Облигации Контрол лизинг

В ожидании снижения ставок и переоценки доходности понятных историй –  ищем идеи в мутной воде. CTRL дает до 38% на 3,5 года. Идеальный фикс перед снижением ставок? Разбираем отчетность, бизнес, учитываем мнения инсайдеров

О компании

Когда-то одна из самых молодых цифровых лизинговых компаний. По субъективной оценке компания неплохо понимала бизнес-модель своего сегмента (грузоперевозки, такси), юнит-экономику и за счет этого принимала повышенные риски. Рейтинг ВВ+ от Эксперт РА

Ctrl сегодня:

🔘27 месте в рейтинге Эксперт РА, за год снизившись на 9 позиций

🔘новый бизнес снизился почти в 2 раза: с 51 млрд в 2023 до 26 млрд в 2024 (у Балтийского лизинга, сводной сестры Ctrl – рост нового бизнеса)

🔘анабиоз в части взаимоотношений с инвесторами.

Но обо всём по порядку

Финансы

Аудиторское заключение малоинформативно и составлено компанией не из BIG-4, и скорее всего даже не из ТОП-50 👉Почему важно?

В 2022 году изменился стандарт, поэтому снижения выручки нет. А вот динамика 2023-2024 совсем не похожа на динамику других участников лизингового рынка. Рост выручки 2024 скорее связан с пересмотром ставок по уже заключенным договорам, т.к. объем нового бизнеса упал почти в 2 раза. Выручка 2025 пока не снижается по тем же причинам

В июне анализировал отчетность эмитента за 2024г. и вообще пытался разобраться с бизнесом этой лизинговой компании, так как там есть масса нюансов, подробнее здесь 👉 https://dzen.ru/a/aEkuUb24O0UJvu0I

Статья про Контрол Лизинг оказалась очень популярной, масса просмотров и отзывов, это не удивительно, доходность к погашению двух выпусков облигаций эмитента стабильно держится выше 30% годовых, поэтому он обращает на себя внимание.

И вот вышла отчетность Контрол Лизинг за 6 мес. 2025г. Решил не ограничиваться шаблонным экспресс-анализом отчетности эмитента и постараться понять, с чем связана такая высокая доходность по бондам Контрол Лизинг, поэтому статья будет длинной из двух частей. В первой части смотрю только на отчетность и не беру во внимание рыночную ситуацию. Во второй части пытаюсь поразмышлять, что происходит на рынке с бумагами Контрол Лизинг.

Экспресс-анализ отчетности Контрол Лизинг за 6 мес. 2025г.

Кредитный рейтинг эмитента — ВВ+ от Эксперт РА со стабильным прогнозом (февраль 2025г.). Ранее прогноз был позитивным, то есть РА прогноз по рейтингу в 2025г. году ухудшило.

Вчера в нашем (и не только) чате инвесторы активно обсуждали бумаги и кредитное качество эмитента КОНТРОЛ лизинг. В наших портфелях доверительного управления бумаги эмитента занимают совокупно 2,8% от активов.

✍️ Подготовили небольшой обзор (полный файлв нашем чате), основные тезисы ниже и на скриншотах.

1. Не наблюдаем каких-либо существенных проблем с арбитражем или налогами.

2. Объём нового бизнеса в 2024 (ожидаем, что и в 2025) году сокращается. Критического ухудшения качества портфеля по косвенным признакам не видим. Основное изменение в балансе в 1 квартале 2025 года — увеличение запасов — со слов эмитента разовая сделка, по итогам отчётности за 6 месяцев запасы с баланса должны уйти.

3. Долговая нагрузка исторически высокая, немного снижается за счёт сокращения долгового портфеля (вслед за новым бизнесом) и накоплением капитала. Но существенного снижения долговой нагрузки не ожидаем.

4. На чистую прибыль сильно давит рост процентных расходов, но запас ещё есть.

Все ВДО вверх идут, а эта в низ, ни кто не знает на чем слив?

Никогда не держал бумаг этого эмитента, но по просьбам подписчиков решил внимательно посмотреть на его отчетность и тенденции. Анализировать деятельность эмитента достаточно сложно по ряду причин, но попробуем разобраться.

Кредитный рейтинг эмитента — ВВ+ от Эксперт РА со стабильным прогнозом (февраль 2025г.). Ранее прогноз был позитивным, то есть РА прогноз в этом году ухудшило.

В рэнкинге лизинговых компаний за 2024г., эмитент потерял 9 позиций и переместился на 27 место по объему нового лизинга. То есть компания явно сбавляет обороты на фоне конкурентов, но по прежнему это достаточно крупная лизинговая компания, благодаря заделу прошлых лет. Компания активно работает с таксомоторными парками, каршеринговыми(Делимобиль) и кикшеринговыми(Юрент) компаниями.

В 2022г. Контрол Лизинг заключил очень крупную сделку по выкупу парка грузовых сцепок у ГК Монополия с дальнейшей передачей в лизинг этого грузового автопарка клиентам Монополии. В 2024г. в проект с Монополией было вложено еще 7 млрд. р., то есть это по сути крупнейший контрагент, от успеха которого зависит финансовая устойчивость Контрол Лизинга. Имущество реализуется предпринимателям, которые его используют в рамках платформы Монополия-онлайн.

Высокая доходность, космический риск🚀, много неизвестного

Мы разбираем компании и отбираем для вас💎 среди 🚮! Вы сами решаете, какие компании мы смотрим (честное голосование)

---

Мы недавно делали обзор Балтийского лизинга, Европлана, Интерлизинга, и ряда других компаний. Так что, в лизинге мы хорошо разбираемся

О выпуске

2ой выпуск, классная доходность (почти 20%), длинный срок (5 лет) и без оферт. Дюрация больше 3 лет – отличная ставка на снижение ключевой. Низкий рейтинг ВВ+ от Эксперт РА (обновил в феврале)

Прошедший год стал крайне успешным для всей лизинговой отрасли в целом. Средний рост портфеля по выборке эмитентов, за исключением максимальных и минимальных значений, составил около 50%.

В обзоре:
— данные по отношению чистого долга к собственному капиталу и покрытию лизинговым портфелем чистого долга;
— структура привлеченных кредитов и займов;
— авансирование нового бизнеса;
— структура лизингового портфеля и нового бизнеса;
— Данные о концентрации портфеля на крупнейших лизингополучателях;
— статистика первичного рынка;
— графики погашения облигационного долга на ближайший год;
— обновления кредитных рейтингов.

Из нового — Q&A сессия: ответы на вопросы инвесторов от представителя Объединенной Лизинговой Ассоциации и Руководителя отдела привлечения финансирования ООО Интерлизинг Николая Алексеева

Если из Ctrl+Alt+Delete убрать Alt и Delete, останется наш сегодняшний клиент — Контрол Лизинг с ожидаемой доходностью YTM более 20%. Хорошо известный эмитент в узких кругах ценителей высокодоходных облигаций. Кроме того, в конце прошлого года Группа КЛ скакнула на новый уровень, приобретя более крупную ЛК — Балтийский Лизинг.

Лизинговых компаний на долговом рынке традиционно много. Выбрать есть из чего, к примеру, в подборке облигаций с ежемесячным купоном и высокой доходностью большая доля именно лизинга. Таким выпускам обычно характерны частые выплаты и амортизации, так и с новым Контролом. Вообще, сейчас много интересных выпусков, не пропустите.

Объём выпуска — 1 млрд. Ориентир купона: 18–18,5% (YTM до 20,16%). Без оферты, амортизация с 13 по 60 купоны. Купоны ежемесячные. Рейтинг ВВ+ от Эксперт РА (февраль 2024).

Контрол Лизинг — цифровая лизинговая компания, специализирующаяся на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта. Тикер: 🚕🚛 Сайт: https://ctrl.lc/

ООО «Контрол лизинг» специализируется на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта. Кроме того, лизингодатель развивает направление лизинга строительной и дорожно-строительной техники.

Сбор заявок 12 апреля

(размещение 16 апреля)

• Наименование: КонтрЛиз-001Р-02
• Рейтинг: ВВ+ (Эксперт РА, прогноз «Позитивный»)
• Купон: 18.50% (ежемесячный)
• Срок обращения: 5 лет
• Объем: 1 млрд.₽
• Амортизация: да (с 13 купона)
• Оферта: нет
• Номинал: 1000 ₽
• Организатор: Инвестбанк Синара

Вся свежая информация по новым выпускам у меня в телеграмм канале.

🟢 ООО «ЭнергоТехСервис»
Эксперт РА подтвердил кредитный рейтинг на уровне ruA-


ООО «ЭнергоТехСервис» осуществляет деятельность в области строительства и эксплуатации малых объектов генерации. Основными направлениями деятельности компании являются генерация электроэнергии, производство и продажа оборудования, эксплуатация и техническое обслуживание электростанций, их капитальный ремонт и строительство.

На рынке малой генерации компания входит в число ведущих поставщиков генерирующего оборудования в регионах присутствия, а также осуществляет производство мобильных электростанций и выполняет поставку электрической и тепловой энергии в рамках энергосервисных контрактов. Производственные мощности компании включают ТЗЭО (Тюменский завод энергетического оборудования), доля которого в выручке за период LTM 30.09.2023 составила 13%, а также более 10 собственных энергоцентров, большая часть из которых расположена в ЯНАО и ХМАО.

К основным заказчикам компании относятся крупнейшие группы компаний нефтегазовой отрасли (ПАО «Газпром нефть», ПАО НК «Роснефть», ПАО «Лукойл», ПАО «НГК «Славнефть», АО «Арктикгаз»), а доля крупнейшего из них не превысила 35% в структуре выручки компании в среднем за последние 12 кварталов на 30.09.2023

Главное из рейтингового пресс-релиза:

Компания занимает 18-е место в рэнкинге «Эксперт РА» по итогам 9м2023 по объему нового бизнеса и по объёму лизингового портфеля на 01.10.2023. При этом компания входит в топ-10 лизингодателей в сегменте легковых автомобилей. Объём нового бизнеса за 9м2023 вырос более чем в 3,5 раза относительно аналогичного периода 2022-го

Коэффициент автономии на 01.10.2023 составил 4,9%, что оценивается агентством как низкий уровень. При этом с новым инвестором достигнуто соглашение о взносе в капитал 1,5 млрд руб. в 1кв2024, что позволит значительно усилить капитальную позицию компании: коэффициент автономии после докапитализации, по оценке компании, составит порядка 9%, что нашло отражение в позитивном прогнозе по рейтингу

Лизинговый портфель характеризуется низким уровнем проблемной задолженности: средняя доля платежей к получению по сделкам с просроченной задолженностью более 90 дней за период 01.10.2022-01.10.2023 составила 0,7%, объёмы изъятого имущества незначительны (в среднем около 0,1% величины портфеля)

🎄Новогодние праздники — это не только хороший повод отдохнуть от суеты, но и отличное время, чтобы повысить свою финансовую грамотность и базово разобраться в своем инвестиционном портфеле.

Сегодня обратим внимание на еще одну группу активных эмитентов — лизинговые компании. По отрасли ежеквартально выходит исследование ИК Иволга Капитал, ознакомиться с ним можно ЗДЕСЬ

Стоит помнить, что лизинг — это достаточно рискованный бизнес, который не так прост для анализа. О специфике деятельности, тонкостях бизнес-моделей и о том, на что стоит обращать внимание, изучая отчетность, мы говорили в прямых эфирах с несколькими эмитентами:

1. КОНТРОЛ Лизинг специализируется на лизинге легковых автомобилей, легкого коммерческого транспорта для таксомоторных и каршеринговых парков, а также грузового транспорта. Имеет рейтинг ruBB+ со стабильным прогнозом. Компания дебютировала на рынке в 2023 году с объемом 1 млрд рублей:

2. Директ Лизинг специализируется на лизинге легкового и грузового транспорта, автобусов, специальной техники и оборудования, в том числе медицинского. Имеет рейтинг BB+(RU). На долговом рынке с 2017 года размещено 9 выпусков на общую сумму 1,5 млрд рублей, 5 из которых уже погашено:

Команда ИК Иволга Капитал подготовила полноценный обзор по рынку лизинга, проанализировав отчетности публичных компаний-эмитентов облигаций по итогам 3 квартала 2023 года: 

• Практически все компании из выборки показали значительный рост нового бизнеса за 9 месяцев 2023 года в сравнении с аналогичным периодом 2022 года.

• По структуре портфеля и нового бизнеса почти все компании остаются универсальными, специализируясь, в основном, на оборудовании и спецтехнике.

Галина Федосеева, да, если вы выводите доход на внешний счёт… имеет право и даже обязанность такую

простоФиля, всмысле не только НДФЛ, но и налог на прибыль по сделкам, исполненным ранее. Может быть такое?

Галина Федосеева, если минус13% (сумма умножения на 0,87), то это брокер снял налог ндфл.
Других вариантов быть не должно

Галина Федосеева, если минус13% (сумма умножения на 0,87), то это брокер снял налог ндфл.
Других вариантов быть не должно

простоФиля, деньги конечно пришли, но почему-то не все. Вы не столкнулись с похожей ситуацией?