Фундаментальный анализ меди. Красный металл закончится через 30 лет?

Медь – цветной металл. Характеризуется высокой тепло- и электропроводностью, устойчивостью к коррозии и агрессивным средам. Иными словами, если надо, чтобы электрический сигнал проходил от точки А до точки Б и это было долго и надёжно, то лучшего металла по соотношению цена/качества не найти.

Медь несёт нам прямую пользу, можно сказать, на ней «построена человеческая цивилизация». Ноутбук на котором пишу статью, провода по которым поступает электричество от электростанций до домов и заводов… Ценность меди значительно выросла после появления телеграфов. Короче говоря, полезная штука =)

Алюминий убийца меди?

Если мы говорим про проводку, то нельзя умолчать про алюминий, который так же используется для передачи электрических сигналов.

Если подытожить, то алюминий и медь занимают сходную нишу, но у меди она шире. Медь по характеристикам надежнее и безопаснее алюминия.
Анализ рынка меди

С 90х годов рынок меди стал ориентироваться на потребление Азии, если говорить конкретнее Китай в 2018 году – это 49% потребления меди.

Когда в феврале началась шумиха с коронавирусом, то упало потребление и производство в Китае и по всему миру. Сейчас Китай восстанавливается. Не совсем понятно это реальное восстановление или отложенный спрос, который накопился за несколько месяцев. Производство меди наоборот упало из-за распространения коронавируса в Южной Америке. Идут простои мощностей.

По данным за 2016 год мировым лидером по запасам меди является Чили с долей 34%, второе и третье места делят США и Перу – по 9%, четвертое место Австралия – 6%, пятое – Россия с долей 5%. Остальные страны менее 5%.

В 2016 году потребление меди распределялось следующим образом.

К 2018 произошли изменения.

Снизилась удельная доля электротехники, выросла доля электросетей и инфраструктурных объектов. Возможно, здесь зона роста.

По данным Американской геологической службы объем совокупных запасов меди на месторождениях в 2012 году составил 680 млн тонн. По мировым запасам много цифр, не знаю каким верить.

«Общемировые запасы медесодержащих руд оцениваются в 467 млн тонн. Геологи утверждают, что в мировом океане находится около 5 млрд тонн залежей такой руды.» Меди лет на 30 хватит. А там перед ними весь мировой океан при условии развития нужных технологий.

Строительство

Благодаря, низким ставкам по ипотеке многие люди приобретают квартиру в собственность. Сколько кабеля понадобится на город с 100 тысяч жителей? Я имею ввиду дома, электросети, светофоры?

А ведь в Китае каждый год сдаётся 5-10 миллионов квартир, не метров. В РФ около миллиона.

Делаем вывод, что количество жилья растёт. Количество жилья будет расти до тех пор, пока будет расти количество людей, и будут доступные условия кредитования.

Такой момент. У нас есть страны с большим количеством населения, но где мало жилья и ужасная инфраструктура. В первую очередь это Индия. В ближайшие лет 30 регион себя покажет. Возможно, что крупные компании начнут диверсифицировать туда производство, потому что Китай уже не так дешев.

Товары потребления

Люди закредитованы. Потребление будет снижаться, в связи с падением доходов населения. Сам с ипотекой, и знаю о чем говорю. Наблюдаю, как за  лекарства рассчитываются кредиткой. Может они, конечно, бонусы собирают. Сомневаюсь(

Автомобилестроение

Исследование IDTechEx показало, сколько меди надо на один автомобиль:

• машина с двигателем внутреннего сгорания до 23 кг меди;
• гибридные электрические автомобили используют 40 — 60 кг;
• аккумуляторные электрокары — 83 кг;
• гибридный электрический автобус — 89 кг;
• аккумуляторный электроавтобус 224-369 кг меди, в зависимости от размера используемой батареи.

Я, не понимаю, откуда в жигули 23 кг меди. Может жигули уже не машина? )

По прогнозам Cairn в 2021 году количество проданных электромобилей вырастет на 36%, что в абсолютных значениях составит около 3 млн авто. Пересчитаем. Примерный прирост будет 1 000 000.

1 000 000 *0,083 = 0,083 млн тонн. 

Если посмотреть график потребления меди, то он составляет примерно 23,7 млн тонн



0,083/23,7*100=0,35

Такой себе прирост.

Интереснее становится, когда смотришь на заявление loomberg New Energy Finance, в которых говорится, что к 2025 году 47% автобусов будет электрическими. И почти всё это будет Китай. Так же есть заявления, что Париж, Амстердам, Лос-Анджелес перейдут на электробусы к 2030 году.

Электросети

Для работы электромобилей понадобится развитая инфраструктура. Станции подзарядки, провода к ним. Напомню, на 2018 год потребление Китая составило 49% от общемирового.

А ещё энергию надо откуда-то брать. Не логично жечь тот же газ, получать энергию и заряжать ей машины. В перспективе возобновляемые источники энергии будут преобладать. Для этих технологий важны: литий, кобальт, медь, кремний и вода. Солнечные панели надо протирать=)

На любой ветряк и гэс нужна медь. В производстве турбины тоже используют медь, так как она устойчива к коррозии. Так же используется в фотогальванических солнечных элементах.

Китай планирует увеличивать количество вырабатываемой энергии за счёт ветра и солнца. Ниже их примерный план к 2050 году. Информация Китайского национального центра возобновляемой энергии (China National Renewable Energy Center — CNREC) и Государственного института энергетических исследований (Energy Research Institute — ERI) для 14ого пятилетнего плана. В рамках 14ой пятилетки предлагается установить 53 ГВт ветровых электростанций и 58 ГВт солнечных.

Прогноз статистики по миру так же говорит, что доля солнечной энергии станет лидирующей по миру.



Потребность в меди будет расти, если 
1) Растёт население земли;
2) Растут доходы;
3) Правительство субсидирует компании, которые занимаются ВИЭ (возобновимые источники энергии) и электротранспорта
4) Пропаганда экологичности (насчёт экологичности можно поспорить).

В 2020 году экономика движется в сторону стагнации. Возможны, замедления экономики. При этом со слов Виталия Громадинина, старшего аналитики БКС, объём выпущенной меди за 2020 год почти на 1 млн. тонн меньше, чем планировалось в 2019 году, поэтому сейчас цена растёт. Многое зависит от второй волны коронавируса в Азии и Южной Америке.

Долгосрочно, цена на медь должна расти в связи с созданием новой инфраструктуры, связанной с ВИЭ. Удельная доля группы в структуре потребления меди растёт.

Риски
1. Технология добычи меди с морского дна — думаю такое появится не скоро.
2. Всеобщая стагнация экономик. На ближайшую пару лет возможный сценарий.
3. Не совсем понятно, что с экономикой Китая. Вроде, всё хорошо, но как бы«дракон не был надувным.»
4.Государства перестанут проводить политику протекционизма в области ВИЭ. Евросоюз думает как снизить поддержку в этой сфере.

Итоги:

1. Медь в долгосрочной перспективе нескольких лет ждёт рост.
2. Краткосрочно ждём падения.