Тимофей, естественно, в погоне за сенсацией вчера выложил очень кратко тезисы Владимира Твардоского по теме рабочего стола. Это были вырванные из контекста фразы и не могли вызвать однозначной реакции у читателя, в том числе у вашего покорного слуги. Я конечно зря вступил в дискуссию не обладая полнотой информации, поэтому приношу извинения, если какие-то высказывания были некорректными.
Сегодня Владимир очень детально аргументировал свои тезисы:
http://smart-lab.ru/blog/mytrading/80028.php
К огромному сожалению не смог прийти на дискуссию (действительно странно посреди рабочего дня в четверг).
Вот, что хотелось бы ответить по поводу приведенной Владимиром аргументации своих предложений:
1) Фьючерсы на сингл-стоки имеют ряд очень важных отличий от акций. И эти отличия активно используются как спекулянтами, так и хеджерами и инвесторами. Во-первых, фьючерсы имеют как не парадаксально иной, фьючерсный тип расчетов. Здесь два очень важных следствия: без фьючерса мы не сможем в принципе торговать опционы на акции в том виде, в котором они есть сейчас. Вспомните «страшные времена», когда под опционную конструкцию бралось ГО и не перечислялась вариационка, а проходила лишь переоценка подобно акциям. С этими «детскими болезнями» покончено и в текущей конструкции рынка проблемы такого рода нет. С упразднением фьючей на сингл-стоки эта проблема появится но «наоборот». Второе следствие фьючерсного типа расчетов – это отсутствие 100% преддепонирования средств под сделку, что порождает эффект плеча как при отрытии длинной позиции, так и для открытия короткой. Как Вам и нам известно, получить плечо в «шорт» по нашему законодательству невозможно, однако фьючерсы на сингл-стоки дают такую возможность в полной мере и тут они как раз нужны хеджерам в том числе. Третяя, очень важная особенность фьючерсов в отличие от акций, что они несут в себе временную стоимость денег. Именно изменение этой компоненты во многом помогает еще хоть в каком-то виде сохранить на рынках арбитраж. Четвертая отличительная чета, что фьючерсы торгуются без дивидендов. Итого по первому лишь пункту набралось 5-6 контраргументов от мелких, до весьма значительных.
2) Опционы с длинными сроками и произвольными страйками существуют на ОТС. Только наш деск делает, как мне известно, опции почти на все ликвидные акции торгуемые на ММВБ. Если что-то требуется для участников рынка, как раз, имея сингл-стоки, Биржа заводит контракты и участники делают опционы там используя клиринг Биржи. Такие продукты не массовые а штучные, штучные они и на Западе (просто все пропорционально масштабам рынков). Я конечно не супер какой специались, но если я торгую вегу я естественно захочу длинный опцион, но если я отирываю вполне конкретное движение или подправляю позицию или хочу календарь, то короткие инструменты это то, что мне как трейдеру очень нужно. Отменить короткие контракты, можно например в долларе. Смотрите как классно, давайте торговать 1 единственный доллар с исполнением в 2015 году, он всем подходит и хеджерам в том числе J Спот будет 30 000, а фьюч 34 000, отличнно! Вы ведь сами прекрасно понимаете, что это немного абсурдно. И еще одно замечание по данному пункту, что Биржа не должна обеспечивать ликвидность. Почему всегда ругают ММ-ов, которые убегают с рынка как только немного что-то двинется. Вы же призываете частных неопытных инвесторов торговать опциями сильно чувствительными к веге, это скорее всего приведет к массовому вымиранию частников при самых скромных движениях по волатильности. Уничтожение месячных опционов только сократит базу для расчета индекса волатильности, который Вы соверешшно справедливо критикуете.
3) Ну тут написано что-то запрельное для меня или я ничего вообще не понимаю. Сколько стоит годовой опцион на Газпром со страйком 16 000 при 28% воле и при 30% воле? Такое изменение может быть достигнуто за 1-2 ударных деня. ЗЫ. Биржа не котирует опции и поэтому ликвидность надо опять выжимать из ММ, а они ее сроком на год вообще незнают.
4) Тут вы просто предлагаете убить базу его расчета и все. Но с теоретической точки зрения индекс очень любопытная штуковина и лично мне очень симпатична и в том виде как она есть сейчас. Может я просто вник и разобрался…
5) Про время торгов сказать ничего не могу. С одной стороны риски конечно сокращаются, но не стоит забывать про сбои роботов за которыми никто не смотрит на вечерке, помницца пару лет назад был эпический залив J Потом вспомните просто ошибку у участника рынка на Доллар-рубле, потом вспомните маркет-мейкера Knight который за почаса потерял 70% своей капитализации на маркет-мейкерстве итд еще тысяча случаев о которых я не знаю. В общем идея проста: растут технологические риски, затраты на персонал и с чисто экономической точки зрения это невыгодно. Если сессию продлят скорее всего тарифы на обслуживание клиентов вырастут и это нормально.
Все высказанное является моей частной точкой зрения и не является официальной позицией компании ООО «УРАЛСИБ КЭПИТАЛ — Финансовые услуги».
Guinplen
tyro
Guinplen
Я очень удивлен чем связан такой вопрос. Дело в том, что отмена фьючерсов на сингл-стоки никак не связана с глубиной падения нашего рынка. То есть, пройдут ли «реформы» или нет, результат будет одинаковым.
Однако я немного в курсе что и как было в 2008 так как торговал в это время и уже профессионально занимался экономикой. Могу с большой уверенностью сказать, что даже при ПОЛНОМ отсутствии срочного рынка падение было бы не намного меньше, возможно чуть менее динамично, но не меньше.
Головин Евгений
Guinplen
Димон Лимон
tyro
Guinplen
tyro
Но какое это имеет отношение к делу, которое мы обсуждаем?
Димон Лимон
HugoRu
Головин Евгений
tyro
Johnny_22
Головин Евгений
Всемирнов Алексей (Lemmy)
ну это же не невозможно… Почему а сипи я могу себе позволить строить позы с горизонтом пол года и выше… а если понадобится то и двухлетнем горизонте.
Там ММ не знают так же как и тут… и ниче, стоят живы здоровы, и на стаки, и на индексы, и на плющки в виде фармацефтов.
Просто если заведут годовой, и спред будут также в 4 пункта волы держать, то это будут огроменные спреды… там жешь вега как новогодняя елка )
тогда все сдохнет, вот я сегодня спокойно четырех месячный опцион юзал, и ниче, и в порядке все. так как спред шо на недельном, шо на полугодовом — 5 центов. можно жить.
Денис Дубина
Всемирнов Алексей (Lemmy)
StockChart.ru
Всемирнов Алексей (Lemmy)
HugoRu
А вы правда думаете что деривативы — это недавно придуманный инструмент? Но он еще был в древнем Китае.
Димон Лимон
И с какой это стати управление опционным портфелем является «примитивным арбитражем»?
Вульгарно выражаетесь…
Всемирнов Алексей (Lemmy)
Александр Шадрин
Теперь, после триумфального построения МФЦ путем уничтожения единственной нормальной биржи, профучастники, многоуважаемые, могут делать все, что им заблагорассудится.
obges
Головин Евгений
Мурен(а)
Головин Евгений
Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.
Залогиниться
Зарегистрироваться