С чем едят дивидендную политику Россети Ленэнерго

По Ленэнерго.

Вообще кто-то див. политику читал, але?
Исходя из неё выплачивается 50% от скорректированной чистой прибыли. Корректировки идут на инвест программу, прибыль от ТП и переоценку фин. вложений. (здесь кстати важно, что наиболее рентабельная ЧП — от тех. присоединения, не учитывается в базе).
Итого за 9 мес. Ленэнерго заработало 15 млрд руб., из них выплачивают 4 млрд руб. (25%), из которых около 98% — на обыкновенные акции.
По логике большинства аналитиков, должны также выплатить по итогам года около 20 руб. на привилегированную акцию, то есть всего ~1,8 млрд руб.
Если предположить, что характер ЧП за 4 кв. сохранится, будет схожая доля корректировок, то компании необходимо заработать (!) 7,2 млрд руб.

Открываем отчет за прошлый год и видим, что в 4 кв. Ленэнерго заработало 3,6 млрд руб. То есть чтобы доплатить на преф, прибыль за 4 кв. 2022 года должна вырасти в два раза. 
Если прибыль окажется на уровне прошлого года, то для дивидендов останется около 900 млн руб., что дает дивиденд на преф 9,6 руб.
А теперь вопрос: если в течение года прибыль не росла кв/кв, то с какой стати это будет в 4 кв.? Про тарифы не говорите, повышение с декабря, плюс рост тарифа не дает схожего роста выручки. Выручка растет исходя из установленного НВВ, рост которого не может быть выше роста тарифа, но сильно зависит от фактического потребления, которое стагнирует. При этом скрытые (нетарифные) издержки компании растут за счет всей геополитической ситуации.

А теперь самый главный вопрос — что же компания выберет, нарушить дивидендную политику или нарушить свой устав?