Информация
Блог им. AlekseySokolov
Немного дёгтя в дивидентную бочку НЛМК.
- 09 марта 2019, 20:39
- |
Приветствую всех читателей.
Разговор пойдет про будущие дивиденты НЛМК.
Все кто следит за НЛМК знают, что недавно была принята новая дивидентная политика.Теперь Группа НЛМК планирует выплачивать акционерам 100% свободного денежного потока, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» ниже или равно 1,0x, и 50% свободного денежного потока, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» выше 1,0x.
Вот как на эту новость с учётом кап.затрат отреагировали инвест сообщества( скопировано с ветки НЛМК)-Цитирую
Чего ждать от дивидендов. В целом, несмотря на более высокие прогнозы по капитальным затратам в 2019 году, Группа НЛМК будет использовать нормализированный показатель инвестиций в сумме $700 млн в год, то есть все фактические инвестиции выше этого уровня не будут учитываться при подсчете FCF.
Также в течение 2019 – 2022 компания планирует поддерживать показатель «Чистый долг / EBITDA» на уровне не выше 1х (по итогам 2018 года показатель находится на рекордно низком уровне и составляет 0,25х, что значительно ниже таргета). Поэтому можно ожидать выплату дивидендов на уровне 100% от свободного денежного потока
По нашим оценкам, EBITDA группы сократится ~ на 20% при падении цен на сталь на 10% и увеличении цен на железную руду ~ на 11% (самообеспеченность рудой составляет ~ 90%), что в свою очередь приведет к снижению свободного денежного потока ~ на 15%. Поэтому в 2019 году дивиденды упадут до 18 руб. на акцию, приведя к переоценке акций до уровня ~ 150 руб. за акцию.
Наша оценка — HOLD.
А вот что говорит президент группы НЛМК Грирорий Федоришин в своём интервью от 4 марта 2019 года.
www.youtube.com/watch?v=CfdvpOD7vuc
Нас очень интересует момент с 3,10 где он говорит что соотношение Чистый долг/EBITDA будет 1,0-1,5. Соответственно дивидентные выплаты составят 50% свободного денежного потока и вряд ли годовые выплаты будут 18 рублей на акцию. Прогнозировать будущие дивиденты не берусь. Но предположу что при годовых дивидентах 10-12 рублей цена за акцию НЛМК будет сильно ниже нынешних 165 рублей.
Всем удачи.
Но это одна сторона медали. но есть и другая сторона-НЛМК очень хорошая компания, которая будет увеличивать свободный денежный поток. И соответственно поток в карманы своих владельцев. И вообще, господин Лисин (дай Бог ему здоровья и долгих лет) вызывает лично у меня намного больше уважения нежели Ротенберги, Вексельберги и прочие Михельсоны. И не из-за фамилии…