Пермьэнергосбыт. Шлак? Не думаю.

#PMSB Пермьэнергосбыт

Если кратко — отличная компания. Прозрачная отчетность, хорошие стандарты корп управления, отсутствие долга, приличный запас наличности, грамотное управление ДЗ/КЗ, высокие и растущие дивидендные выплаты.

Тем удивительнее, что еще год назад капитализация была в 2,5 раза меньше. А что сейчас? 

По итогам 2023 ожидаю

-EV/adjEBITDA ~ 3.2

-P/E 6.8

-P/S 0.25

-ROE ~ 15%

-див. доходность ~12%.

Финансово -  прекрасные показатели для справедливо оцененной компании, для которой генерация наличности — основной бизнес процесс.

Каких-то факторов, что могут радикально улучшить экономику в ближайшее время я не вижу. Реалистично на 2024 год можно предположить индексацию сбытовой надбавки на инфляцию и сохранение маржинальности на текущем уровне. Более оптимистично я бы не закладывался. С другой стороны и риски я бы не выделял (они конечно есть).

У акций компании высокий free float. Физические лица в совокупности имеют долю более 50% голосующих акций. Поэтому, стратегически, с точки зрения мажоритарных акционеров, было бы уместно увеличивать долю в капитале, покупая акции с рынка.

Кроме того, становится очевидной стратегическая роль энергосбытов в рамках вертикальной интеграции всей электроэнергетики, энергосбыты собирают деньги! Поэтому для энергохолдингов энергосбыты — лакомый кусочек с точки зрения синергии, увеличения сквозной маржи, расширения влияния в регионах и т.п. Синергия, думаю, существует и большая. Впрочем, это относится ко всем энергосбытам  

Пермьэнергосбыт —  довольно крупная и благополучная компания, поэтому возможно есть вариант консолидации на ее базе более мелких игроков в секторе. Но это был бы высший пилотаж — отказ от дивидендов в пользу роста.

Коньюктурно, мне кажется, акция будет торговаться в широком боковике. Наверняка, есть немало желающих зафиксировать прибыль, но падать особо некуда (черных лебедей в расчет не берем).

В итоге — хороший консервативный актив для долгосрочных вложений. И целевой диапазон 220-350.

Join >> АнтиPumpAndDump