Биотехнологический сектор. Краткие заметки в предверии Q2 Reports

В течение большей части 2018 года показатели сектора здравоохранения назодились в соответствии с ростом индека S&P 500 (SPX). В ближайшие пять дней все это может измениться, поскольку сезон Q2 открыт. В этом случае краткие ремарки о текущем состоянии секторального рынка, будут не лишними.

Федеральный фактор
Несмотря на то, что, время от времени, в секторе по-прежнему возникают проблемы с ценообразованием на лекарственные препараты, внимание Вашингтона на различные аспекты системы здравоохранения, похоже, несколько ослабло, и не влияет на рынок с такой силой, как это происходило в 2017 году.

Относительная неопределенность была устранена с мае 2018 года в момент, когда Президент Трамп объявил о намерениях его администрации снизить цены на лекарства. В планах были повторены многие предыдущие моменты, которые администрация Трампа предпринимала в отношении высоких ценовых порогов, системы скидок и облегчения разработки дженериков в 2017 году, поэтому реакция рынка была не так велика по сравнению с прошлым годом.

Одна из областей, которую некоторые аналитики по-прежнему считают потенциальным риском, заключается в возможности принятия каких-либо серьезных нормативных изменений в Medicare или Medicaid. В текущем году в Конгрессе были выставлены на рассмотрение Билли, направленные на преодоление федерального дефицита путем сокращения этих двух программ, на которые приходится примерно 37% от общих расходов федерального бюджета на здравоохранение в размере $ 3,3 трлн (по данным Medicare и Medicaid Services). Этот вопрос, вероятно, будет возникать время от времени, потенциально увеличивая волатильность в секторе.

Бета
Степень риска в секторе здравоохранения может сильно различаться от акции к акции. На одном конце спектра имеются биотехнологические компании, кандидаты которых все еще находятся в доклинических или клинических испытаниях. С другой стороны, в секторе присутствуют игроки с крупными портфелями препаратов (одобренных FDA) в и разнообразными клиническими линиями потенциальных лекарственных средств.

В этом году биотехнологические компании являются основным «драйвом» более широкого сектора здравоохранения. Индекс S&P 500 Biotech Select в 2018 году вырос на 18,31% по сравнению с ростом S&P 500 (SPX) на 2,9%, тогда как индекс сектора здравоохранения по сравнению с этим же показателем S&P 500 – всего на 3,33%.

Текущая Беты сектора находится в пределах 1.4. Инвесторы, похоже, находятся в рискованном настроении, когда дело доходит до биотехнологической отрасли.

Приобретение года. 
Предположение о том, на какие рынки может войти Amazon (AMZN), в наши время стало довольно обычным явлением. Давнее слухи были подтверждены: компания сделала важный шаг в области расширения своего присутствия на рынке здравоохранения с приобретением онлайн-аптеки PillPack, анонсированной Amazon в конце июня. Сделка будет окончательно закрыта в конце этого года.

PillPack имеет лицензию на доставку рецептов в 49 штатах. Компания упаковывает лекарства в пакеты, на которые проставлены дата и время, что делает возможным их удаленную доставку, в отличие от традиционных аптек, которые ограничиваются рецептурным стикером на упаковке или бутылке с препаратом. После объявления о покупке, коллективные потери Rite Aid (RAD), CVS Health (CVS) и Walgreens Boots Alliance (WBA) составили около 11 миллиардов долларов.

Несмотря на то, что рынок здравоохранения, благодаря своей массовости, является довольно привлекательным для технологических компаний, — как федеральные, так и штатные нормативные акты затрудняют темпы корпоративного расширения в этом направлении. По данным Центров Medicare и Medicaid Services, розничные расходы на отпускаемые по рецепту лекарства в США в 2016 году составили 328,6 млрд. долларов США. Это всего лишь небольшая часть от общих расходов на здравоохранение, которые в 2016 году составили 3,3 триллиона долларов.

Слияния и поглощения
В последнее время в секторе здравоохранения наблюдался шквал сделок, объявленных в начале года. CVS объявила, что будет покупать Aetna (AET) по цене около 69 миллиардов долларов; находящиеся в частной собственности Albertsons объявили, что приобретут оставшуюся часть RAD, которую WBA не приобрел; и Cigna (CI) объявила, что приобретет аптечный менеджер Express Scripts (ESRX) за 52 миллиарда долларов.Эти сделки по-прежнему находятся на различных уровнях регулирования и одобрения акционеров.

 
Многие из крупнейших фармацевтических компаний были заняты покупкой технологий для укрепления своих собственных исследовательских линий. Novartis (NVS) приобрела разработки генной терапии AveXis (AVXS) за 8,7 млрд долларов, компания Roche (RHHBY) объявила о приобретении оставшейся части Foundation Medicine Inc (FMI) в сделке на сумму 2,4 млрд долларов, а Eli (LLY) приобрели ARMO Biosciences (ARMO) за 1,6 миллиарда долларов, чтобы добавить в свои линии технологии лечения рака.

Даты релизов

• Johnson & Johnson (JNJ) and UnitedHealth Group (UNH) report before market open Tuesday, July 17
• Abbott Laboratories (ABT) reports before market open Wednesday, July 18
• Eli Lilly (LLY) reports before market open Tuesday, July 24
• Gilead (GILD) reports after market close Wednesday, July 25
• Merck (MRK) reports before market open Friday, July 27
• Pfizer (PFE) reports before market open Tuesday, July 31