Блог им. Vatake

Опционы. Статья 17. Стреддлы и стренглы

Всем добрейшего субботнего!!!

Продолжаем публиковать статьи о стандартных стратегиях спредов по волатильности. В прошлой статье говорили о колл и пут спредах. Сегодня о стренглах и стреддлах.


ДЛИННЫЕ СТРЕДДЛЫ и СТРЕНГЛЫ


Длинный стреддл состоит из покупки пута и колла с одинаковыми страйками и датой экспирации:

 Иллюстрация 17.1 Типичный стреддл 1450 в РТС  Иллюстрация 17.1 Типичный стреддл 1450 в РТС

Длинный стренгл состоит из покупок пут и колл с одинаковой датой экспирации и разными страйками:

 Иллюстрация 17.2 Стренгл из покупок пут 1350 и колл 1550 в РТС Иллюстрация 17.2 Стренгл из покупок пут 1350 и колл 1550 в РТС

Как и во всех спредах по волатильности на первом месте стоит дельта-нейтральность открываемой стратегии. Поэтому количество путов и коллов в стреддлах и стренглах может быть разным.
Данные стратегии очень популярны у большинства трейдеров, поскольку предполагают неограниченную прибыль при сильном движении в базовом активе и ограниченные риски.

Соответственно, если сравнить данные стратегии, то обнаружим, что:

 Иллюстрация 17.3 Сравнение стреддла и стренгла Иллюстрация 17.3 Сравнение стреддла и стренгла
  • для получения прибыли в длинном стренгле необходимо более сильное движение в базовом активе, чем в длинном стреддле
  • на количество затраченного ГО для открытия длинного стреддла можно купить больше длинных стренглов
  • если выровнять длинный стреддл и длинный стренгл по количеству затраченных денежных средств на открытие стратегий, то стреддл будет более безопасен
  • для обоих стратегий существенный риск — это низкий темп изменения цены или вообще отсутствие движения. В таком случае потери от поддержания стратегий могут оказаться довольно ощутимыми для портфеля с приближением дня экспирации

Условия для открытия стратегий:

  • низкая волатильность
  • продолжительный узкий торговый диапазон цен в базовом активе
  • экстремальные значения (локальные или многолетние максимумы или минимумы) цен в базовом активе, не смотря на повышенную волатильность
  • возможны какие — либо предстоящие важные события

Из практики:

  • сам лично предпочитаю открывать стренглы из опционов с дельтой 0,25-0,35 (имею ввиду покупку пут с дельтой -0,25/0,35 и колл с дельтой +0,25/0,35). И открываю только в том случае, когда действительно не вижу большей вероятности в каком- либо направлении базового актива
  • в большинстве случаев, когда цена остается на месте, многие начинают продавать опционы с более далекими страйками, чтобы избежать потерь во временной стоимости опционов. Поэтому в большей степени предпочитаю бекспреды — чтобы потом не пытаться снижать временные издержки сильными дополнительными продажами опционов «вне цены»
  • по факту трейдеры после повышения волатильности и движения в базовом активе стараются как можно быстрее фиксировать прибыль по длинным стреддлам и стренглам — цена очень быстро может вернуться в торгуемый диапазон. Но сам обычно стараюсь держать стратегию подольше — если случился пробой диапазона — цена может показать значительное движение.

 

КОРОТКИЕ СТРЕДДЛЫ И СТРЕНГЛЫ

 

Короткий стреддл состоит из коротких позиций пут и колл с одинаковыми страйками и датой экспирации:

 Иллюстрация 17.4 Короткий стреддл 1450 в РТС Иллюстрация 17.4 Короткий стреддл 1450 в РТС

Короткий стренгл состоит из продаж пут и колл с одинаковой датой экспирации и разными страйками:

 Иллюстрация 17.5 Короткий стренгл 1350/1550 в РТС Иллюстрация 17.5 Короткий стренгл 1350/1550 в РТС

Соответственно, если сравнить две эти стратегии, то:

  • короткий стренгл более предпочтительней, чем короткий стреддл. Поскольку в коротком стренгле премии опционов «вне цены» снижаются более интенсивно с приближением дня экспирации.
  • для коротких стренглов и стреддлов существенный риск — это быстрое изменение цены (вспомните геп в нефти в 20% на атаке дронов).

Условия для открытия коротких стреддлов и стренглов:

  • после периода высокой волатильности начинается ее снижение
  • базовый актив показал существенное движение и начинает консолидацию
  • стайки опционов коротких стренглов должны быть расположены за сильными уровнями поддержки/сопротивления, а анализ короткого стреддла показывать, что прибыль по стратегии может быть получена даже при достижении базовым активом сильных поддержек/сопротивлений
  • от стратегий отказываются, если волатильность находится на экстремально- минимальных значениях

Из практики:

  • по мере работы с опционами большинство трейдеров приходят к использованию коротких стратегий, в том числе коротких стреддлов и стренглов, все чаще. Это понятно — продолжительные консолидации цен позволяют извлечь прибыль даже на низко-волатильном рынке. Также стараются снизить временные потери по длинным позициям в опционах.
  • сам предпочитаю в данных случаях пропорциональные колл или пут спреды в зависимости от своего видения вероятного направления движения базового актива — в случае неблагоприятного движения цены — одна сторона опционной стратегии предполагает ограниченные убытки
  • очень часто бывает, что темп движения цены может застать в расплох по коротким стратегиям, в таком случае или докупают опционы в направлении неблагоприятного движения, или режут убытки. Здесь выбор каждого, я подхожу по разному, в зависимости от ситуации.

 

В остальном выбор стратегий дело отдельно взятого участника рынка. Если для трейдера главное — это максимальный суммарный ожидаемый доход, то с стратегией, предполагающей неограниченный риск, ему придется смириться.
Если трейдер предпочитает ограниченный риск, то ему придется придется постоянно сталкиваться с временными потерями.
В итоге со временем находят золотую середину и чередуют короткие и длинные стратегии.
И конечно о стратегиях в опционах далеко не все — в следующей статье рассмотрим бабочки, а пока небольшой тест:

ТЕСТ  — тест доступен по ссылке

 

Всем отличного отдыха и настроения!!!

Если не отображаются иллюстрации — то полностью статья доступна по ссылке:

Опционы. Статья 17. Стреддлы и стренглы

 

Также все статьи в порядке очереди опубликованы по ссылке:

 

ОПЦИОНЫ. Практическое руководство к действию. Содержание


Использованы данные с сайтов:

ru.tradingview.com/

www.option.ru/

 
★6
11 комментариев
Балабушин. Фьючерсы и опционы. В инете есть. На сайте МОЕХ тоже.
Больше для торговли опционами ничего не нужно. Если голова есть.))
avatar

Спасибо большое за комментарий!!!

 

Есть еще Натенберг и Саймон… Статьи публикуются с целью и у себя освежить в памяти

Александр Кленкин, стрэнглы-стрэдлы безусловно неплохи собой, но для больших и быстрых движений, краткосрочно, в течение дня, максимум двух, и часто это не срабатывает. А на дольше нужны уже бабочки, кондоры, их модификации и их перестроения.
avatar
3Qu, Спасибо огромное за комментарий!!!

Все поочередно публикуется и о бабочках в следующих статьях.
То о чем написали — полностью согласен и о рисках и условиях тоже написал в статье
Что такое пропорциональные пут и колл спреды? 
avatar

profynn, спасибо огромное за комментарий!!!

О пропорционально вертикальных спредах можно прочитать по ссылке вверху статьи

 

А так — в статье подразумеваю, что это дельта-нейтральная стратегия, противоположная бекспреду, в которой больше проданных опционов, чем купленных, с одной датой экспирации.

Коль затронута тема покупок и продаж стрэнглов и стрэддлов, то можно сюда еще добавить слабо гамма положительные дельта нейтральные  стратегии с их использованием.
Это Покупка Стрэнгла и внутри этого стрэнгла Продажа стрэддла.
В этом случае Тетта незначительная и дельтанейтральность есть.
Сидим курим ждем волатильность.
Если у Вас есть опыт торговли таких стратегий, то интересно было бы послушать.
Лично я, поторговав такие стратегии, ничего существенного не добился.
avatar

_sg_, спасибо огромное за комментарий!!!

Совершенно верно, сильных успехов продажей стреддла и покупкой стренгла не добиться. Стратегия становится похожей на длинную бабочку и соответственно ее разберу в следующей статье.

На практике, открыв стренгл из квартальных опционов стараюсь держать его до конца, нейтраля продажами опционов по мере возможности раз в неделю. Или спасаюсь короткими стратегиями недельных опционов, но тогда это будет временной спред...

Мой один хороший товарищ, который работает только с квартальными опционами, предпочитает длинные  стренглы и в то же время спасается продажами стренглов с более дальними страйками вне цены. К примеру 

Покупка 1400/1500 по 10 
Продажа 1325/1575 по 20

Но для этого нужно иметь очень сильный портфель...

 

_sg_, конструкция пойдет наверно на 24фев в среду, так как там до четверга(недельные если), будет время(тетта)над всеми превалировать, то за края стредлл проданный может и не выйти, а если и выйдет фьючами «подрегулировать», стренглл КУПЛЕННЫЙ  ПОДСТРАХУЕТ УЖЕ КОНФИГУРАЦИЮ...?
avatar

теги блога Александр Кленкин

....все тэги



UPDONW