Денежная масса (агрегат М2) в марте выросла на 17.1%, по сравнению с мартом год назад и сегодня составляет 68 трл рублей.

Тут важно понимать, что инфляция в марте была 16.7% (в годовом исчислении), а значит РЕАЛЬНАЯ денежная масса (очищенная от инфляции) в марте хоть и не значительно, но выросла.

Главное – не упала.

В истории российской финансовой системы, динамика «реальной денежной массы» — четкий показатель роста или падения ВВП. И это понятно, если у населения и предприятий на счетах и в кассе увеличивается объем денег (в реальном выражении), значит они могут больше тратить. И мы имеем рост ВВП.

Если же «реальная» денежная масса в какой-то момент сокращается, то жди падение ВВП.

В общем, март мы прожили без падения. Теперь будет важно смотреть, какие цифры по реальной денежной массе покажут апрель и май.

Пока Центральный Банк еще не публиковал данных по денежной массе на 1 мая, и точных цифр, но динамика процессов видна, и уже можно предположить, что в апреле мы увидим более значительный РОСТ реальной денежной массы, и особенно в мае.

Почему это произойдет?

Во-первых, рост инфляции притормозился. В мае, мы возможно увидим даже небольшую дефляцию по месяцу. В общем, цифра инфляции в годовом исчислении уже стабилизировалась.

А во-вторых, и это самое главное, приток внешнеторговой выручки формирует огромный валютный профицит по торговому счёту. За первые 4 месяца мы уже накопили там около 100 млрд $, это примерно 7 трл руб, в рублевом эквиваленте).

Сама по себе, пришедшая валютная выручка на счета экспортеров не увеличивает денежную массу (агрегат М2), а именно этот показатель важен для влияния на рост экономики.

Но ЦБ, дабы хоть как-то сдержать чрезмерное укрепление рубля начал проводить «тайные» валютные интервенции и через отдельные банки все-таки начал эмитировать рубли, в обмен на валюту экспортёров.

Именно эти операция, типа СВОП, еще как-то удерживают рубль от сверх-укрепления.
А вкупе с тем, что Минфин перестал следовать «бюджетному правилу», и более не уводит на Запад свердоходы бюджета от высоких цен на нефть-газ, все рубли остаются в банковской системе на счетах предприятий.

Это и обеспечивает рост денежной массы.

В марте рост денежной массы составил 17%, при том, что последние лет десять он колебался в диапазоне 8-10%. В апреле, а тем более в мае, думаю мы увидим цифру роста рублёвой денежной массы уже более 20%, в годовом исчислении. А это значит, с учетом инфляции в 18%, мы увидим рост реальной денежной массы, а не падение.

А значит мы увидим и РОСТ ВВП, а не его падение, как прогнозируют все.

Тут главное, чтобы ЦБ не останавливался, и отрабатывал не стандартные инструменты рублёвой эмиссии, в обмен на приходящую валюту экспортеров, в ситуации, когда он сам (ЦБ) более хранить эту валюту не может, а она будет оставаться на к/с коммерческих банков.

Ситуация для ЦБ не обычная, но вполне рабочая, с ней можно жить.

И по результату этого «военного» 2022-го года мы увидим на падение по ВВП, как все прогнозируют, а именно РОСТ.

@SVasiliev