Блог им. SPBExchange

REIT в сфере коммерческих помещений не поддаются болезни

С момента начала эпидемии многие компании перевели своих сотрудников на удаленный режим работы, а это значит, что многочисленные офисные помещения остаются в простое все это время. 

Плюсы и минусы удаленной работы начали активно изучать и обсуждать в сети. Естественно каждая компания тянет одеяло в выгодную ему сторону. Интересное исследование провела компания Slack (разработчик популярного офисного мессенджера), опросившая в конце марта (самом начале пандемии в США) почти 3000 американских работников умственного труда. 45% опрошенных сообщили, что работают удаленно. Из них более половины (66%) говорят, что делают это из-за опасений, связанных с Covid-19, а 27% ответили, что они всегда работают на дому. При этом 55% продолжали постоянно или периодически ездить в офис.
REIT в сфере коммерческих помещений не поддаются болезни

Правда жизни оказалась в том, что несмотря на то, что большинство работников предпочитают иметь возможность хотя бы частично работать удаленно, отнюдь не все профессии и специальности позволяют такую работу организовать. В своем недавнем интервью CNBC генеральный директор Boston Properties, крупнейшего офисного арендодателя в Нью-Йорке, как раз убеждал инвесторов, что никакой опасности массового исхода белых воротничков с Манхеттена и других деловых центров быть не может. 

На фоне общего временного перехода на удаленку, акциям инвестиционных фондов недвижимости в сфере коммерческих помещений пришлось несладко. В марте многие из них обновили свои исторические минимумы. Давайте посмотрим, как обстоят дела у 4 REIT в сфере коммерческой недвижимости, которые торгуются на Санкт-Петербургской бирже.

REIT в сфере коммерческих помещений не поддаются болезни

REIT в сфере коммерческих помещений не поддаются болезни

Alexandria Real Estate Equities, Inc. (SPB: ARE)Инвестиционный траст недвижимости (REIT) из Пасадены (Калифорния), владеет недвижимостью, предназначенной для размещения научных, образовательных и независимых некоммерческих исследовательских организаций в области фармацевтики, биотехнологии, медицины и химии. Компания владеет объектами недвижимости в Северной Америке суммарной площадью более 28,4 млн квадратных метров. Основные кластеры недвижимости сосредоточены в городах: Бостон, Сан-Франциско, Нью-Йорк, Сан-Диего, Сиэтл, преимущественно во всемирно известных научно-исследовательских и учебных центрах. Alexandria обеспечивает арендаторам поддержание научно-технической инфраструктуры, соблюдение экологических норм, в том числе химических, биохимических и фармацевтических научных лабораторий. Компания заявляет, что более 60 их арендаторов работают в области разработки методов лечения и профилактических вакцин против COVID-19.По состоянию на 24 апреля 2020 года баланс дебиторской задолженности арендаторов составил $ 7,3 млн, что является самым низким показателем с 2012 года. Также по данным на эту дату компания получила 98,4% арендных платежей за апрель 2020 года.Выручка компании в 2019 году составила $ 1,53 млрд, (2018 – 1,33), 1 кв.2020 выручка составила $ 0,44 млрд, (+22,6% относительно 1 кв. 2019 года). Funds from operations (FFO) за 1 кв. 2020 года составили $221,4 млн (или $1,82 на акцию), что на 16,6% больше, чем в 1 кв. 2019. 

Boston Properties, Inc. (SPB: BXP)Boston Properties владеет более чем 196 объектами недвижимости, площадь которых составляет около 51 миллионов квадратных футов. В портфеле компании преобладают офисные здания, расположенные в крупных городах, таких как Нью-Йорк, Бостон, Сан-Франциско и Вашингтон, округ Колумбия, а с недавнего времени и в Лос-Анджелесе. Инвестиционный траст недвижимости также владеет небольшой долей торговой, гостиничной и жилой недвижимости. Крупнейший арендатор — salesforce.com, от которого REIT получает порядка 3,4% всех своих доходов. Также в топ-20 крупнейших клиентов входят: Arnold & Porter Kaye Scholer, Akamai Technologies, Biogen, Google, Bank of America. Руководство компании сообщает, что в апреле они получили оплату от порядка 96-97% от арендаторов офисных площадей, а также 30-35% ритейловых клиентов (которые у компании в меньшинстве). Выручка в 2019 году составила $ 2,96 млрд, (+8,8% относительно 2018 года), 1 кв.2020 выручка составила $ 0,75 млрд, (+4% относительно 1 кв. 2019 года). Funds from operations (FFO) за 1 кв. 2020 года составили $284,1 млн (или $1,83 на акцию), что на 7% больше, чем в 1 кв. 2019. 

SL Green Realty Corp. (SPB: SLG)SL Green Realty Corp. является крупнейшим владельцем коммерческой недвижимости в Нью-Йорке и в частности на Манхэттене. По состоянию на 31 марта 2020 года компания владела долями в 102 зданиях общей площадью 49,4 миллиона квадратных футов. Недавно REIT закрыл сделку стоимостью $168 000 по продаже торгового центра в самом центре Манхеттена на Пятой авеню. Переговоры о продаже с компанией Reuben Brothers началась еще 11 марта, когда эпидемию в США еще никто не прогнозировал, а 4 мая было объявлено о ее завершении, причем по изначальной цене, что в условиях текущей ситуации рынок воспринял как очень позитивную новость. В торговом центре на Пятой авеню находится магазин элитной одежды Vince, занимающий 1500 кв. метров на первом этаже, который, кстати, не платил арендную плату ни в апреле, ни в мае текущего года. Также в это торговом центре находится флагманский магазин Puma, занимающий площадь более 7 000 кв. метров. Выручка компании в 2019 году составила $ 1,24 млрд, (+1% относительно 2018 года), в 1 кв.2020 выручка составила $ 0,31 млрд, (+3,3% относительно 1 кв. 2019). Funds from operations (FFO) за 1 кв. 2020 года составили $172 млн (или $2,08 на акцию), что на 14% больше, чем в 1 кв. 2019. 

Vornado Realty Trust (SPB: VNO)Vornado Realty Trust (VNO) — инвестиционный траст недвижимости, офисной и торговой недвижимостью в Нью-Йорке, Вашингтоне, Чикаго и некоторых других крупных городах. Нью-йоркский сегмент недвижимости состоит из более чем 2,5 миллиона квадратных метров в 86 объектах недвижимости. Сегмент недвижимости в Вашингтоне, округ Колумбия, состоит из 58 объектов, объединяющих 1,5 миллиона квадратных метров, включая 1,1 миллиона квадратных метров офисных площадей в 44 объектах недвижимости. Компания владеет недвижимостью общей площадью 3,7 миллиона квадратных метров в Чикаго. В апреле компания объявила, что исполнительный директор Стивен Рот отказался от 50% своего «годового базового оклада», действующего с 1 апреля до конца 2020 года, в ответ на влияние на его бизнес пандемии COVID-19. Выручка в 2019 году составила $ 1,92 млрд, (-12% относительно 2018 года), 1 кв.2020 выручка составила $ 0,44 млрд, (-20% относительно 1 кв. 2019). Funds from operations (FFO) за 1 кв. 2020 года составили $130,36 млн (или $0,68 на акцию), что на 47% меньше, чем в 1 кв. 2019.

REIT в сфере коммерческих помещений не поддаются болезни
★10 | ₽ 25
Спасибо за обзор. От себя добавлю что на 30.03.20 по указанным тикерам имеем такие значения Total Liabilities / Total Equity.
ARE  8,799,683    /  10,902,252
BXP  13,408,815  /  8,420,883
SLG  7,251,728    /  5,968,879
VNO  10,916,447 /  7,293,212
Как видим только у ARE совокупные обязательства меньше совокупных чистых активов.
avatar

Dmitry_C

Dmitry_C, эти все цифры ни о чем не говорят
GAAP не предусматривает mark-to-market для активов
реальная рыночная цена всей этой недвижимости неизвестна, и скорее всего намного выше той, по которой они идут на балансе.
Особенно — учитывая исторический рост цен на недвижимость, особенно — в местах типа калифорнии
Андрей Л. (Гуру Хренов), если там недооценка это даже хорошо, будем иметь «запас прочности» при покупке. Отмечу здесь тогда преимущество наших ЗПИФН, которые производят регулярную оценку по маркету с привлечением профессиональных компаний. В чем то лучше они, а в чем то мы
avatar

Dmitry_C

Андрей Л. (Гуру Хренов), 

но с другой стороны:

1. плече высокое в таких акациях
2. Мы не знаем какая загрузка будет офисов арендаторами. и как будет вести себя цена после такого роста
3.ну и на десерт -налог в 30% от дивидендов. див доходность надо думать указанно без него

avatar

Gregori

Gregori, то, что реальная ценность всех активов коммерческий недвижимости упала в пол, и непонятно, когда восстановится — это к гадалке не ходить

теги блога Санкт-Петербургская биржа

....все тэги



2010-2020
UPDONW