Руссия. Здесь тоже и неподъемная долговая нагрузка, и проблемы с ликвидностью. Единственное что, у Делимобиля все же есть ресурсы для того, чтобы попытаться исправить ситуацию. Но если в какой-то момент компания не сможет перекредитоваться, то я бы сказал, что здесь дефолт на самом деле вероятен, несмотря на кредитный рейтинг А, который вроде как не относится к ВДО. Да и в целом здесь существенные риски дальнейшего снижения кредитного рейтинга.

Отчётность эмитента

️Контора ВУШ опубликовала свою отчётность за II квартал 2025 года.

Инфляция продолжает снижаться, уже третью неделю подряд у нас дефляция. Кроме того, ЦБ понизил прогноз по инфляции на 2025 год до 6-7% с 7-8%. А мы помним, что с инфляцией напрямую связана ключевая ставка, а с ней доходность по облигациям.

Но прежде чем начать, приглашаю Вас подписаться на мой телеграм канал, там я пишу много полезной и интересной информации про инвестиции и личные финансы, а кроме того делаю разборы компаний и подборки актуальных инвестиционных инструментов.

Рынок ожидает дальнейшего снижения ставки осенью, а следовательно:

➡️ Доходность вкладов падает. Вклады и накопительные счета в среднем предлагают менее 17%, а годовые депозиты упали до 15%.

В синем брокере облига 1Р3 внезапно стала только для квалов.
В техподдержке промычали что то невразумительное о том как ее теперь удалить из...

У компании кредитный рейтинг А-, и это вполне надежный инвестиционный грейд. Однако, кредитный рейтинг не подменяет собой необходимость изучения отчетности компании.И если смотреть отчетность ВУШ, то у них в целом все достаточно неплохо. Финансовые показатели компании демонстрируют уверенный рост: выручка увеличилась на 33,3% в годовом сопоставлении, EBITDA выросла на 36%, а чистая прибыль — на 2,4%. При этом компания смогла снизить долговую нагрузку: показатель чистый долг/EBITDA по итогам 2024 года составил 1.7х, что особенно важно в условиях высокой ключевой ставки. Операционные метрики также подтверждают позитивную динамику: парк самокатов расширился на 43% г/г, количество поездок выросло на 44%, база зарегистрированных пользователей увеличилась на 35%.

Поэтому в моменте на наш взгляд с кредитным качеством у эмитента все неплохо и главный риск там — это риск регуляторных изменений в отрасли. Если государство сильно ужесточит регулирование средств индивидуальной мобильности, то тогда выручка компании может резко пострадать и долговая нагрузка резко возрастет. А в остальном, повторюсь, пока у эмитента на наш взгляд все вполне неплохо.

Успешно закрыли сделку по размещению нового выпуска облигаций объемом 5 млрд ₽ на срок 3 года с ежемесячным купоном по ставке 20,25% — даже ниже изначально заявленного уровня.

Подробнее о бумаге:
• номинальная стоимость облигаций — 1000 рублей
• регистрационный номер — 4B02-04-00075-L-001P
• ISIN — RU000A10BS76

Также новый выпуск облигаций включили в сектор РИИ — Рынка инноваций и инвестиций. Это значит, что инвесторы-физлица, купившие облигации этого выпуска, могут получить налоговую льготу по НДФЛ в отношении дохода от продажи, в случае если держали бумаги более 1 года. Подробнее: www.moex.com/s744.

Александр Синявский, CFO Whoosh: «Мы рады сообщить об очередном успешном размещении облигационного выпуска, который вызвал повышенный интерес — как среди институциональных, так и среди розничных инвесторов. Книга заявок была переподписана более чем в 4 раза. Учитывая эти факты, мы приняли решение частично удовлетворить дополнительный спрос. Привлеченные средства позволят не только рефинансировать наш дебютный выпуск облигаций, но и сформировать запас ликвидности для реализации стратегических инициатив».

🔶 ООО «ВУШ»

▫️ Облигации: ВУШ-001Р-04

▫️ ISIN: RU000A10BS76

▫️ Объем эмиссии: 5 млрд. ₽

▫️ Номинал: 1000 ₽

▫️ Срок: на 2 года 11 мес.

▫️ Количество выплат в год: 12

▫️ Тип купона: постоянный

▫️ Размер купона: 20,25%

▫️ Амортизация: нет

▫️ Дата размещения: 11.06.2025

▫️ Дата погашения: 26.05.2028

▫️ ⏳Ближайшая оферта: -

Об эмитенте: «ВУШ» — технологическая компания, которая управляет сервисом аренды электросамокатов и электровелосипедов Whoosh.

➖➖➖

Информацию о новых выпусках, анализ эмитентов (с расчетом ОФС, фин. показателей, рейтинг и др.) см. в телеграм-канале.

Давать ли завтра ВУШ?