Инвестиции: это сейчас можно и нужно или категорически нельзя?

#стратегия

Инвестиционный ли сейчас рынок?

Дикую волатильность все ждали и все ее видят. Самое опасное в такое время заключается в том, что все видят VK сделало х2, Фосагро в моменте +40%, Русагро +30%, даже Обувь России, если измерить линейкой, от низов сделала почти х3. Эти цифры давят на психику неподготовленным. Такое щедрое казино. Сейчас некоторым кажется, что наш рынок дает легкие деньги, что наш рынок – это суверен, который независимо от любых внешних факторов будет расти. А почему нет? Говорят же про поддержку рынков из ФНБ. Дополнительно настроения подогреваются патриотическими политическими шагами, типа перехода на расчеты в рублях. Культивируется мысль, что зависимость Европы от наших ресурсов сильна и отказаться они не смогут. Создается впечатление, что наша экономика автоматически сильна, потому что у нас ресурсы и будет сильный рубль. Убежден в том, что в этом есть доля правды. Но все-таки здесь еще бОльшая доля нашего желаемого, которое общее настроение старается выдать за действительное.

В чате написали, что «даже новичку было очевидно, что ВК надо покупать, что он выстрелит». Ничего сейчас не очевидно. Почему я решил, что одно из немногих готовых к покупкам при открытии – это фосагро? Причина в растущем глобальном тренде и длительном торговом диапазоне. Пробой верхней границы таких диапазонов чаще дают продолжение роста. Вот и все. Но если мы посмотрим на тот же ВК, Яндекс, условный Х5 или Озон, то никаких растущих трендов мы там не увидим. И даже признаков завершения.  А почему тогда такие выстрелы, создающие впечатление какой-то эйфории на РФ?

Потому что, частично, действительно есть эйфория, которая обусловлена долгой паузой рынка в купе с сильными политическими шагами, которые я сам полностью разделяю. Но также она (эйфория) связана со специальными условиями работы рынка. У нас на рынке есть только покупатели, иначе как объяснить такое количество планок особенно в третьем эшелоне. Рынок был на низах, наши граждане продавать по низам не хотели по понятным причинам. Кроме того, не выпускают инорезов, которые своими продажами способны укатать наш рынок и даже трлн.руб. ФНБ не поможет. То есть у нас пока не рынок. Пока у нас реабилитация. Выпусти сейчас нерезидентов, и мы увидим, где будет бакс, и мы увидим, где будет рынок ОФЗ и Акций. Вот этими зажимами и обусловлена текущая радость на рынке и, как некоторым кажется, легкие деньги.

Рынок сейчас не инвестиционный, нарушен баланс перспективы/риски.

До текущего кризиса было модным считать, что чтобы быть инвестором, надо купить в долгую и все равно вырастет. От части это так, но от части. Должны быть фундаментальные основания для этого. Фундаментал в наших экспортерах был виден еще недавно, были перспективы роста выручки, НО на другой чаше весов были риски военных действий и риски беспрецедентных санкций. Получается, что в этот раз сработали именно риски. По простой логике, это сейчас перечеркивает все возможные, рисуемые ранее, перспективы.

Мы как бы пришли в совершенно новую точку отчета. Нам по-новой надо искать возможности, которые должны проявить себя в жизни, и естественно, по-новой оценивать связанные с ними риски. Мне фундаментально сейчас в моменте непонятна экономика страны и экономика любой из российских корпораций. Кто станет нашим покупателем, в каких объемах, в каких просадках это будет, с какими балансами мы столкнемся и т.д. и т.п.? Точка отчета новая. Она требует времени для фундаментальных выводов.

Почему Россия не Америка и не Европа?

В отличие от России, с фундаменталом которой еще предстоит разобраться, фундаментал Америки и Европы как раз предельно ясен. Там ясно видно, что приближается что-то нехорошее. Все макро-индикаторы говорят об этом. Графики фондового рынка и в США и Европе также на это указывают. И что же показывает СИПИ и ДАКС? NO INVESTMENT. INVESTOR GO HOME. Говоря по-русски, и там сейчас нет инвестиций, потому что рынок перекуплен, экономика трещит по швам, видно, что впереди, по всей очевидности, очень непростые времена на Западе. То есть перспектив там нет. А это равно – инвестиций там быть не может, сейчас. А если будет то снижение, которое назрело, если будет падение экономик, то как этот фактор наложится на фундаментал Российских компаний? Сейчас хочется услышать простой логичный ответ. Но тут простого ответа нету и быть не может, поскольку меняется мироустройство в целом.



Александр Перфилов, автор телеграм-канала «Взгляд на рынок»