На днях...

… в посте про высказывание Заботкина из ЦБ о том, что скупка золота в резервы нецелесообразна так как вызовет расширение денежной массы, меня один человек, на мою реплику спросил: — откуда у нас инфляция если спроса нет? Я толком не смог объяснить по причине собственной дремучести.
И вот пожалуйста правильный ответ от аналитиков ЦБ:

Одним из факторов роста цен специалисты ЦБ назвали снижение ключевой ставки.

www.cbr.ru/Collection/Collection/File/43410/bulletin_22-06.pdf




Аналитики ЦБ правы

Действительно, достаточно взглянуть на график инфляции и ставки ЦБ, чтобы увидеть, что ЦБ снизил ставку слишком быстро.

На конец сентября при инфляции 13,5% ЦБ «доснижал» ставку до 7,5%.

Почему признание ошибок — это прогресс для ЦБ

Бюллетень, который мы процитировали выше, выпускает департамент исследований и прогнозирования. И там есть важная оговорка: «Выводы и рекомендации, содержащиеся в бюллетене, могут не совпадать с официальной позицией Банка России.»

Но даже с учётом этой оговорки, признание чиновниками ЦБ своих ошибок очень радует.

Ведь раньше было совсем по-другому.

Так в марте 2021 года на прямой вопрос: «Считаете ли Вы рост инфляции до 5,7% (на конец февраля 2021 года) результатом ошибки Банка России?», зампред ЦБ Алексей Заботкин ответил, что он так не считает (см. здесь).

Более того, он уверенно говорил:

1. Что инфляция пойдёт на спад уже в марте-апреле (достаточно взглянуть на график выше, чтобы увидеть, что Заботкин ошибся со своим прогнозом);
2. Что если считать с февраля 2020 года и брать среднюю цифру инфляции, то она как раз будет около 4%, что является целью ЦБ. Откровенно намекая, что рост инфляции до 5,7% не так уж и страшен.

 

Но главного Алексей Заботкин тогда не признал:

• Он так и не сказал, что снижение ставки до 4,25% было ошибкой;
• Что инфляция поднялась выше ставки и выше целевого уровня (таргета) ЦБ в 4% ещё в ноябре 2020 года, а ЦБ с повышением ставки сильно опоздал и начал его лишь в марте;

Уже сам факт повышения ставки в марте 2021 является признанием в том, что снижение ставки до 4,25% было ошибкой.

Добавим, что и начатое в марте повышение ставки, ЦБ проводил нерешительно (ставка постоянно отставала от инфляции, см. график выше), что и было одним из важных факторов роста инфляции в 2021 году.

Прозреет ли Заботкин

Короткое резюме из этой истории такое: аналитики ЦБ уже прозревают. Но конкретные решения зависят больше от Алексея Заботкина, который курирует в ЦБ денежно-кредитную политику в ранге зама Эльвиры Набиуллиной.

   

Остаётся вопрос: а Заботкин прозреет, наконец? Может быть, и до него дойдёт, что снижение ставки Центробанком излишне? Впрочем, 28 октября состоится заседание ЦБ по ставке и мы сможем узнать это по решению ЦБ.

 С.Блинов   

dzen.ru/media/m2econ/cb-neojidanno-priznal-svoiu-rol-v-roste-infliacii-635042c7c81adb6a32d7c374