Немного дёгтя в дивидентную бочку НЛМК.

Приветствую всех читателей.

Разговор пойдет про будущие дивиденты НЛМК. 

Все кто следит за НЛМК знают, что недавно была принята новая дивидентная политика.Теперь Группа НЛМК планирует выплачивать акционерам 100% свободного денежного потока, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» ниже или равно 1,0x, и 50% свободного денежного потока, если соотношение «Чистый долг/EBITDA» выше 1,0x.

Вот как на эту новость с учётом кап.затрат отреагировали инвест сообщества( скопировано с ветки НЛМК)-Цитирую

Чего ждать от дивидендов. В целом, несмотря на более высокие прогнозы по капитальным затратам в 2019 году, Группа НЛМК будет использовать нормализированный показатель инвестиций в сумме $700 млн в год, то есть все фактические инвестиции выше этого уровня не будут учитываться при подсчете FCF. 

Также в течение 2019 – 2022 компания планирует поддерживать показатель «Чистый долг / EBITDA» на уровне не выше 1х (по итогам 2018 года показатель находится на рекордно низком уровне и составляет 0,25х, что значительно ниже таргета). Поэтому можно ожидать выплату дивидендов на уровне 100% от свободного денежного потока

По нашим оценкам, EBITDA группы сократится ~ на 20% при падении цен на сталь на 10% и увеличении цен на железную руду ~ на 11% (самообеспеченность рудой составляет ~ 90%), что в свою очередь приведет к снижению свободного денежного потока ~ на 15%. Поэтому в 2019 году дивиденды упадут до 18 руб. на акцию, приведя к переоценке акций до уровня ~ 150 руб. за акцию. 
Наша оценка — HOLD.

А вот что говорит президент группы НЛМК Грирорий Федоришин в своём интервью от 4 марта 2019 года.

www.youtube.com/watch?v=CfdvpOD7vuc

Нас очень интересует момент с 3,10 где он говорит что соотношение  Чистый долг/EBITDA будет 1,0-1,5. Соответственно дивидентные выплаты составят 50% свободного денежного потока и вряд ли годовые выплаты будут 18 рублей на акцию. Прогнозировать будущие дивиденты не берусь. Но предположу что при годовых дивидентах 10-12 рублей цена за акцию НЛМК будет сильно ниже нынешних 165 рублей.

Всем удачи.