HANSON IPO

IPO: Hansoh Pharma (3692 HK)

Китайская компания.

Расположение: Гонконг  Официальный сайт: http://hkex.com.hk

Параметры и оценка размещения:

• Диапазон цены размещения: HK$13.06-14.26

• Капитализация: $9.50 млрд-$10.4 млрд

• Размер размещения: $1 млрд

• Биржа: Hong Kong stock exchange

• Мультипликаторы: 2018/19E P/S – 8.9/7.0x; P/E -36/30х. Ближайшая публичная компания аналог Hengrui Medicine (Тикер: 600276 CH), торгуется заметно дороже.

• Дата размещения: 5 июня закрытие сделки; 14 июня — начало торгов.

Hansoh Pharma крупная и успешная фармацевтическая компания с хорошими финансовыми показателями. У нее диверсифицированный портфель лекарственных препаратов (13 наименований) в быстрорастущих сегментах рынка. В ближайшие 2 года компания планирует вывести на рынок еще 30 новых препаратов, в том числе два в области лечения рака легких и гепатита B, что обеспечит ее быстрые темпы роста. Интерес к размещению проявило большое количество больших инвесторов, в том числе GIC суверенный фонд Сингапура.

О компании.

Одна из крупнейших фармацевтических компаний в Китае, основанная в 1995 г. Производит 13 препаратов для лечения нервной системы (игрок №1), онкологии (5 препаратов, 45% выручки), диабета и пищеварительной системы. Препараты как собственного изобретения, так и первичные лекарства-дженерики. Hansoh располагает одним из крупнейших в Китае исследовательских центров для разработки лекарственных препаратов. Компания поставляет свои препараты по всему Китаю и большинство клиник.

Финансовые результаты.

Выручка — $1.1 млрд. (+25% г/г), чистая прибыль — $275 млн. Валовая рентабельность – 92%, чистая рентабельность – 25%. Основные расходы идут на маркетинг и исследования. Долгов нет.

Акционеры.

Более 75% компании принадлежит основательнице – Ms. Huijuan Zhong, которая является председателем Совета директоров и по-прежнему отвечает, как за развитие компании, так и за исследования, 6% — принадлежит крупным фондам Hillhouse Capital и Boyu Capital, которые также примут участие в размещении. Остальное у менеджмента.

Риски.

1) Китайский фармацевтический рынок регулируется правительством, которое заинтересовано в снижении цен на лекарства;

2) Компания поставляет часть лекарств по программе госзакупок. Изменение условий закупок может повлиять на финансовые результаты компании.

3) Задержки и/или не успехи в разработке новых лекарственных препаратов, могут также оказать влияние на финансовые результаты компании.

Идея.

Ожидаемый рост стоимости акции в течение 2 -3 месяцев составит 27 — 35$.  

Подробная информация по компании:

https://docviewer.yandex.ru/view/0/?page=207&*=5OM4LLfpOoYTiH1c%2BBDEXc8z%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%3D&lang=en