Блог им. Griphus

Пенсионный портфель. Первый год существования

Год назад, в марте 2020го, вернувшись из отпуска, в который ещё успел слетать до закрытия всего и вся, я пришёл на фондовый рынок. Совершил свои первые сделки. Начал формировать свой пенсионный портфель. Итоги первого года существования которого и хочу подвести.

Мне 38 лет, я программист из Санкт-Петербурга.
Цель портфеля: обеспечить пассивный доход к 60ти годам на минимальном уровне 100 000 сегодняшних рублей в месяц.
Общий срок инвестирования: 23 года.
Осталось: 22.
Пополнения: ежемесячно, изначально на сумму равную примерно 20% от моей зарплаты.
Дивиденды и купоны: реинвестируются на 100%.
Доходность за первый год (с учётом дивидендов и купонов): 20% годовых в рублях.

Перед выходом на биржу я прочитал массу книг об инвестировании вообще и формированию портфеля в частности. Просмотрел кучу обучающих видеороликов. В итоге сформировал первые наброски структуры своего портфеля. В первой редакции он выглядел так:
  • 40% ОФЗ
  • 35% акции
  • 15% ETF
  • 10% золото
Через несколько месяцев он был скорректирован в пользу увеличения доходности и риска. Текущая целевая структура выглядит так:
  • 35% акции
  • 30% ОФЗ
  • 10% ВДО
  • 10% ETF
  • 10% золото
  • 5% IPO
Акции покупаю только российских эмитентов с регулярными выплатами дивидендов. При этом отчётность за последние несколько лет должна показывать рост выручки и доходов. Этот критерий не прошла, например, МГТС. Хоть и представляют её как хорошую дивидендную бумагу, но не нравится мне их стагнация по показателям. Покупаются акции в равных долях. Компании из разных секторов экономики. Текущее ограничение: максимум 6 компаний из одного сектора.

С ОФЗ всё понятно. Надёжно, хоть и не так доходно. Но всё равно лучше, чем на банковском депозите.

С ВДО несколько сложнее. Я решил отобрать 10 разных эмитентов с доходностью от 9%. Тоже попытался диверсифицировать их по разным секторам экономики. Плюс по каждому посмотрел отчётность.

ETF используются для диверсификации по странам и валютам. Я покупаю три фонда: FXUS, FXDE и FXCN. Широкий рынок США, Германии и Китая. Причём первый и третий номинированы в долларах, а второй в евро. Что даёт некоторую валютную диверсификацию.

Изначально золото планировалось покупать только в виде FXGD (номинирован в долларах, что ещё добавляет валютной диверсификации). Но в процессе я разбавил эту часть портфеля акциями Полиметалла и Полюса. Они дают как привязку к цене на золото, так и небольшие дивиденды. Все три составляющие в равных долях.

Под грозной аббревиатурой IPO скрывается лишь одна бумага: ЗПИФ ФПР. Мне нравится идея и стратегия этого фонда. И даже в текущей ситуации с его активами я настроен в целом оптимистично о его перспективах.

Состав портфеля:
Пенсионный портфель. Первый год существования



Распределение по секторам экономики:
Пенсионный портфель. Первый год существования



Текущая структура:
Пенсионный портфель. Первый год существования



Ребалансировка происходит только за счёт смещения долей при покупках. Т.е. если оказывается слишком много ETF или IPO, например, они просто исключаются из списка на покупку, а средства перераспределяются. Все покупки осуществляются в один день. Как правило это первый торговый день месяца. Без попыток искать более удачные моменты входа.
В процессе происходят некоторые перекосы внутри портфеля. Суммы ежемесячного пополнения не хватает на то, чтобы купить все бумаги портфеля. Поэтому приходится выбирать. Плюс разная стоимость самих бумаг. Какие-то достаточно долго ждут своей очереди на докупку (например, Акрон с ценой 6000). В то время как другие пополняются на 2 — 3 тысячи ежемесячно.
Текущий уровень пополнения не позволит мне достичь моих финансовых целей за отведённое время. Поэтому я предполагаю увеличивать сумму пополнения в зависимости от роста зарплаты и других доходов. Например, планирую направлять 50% от суммы увеличения зарплаты на эти цели. Т.е. повысили зарплату на 20 тысяч (да, зарплата программиста не маленькая), 10 тысяч прибавится к сумме ежемесячного пополнения. Плюс все налоговые вычеты также буду реинвестировать (первый вычет ещё только ждёт завершения камеральной проверки).
Портфель держится на ИИС, поэтому очень жду увеличения лимита на внесение до 3х миллионов, о котором говорят. В противном случае, при достижении лимита, планирую часть портфеля перевести на обычный брокерский счёт.

Результат первого года считаю хорошим. С минимальными нервами получена доходность, заметно превышающая альтернативу в виде банковских депозитов. Плюс прекрасный опыт и проверка терпимости к просадкам.
Худшая бумага в портфеле: ОФЗ 26233, минус 5.5%.
Лучшая бумага в портфеле: НЛМК, плюс 73%.

З.Ы. Извините за читаемость картинок. Ограничение Смарт-Лаба :(
★13
74 комментария

З.Ы. Извините за читаемость картинок. Ограничение Смарт-Лаба :(

     картинки кликабельны, так что всё нормально.
Виктор Петров, ну и славно
Купите индекс и не парьтесь, хотя если вам сама возня нравится…
avatar
Владимир, индекс не платит дивиденды. А мне приятно получать уведомления о них. Это даёт некую обратную связь на мои действия.
Игорь Шумилов, намного приятней по результату иметь капитал в два раза больше.
Если вы конечно из любви к налогам это делаете, ваше право…
avatar
Владимир, FXRU вырос лишь на 16% за год. Плюс-минус как акции в моём портфеле (без учёта дивов).
Игорь Шумилов, с поправкой на девальвашку нац.валюты отсчитайте.
avatar
Игорь Шумилов, не знаю что это, сравнитесь с индексом полной доходности ММВБ.
Вам с горизонтом 20 лет нужен другой портфель.
avatar
Владимир, мне не нужен «другой» портфель. Мне нужен «мой» портфель. Который не обязательно будет самым лучшим в мире. Или хотя бы на СмартЛабе. Но он будет моим. Все решения в нём будут моими. Все успехи тоже моими. Как и все ошибки.
Но структура моего портфеля меняется по мере получения мной новой информации. И через год он может быть другим. Поэтому буду благодарен, если Вы поделитесь своим мнением о составе этого «другого» портфеля.

Сравнение с индексом полной доходности это что-то из разряда соревнований. Выполнил я норматив или нет. Мне это не интересно. Это убивает удовольствие, заставляя работать на чистый результат.
Я предпочитаю сравнивать с альтернативными путями инвестирования, куда бы могли отправиться мои деньги, если бы не в портфель.
Игорь Шумилов, вы сами себе противоречие.
Вам 20 лет не нужды в денежном потоке, вам нужен портфель близко к 100% в индексном офнде без дивидендов.
Только ПРИБЫЛЬ есть цель и радость инвестора, остальное пустая болтовня.
avatar
Владимир, каком? Из доступных на Мосбирже и СПб бирже?
Игорь Шумилов, sbmx или аналоги.
Играясь с дивами и облигациями вы убъете 5 лет своей жизни.
В смысле срока достижения рубежа свободы…
avatar
Игорь Шумилов, вы не указали время и график ваших инвестиций, но с март 20 по март 21 индекс дал 50-60%.
avatar
Владимир, первая сделка 12.03.2020. Последняя 01.03.2021. Между ними первые торговые дни соответствующих месяцев.
Игорь Шумилов, ничего так непонятно, смоделируйте, что вы покупали только sbmx и оцените расхождения. Публике это было бы очень интересно.
avatar
Владимир, да, интересное предложение для новой статьи. Может и сам прозрею и пойму, что был не прав.
Игорь Шумилов, начинающий инвестор это розовый кролик на поляне с волками, я сам такой
avatar
Игорь Шумилов, ETF, купленные у амероброкера, платят дивы 4 раза в год в твердой валюте. ERUS вот платит всего лишь 2 раза в год.
avatar
Иван Петров, у меня нет счёта у американского брокера. И заводить я его не планирую. Так что в доступе только МосБиржа и СПБ.
А девальвация штука хитрая. Сейчас курс доллара аналогичен марту 2016 года. И что будет ещё через пять лет я сказать не решусь.
Игорь Шумилов, вопрос, что мы «отъедем» в трехзначный диапазон это лишь вопрос времени. Если вам $1=6р->80р. за 20 лет норм, то ок. Если говорить, про мировой индекс на акции, например, ETF, который его повторяет — VT, то там 60% Северной Америки, а России ну пару процентов.
avatar
Владимир, странно читать Ваши ответы, если Вы читали книги и смотрели видео по инвестированию.

«FXRU вырос лишь на 16% за год. Плюс-минус как акции в моём портфеле (без учёта дивов).»
Это ETF на еврооблигации, а не акции. По акциям смотрите FXRL/VTBX.

«индекс не платит дивиденды. А мне приятно получать уведомления о них»
Если Вы программист, посчитайте, сколько Вы потеряете за 23 года на том, что платите налог на каждую выплату дивидендов. Фонды не платят этот налог при реинвестировании дивидендов.

Сами же пишите, что тяжело выравнивать доли акции при ежемесячном довнесении денег на ИИС. С фондами это делать проще.
avatar
Sir Dasfig, я верю, что умение анализировать ценные бумаги, которые я подбираю себе в портфель, позволит мне заработать гораздо больше, чем я теряю на налогах. Это плата за обучение.
У меня нет цели заработать все деньги мира. И нет цели получить максимально возможную эффективность своих инвестиций. Я совершаю сделки, учусь. Иногда ошибаюсь, как это было с покупкой ТМК и Аэрофлота. Наслушался «экспертов Ютьюба» и купил. Посмотрел отчёты — продал. Обе в плюс. И это единственные мои операции на продажу за год.
Игорь Шумилов, мой совет — спустя 2-3 года сравните доходность той части портфеля акций, которые Вы отбирали сами и часть из FXUS+FXDE+FXCN. Всё станет ясно.
Конечно, все деньги мира заработать не получится, но если Вы пришли на рынок не за доходностью, а получить удовольствие, то скорее это была ошибка.
avatar
Sir Dasfig, не «удовольствие», а «знания и умения».
Игорь Шумилов, «знания и умения» на бирже дают доходность, за которой Вы не гонитесь. Не чувствуете противоречия?
avatar
Sir Dasfig, я не гонюсь за «максимально возможной» доходностью. Под которой подразумеваю ситуации вроде «купить на самом лое -> продать на самом хае». Меня вполне устраивает «купить на 5% выше лоя -> продать на 5% ниже хая». Т.е. я не хочу превращать свою деятельность на бирже в набор действий для достижения максимальных результатов любой ценой. Как ЛЧИ, только самому с собой. Или с воображаемой толпой.
Результат, скорее всего, достигнут не будет, а настроение испортится. И нервы опять же.
ОФЗ всё понятно. Надёжно, хоть и не так доходно....

Когда я слышу про надежность ОФЗ вспоминаю «надежность» ГКО и меня прошибает холодный пот...

А так да… Вы встали на путь становления Рантье, за что респект и уважуха…
Сергей Нагель, а до ГКО была ещё Беловежская пуща и прочие ГКЧП. А до того большевики. Так что от глобального экстерминатуса никто на застрахован. Ни ОФЗ, ни трежеря. Остаётся лишь верить в светлое будущее и принимать текущую реальность. А в ней ОФЗ надёжны. В данном историческом тренде, по крайней мере.
В долгосрок индекс попадает на огромные комиссии. Плюс, самому правильнее разбираться в своих финансах. Можно выбрать не общую массу эмитентов, а найти самые недооцененные.
Иськов Игорь, проблема «самых недооценённых» в том, что их низкая оценка может быть полностью правильной и соответствующей реальности.
Иськов Игорь, не хочу принижать способности читателей Смарт-Лаба, но… вот сидят куча аналитиков в Нью-Йорке, Лондоне, Сингапуре и т.д., 24/7 изучают рынки, ищут недооцененные акции и не могут найти. И тут приходят пользователи Смарт-Лаба и попадают в яблочко. С чего бы это? Найдите, кто за последние 23 года в среднем обыграл индекс S&P500? Подсказка — даже Баффет ему проиграл.
Ну и про огромные комиссии фондов — ложь.
avatar

Sir Dasfig, согласен, но цели разные. Цель брокера и биржи — заработать на комиссии от сделок. Цель фонда — заработать на комиссии от управления. Ваша и моя цель — увеличить депо. Да и суммы у нас такие, которые не заметны рынком совершенно. 

У многих фондов кучи правил. Кто-то не инвестирует в акции второго эшелона и ниже, кто-то с большим долгом, и т.п.

Я считаю что можно всегда увидеть банальную недооценку рынком акций. Весь кризис я скупал Exon, JPM, BAC, Shell. Хотя в 2020 до ноября они никому не нужны были. Сейчас вот в кеш вышел, и мне как-то спокойно, потому что я управляю своими деньгами, а не наемный сотрудник, с сугубо своей мотивацией. 

 

Иськов Игорь, Ваша ошибка в том, что Вы пытаетесь строить долгосрочную стратегию на опыте за 1 год на бычьем рынке. Ваша ставка на эти 3 компании сыграла, но тем опаснее делать далеко идущие выводы. Даже есть такая поговорка: "Не надо путать свою гениальность с бычьим рынком".
«У многих фондов кучи правил» — эту мысль я не понял. К чему это? Я знаю, что есть куча фондов с 1 простым правилом — следовать индексу широкого рынка. Обычно, эти самые простые фонды являются самыми популярными и имеют самые низкие комиссии. Да, у фондов в США комиссии в разы ниже, чем в РФ, но у нас повышенные комиссии фондов компенсируются ЛДВ.
avatar

Sir Dasfig, я не строю каких-то стратегий на 1 год. Фонды исключили Exxon, я его подобрал. Исключение из индекса этой компании я вообще не понял. Если уж вы взялись указывать мне на мои ошибки, укажите — насколько логично и правильно было исключать эксон из индекса, а оставлять шеврон? 

«У фондов есть куча правил» — здесь все предельно просто. Акция исключена из индекса — значит ее продают. В 2018 году я инвестировал большую часть акций своего портфеля в AFKS, о чем активно писал в соответствующей ветке, в то время как ни один фонд ее даже серьезно не воспринимал. Многие считали вообще помойкой. Я не говорю что это было гениальное решение, но оно принесло за 2 года больше чем доходность индексных фондов за 5-7 лет.

Чтобы получать прибыль на бирже, нужно не верить во всяких «куклов», и гениальность фондов и их управляющих, а думать головой и работать ежедневно. Изучать отчетность, компании. Даже если совершается в год всего 20-30 сделок. На рынок пришло очень много игроков, и большинство из них просто превозносят фонды. Именно игроков, потому что у них нет желания учиться, ошибаться и разбираться в фундаментальном анализе, а есть желание просто всадить деньги, и чтобы им кто-то сделал прибыль. Так это не работает.

Иськов Игорь, понял, спасибо за ответ. Надеюсь, что Вы будете рассказывать про свой портфель еще много лет, вот тогда и посмотрим, кто прав — Вы или управляющие фондов.
avatar

Sir Dasfig, я уважаю знания управляющих фондов. Просто у них разная мотивация. Согласитесь, одно дело вы управляете своим капиталом, другое дело — за зарплату чужим.

На смартлабе была статья, где человек приводит реальные цифры. Если брать комиссию в 1%, то за 20 лет при доходности в 10% вы потеряете 723 000 рублей просто за управление своими активами, инвестируя по 10 000  в месяц

Иськов Игорь, я наверно не очень четко выразил мысль — я имел в виду не управляющих, которые гоняются за альфой, а УК, которые по тупому как палка алгоритму отслеживают индекс, заложенный в фонд. Почему Вы берете 1%, если у VTBX уже сейчас комиссия 0,69%? Вспомним, что УК фонда внутри сама делает ребалансировку и не платит налог на реинвестирование дивидендов. Так уж Вы много выиграете, если будут управлять сами? Сколько времени Вы будете тратить на изучение рынка и принятие решений по портфелю? Зная заработки программистов и перспективы продажи своих поделок на Гитхабе крупным IT-компаниям, не думаете, что перспективнее потратить это время на программирование? Тут опять возвращаемся, что Вам интересно изучать инвестиции и можно начинать наш разговор по второму кругу. Буду просто считать, что возможная упущенная Вами выгода из-за самостоятельной сборки портфеля это просто расходы на хобби. )
avatar
Sir Dasfig, логичный ответ, про хобби согласен на все 100%.
Sir Dasfig, Вы мне отвечаете?
Иськов Игорь, кстати, мне кажется Вам будет интересно интервью Василия Соловьева, директора по инвестициям УК «Арсагера». Это одна из немногих УК, чей фонд обгоняет рынок. Так вот, спойлер, но в 3-й части он соглашается с ведущим, что рядовому инвестору имеет смысл вкладываться в индекс.
avatar

Sir Dasfig, Арсагера мощная компания. Они распространяют очень много информации о финансовой грамотности, читал их книгу.

Спасибо за ссылку, посмотрю

Иськов Игорь, «Фонды исключили Exxon, я его подобрал. „

Так не все же фонды исключали. Например, от Финекс FXWO FXUS как был эксон, так и оставался в них.
avatar
Диверсификации по странам не хватает, америку бы еще в портфель добавить. ОФЗ, золото, вдо нафиг не надо, лучше больше ежемесячно вкладывать в бумаге. Только акции, все остальное лишнее
Биотехнолог, FXUS же. Пять сотен американских компаний в одном.
Игорь Шумилов, всего 4%, опять же они дивы не платят.
Лучше 50% рос. див компаний и 50% американских. Если конечно дивы нужны.
Биотехнолог, их текущая задача это страновая и валютная диверсификация. Допускаю, что в будущем, когда размер портфеля позволит, вместо этого фонда будут куплены и американские акции напрямую. Также, как и китайские/азиатские и немецкие/европейские.
Прочитал, интересно, конечно. IMHO смысла во всем этом нет на таких сроках. Проще купить какой-нибудь индекс на SNP 500 и не париться. Доходность будет выше, страновые риски меньше, валютные риски меньше, геморроя меньше. Дивы, кстати, индексные фонды иностранные платят.
Если у вас горизонт инвестирования 22 года, дивидендные акции (особенно российские) не самый лучший вариант. Вы каждый раз платите налог 13%, должны постоянно реинвестировать мелкие суммы дивидендов, поступающих на счет. И плюс дивидендные компании как правило уже зрелые, с меньшим потенциалом роста. 
По портфелю ОФЗ большое значение имеет его дюрация (срок до погашения). Судя по наличию ОФЗ 26233, он не совсем короткий. При росте процентных ставок (что сейчас очень вероятно) длинные ОФЗ будут давать большой минус. Лучше держите средний срок до погашения не больше 3 лет, и при просадках рынка перекладывайтесь в акции.
Мошков Александр, спасибо за советы
Автор, при горизонте инвестирования 23 года, у Вас очень маленький процент акций. Должно быть 80% минимум, если только Вы панически не боитесь просадок. ВДО — сомнительная полезность, потому что имеет доходность облигаций, а риск как у акций.
avatar
Sir Dasfig, возможно, я увеличу количество акций. Мне не хотелось сразу с открытым забралом идти на фондовый рынок и скупать Яндекс на всю котлету. Хотелось собрать диверсифицированный портфель, научиться это делать. Следить за его поведением в целом, а также за поведением бумаг в нём. В общем как лягушка, варюсь на медленном огне риска. Одна итерация по его повышению произошла. Вторая и последующие весьма вероятны.
Игорь Шумилов, если не читали, то прочитайте У. Бернстайн «Манифест инвестора» и Р. Ферри «Всё о распределении активов». Эти 2 книги сэкономят Вам несколько лет в изобретении своего велосипеда.
avatar
Sir Dasfig, читал обе книги
Игорь Шумилов, тогда меня удивляет, что Вы выбираете отдельные акции. Меня авторы цифрами и графиками за десятки лет убедили, что рядовому инвестору не только нет смысла в выборе отдельных бумаг, но это даже вредно.
Тем не менее, если у Вас есть своя стратегия и Вы готовы её придерживаться — удачи Вам в достижении цели. 
avatar
Sir Dasfig, я программист. Инженер. Мне интересно узнать, как это всё работает. Прочувствовать механизм. Все эти «Акции Детского мира будут выкупаться выше рынка», «ММК уходит из индекса, а Мэйл.ру в него входит», «дивы будут в 1 рубль на акцию» и прочее.
Опция «продать всё и купить индекс» активна всегда. Поэтому сначала я хочу проверить теорию «Баффет — сынок по сравнению со мной», а уже после делать выводы и вносить корректировки. Возможный исход может быть как «да пошло оно всё, куплю индекс», так и «что-то скучно, надо бы посвинговать». Или выиграю в лотерею миллиард и и тогда надо будет решать уже совсем другие вопросы по управлению своим капиталом.
Одна из целей поста как раз и была в том, чтобы узнать мнение других людей. Поэтому и дан бэкграуд в виде возраста и профессии.
Как говорил кто-то из предков: умирать за свои убеждения глупо — ты ведь можешь и ошибаться.

Поэтому спасибо за Ваше мнение :)
Столько ОФЗ держать есть смысл если ребалансировать на просадках, или нужен денежный поток. У вас нет первого и не нужно второе. На таком сроке из-за ОФЗ сильно урежете себе доходность.
У российских акций див доходность очень большая, поэтому налог на дивы также сильно понизит доходность, этф выгоднее.
avatar
sanya_chy, еще бы знать, что просадка, а что первое-второе… десятое дно.
avatar
Чем раньше начнёте инвестировать в лучшие компании мира, тем раньше придёте к успеху. =)
Зачем себя ограничивать одной страной для отбора компаний? Отбирать компании со всего мира куда интересней. На СПб полно достойных.
Сергей Суханинский, смотрю я на график S&P 500 с 2000 по 2013 и как-то грустно считать это «набором лучших компаний в мире». По крайней мере безапелляционно.
С ростом депо, вероятно, я рассмотрю замену ETF на страны набором отдельных компаний из этих стран. Пока же депозит юн и мал.
Игорь Шумилов, не, зачем SP500? Там много плохих, его целиком не надо брать =(
Сергей Суханинский, заработать на бирже легко. Надо покупать акции, которые будут расти в цене. А те, которые расти не будут, покупать не надо :)
Сергей Суханинский, есть проблемка — как узнать какая компания в будущем станет хорошей из плохой, а как хорошая скатится в УГ. Гляньте график AMD и Intel за последние 5 лет. Поэтому либо лезть в отдельные конторы, либо индекс, если булки стальные, то можно еще и посекторно для драйва.
avatar
Иван Петров, такие компании как AMD меня не сильно интересуют. Я смотрю, чтобы у компании было минимум долга, высокая маржинальность и росла выручка. Что плохого при таком отборе может случиться, я пока не представляю.
Игорь Шумилов, если вы программист, то рассчитайте ежемесячные вложения на просадках+реинвестинг дивов, и там уже не так страшно и не 13 лет. Нельзя брать граничные точки уже известного графика цены в прошлом и натягивать сову на глобус и что-то там на будущее экстраполировать.
avatar
Хороший портфель, как раз к выходу на пенсию обнулится ( отобьёт вложения)…
avatar
При горизонте 20+ лет, главное — начать инвестировать, что вы и сделали. Все остальное будете корректировать в процессе. Поздравляю и желаю успехов!
все круто, но где акции других стран? и валюта

Александр Емельянов, «зашиты» в ETF
% в акциях стоит увеличить.
ОФЗ вообще не вижу смысла.
Валерий Иванович, поддерживаю. после ввода налога на купон с офз, то есть налог за то, что я дал взаймы гос-ву, считаю кощунственным их покупать
avatar
ну если программист, то почему нет крипты, выбросте ВДО и возьмите крипты Крипта живучей любой ВДО.
Владимир Гончаров, потому и нет крипты, что я программист :) Не нравится мне эта виртуальная виртуальность в виде результата математического вычисления, за которую просят деньги. Ни как инвестиция, ибо отсутствует фундаментал (даже стоимость потраченной на вычисления электроэнергии не учитывает никто), ни как платёжное средство, ибо волатильность слишком большая.
Игорь Шумилов, ваши коллеги успешно майнят, чем не заработок? 
Владимир Гончаров, не нравится он мне. Как не привелкает торговля валютными парами, например. Хотя есть масса людей, которые этим зарабатывают.

теги блога Игорь Шумилов

....все тэги



UPDONW