Непокрытая и временно непокрытая позиция: в чём разница

Читая регламент брокера, наткнулся на два очень похожих термина, разница между которыми несколько неочевидна: непокрытая и временно непокрытая позиция. К моему удивлению, пояснительных статей об этом в Интернете не нашлось, хотя про торговлю с плечом материалов уйма. В общем, разобрался сам и теперь попытаюсь объяснить другим.

По сути всё отличие в том, что в «непокрытой позиции» учитываться пока что не исполненные обязательства, а во «временно непокрытой» — нет. Чтобы понять, что это означает, нужно разобраться в двух вещах: что вообще такое «позиция» и как происходит расчёт по сделкам.

Позиция — это попросту разность между вашими активами и вашими обязательствами (по отдельно взятой бумаге или валюте). Например, если вы встали в лонг на свои по какой-то бумаге, расчёты по сделке произведены, а комиссии удержаны, то обязательств у вас уже нет, и ваша позиция равна стоимости купленных бумаг.

Оговорка про расчёты важна, т.к. на МосБирже действует режим T+2, согласно которому поставка происходит на второй торговый день после заключения сделки. Брокерские приложения прячут от нас эту особенность, мгновенно обновляя количество акций и денег в портфеле. Чуть выше я писал, что «позиция = активы минус обязательства», но на самом деле важна ещё и дата. Регламент брокера использует термин «плановая позиция», чтобы подчеркнуть, что позиция определяется на какую-то конкретную дату и учитывает только те сделки, поставки по которым произошли к указанному дню.

Теперь посмотрим, как меняется позиция в ходе торговли. Предположим, что вы открыли брокерский счёт и положили на него денег. Теперь вообразим, что вы купили 20 акций Газпрома. Ваша текущая позиция по этой бумаге равна нулю, т.к. обмен денег на акции произойдёт только через два дня. А вот ваша плановая позиция через два дня равна двадцати акциям.

Теперь представим, что спустя минуту после этой покупки вы узнали, что дивидентов по Газпрому в этом году не будет — и продали свои 20 акций. Ваша текущая позиция равна -20 акций, т.к. вы продали то, чего у вас (ещё) нет. Это и есть временно непокрытая позиция. При этом ваша плановая позиция через два дня равна нулю, т.к. вы получите бумаги по первой сделке и тут же отдадите их все по второй.

Хорошо, со временно непокрытой позицией разобрались, а как же возникает просто непокрытая? Вот как раз про это в Интернете целое море статей, так что объясню кратко: непокрытой позиция считается, когда даже после исполнения всех сделок она отрицательна, т.е. вы должны больше, чем у вас есть. Типичный пример — занятие шорт-позиции: вырученные деньги стали частью валютной позиции и потому не учитываются, а позиция по бумаге отрицательная, т.к. на вас висит обязательство их вернуть.