Анализ финотчета Alphabet (GOOG) за 4Q2017

Выручка +24% г/г до $32,3 млрд.

В продуктовой разбивке: 69% выручки принесла реклама на собственных сайтах — в т.ч. Gmail, Maps, Google Play и YouTube (+24% г/г до $22,2 млрд); 15% — реклама на сайтах партнерской сети (+13% г/г до $5 млрд); 15% — прочая выручка в т.ч. цифровой контент и т.п. в Google Play, Cloud, Hardware (+38% г/г до $4,7 млрд).

В региональной разбивке: 47% выручки приходится на продажи в США, 33% — на Европу/Ближний Восток/Африку, 15 % — Азиатско-Тихоокеанский район и 5% на Америку без США.

Количество платных кликов по рекламным объявлениям +43% г/г, но цена за клик -14% г/г.

Рентабельность OIBDA за квартал — 2 п.п. г/г до 30% ($9,7 млрд). Расходы компании на покупку траффика +33% до $2,4 млрд из-за роста доли мобильного поиска и, по слухам, соглашений с Apple. Операционная прибыль + 15,4% г/г до $7,7 млрд. Чистый убыток $3 млрд, против прибыли $5,3 млрд годом ранее: налоговая реформа в США позволила репатриировать зарубежную прибыль, но пришлось заплатить разовый налог в $9,9 млрд.

На инвестиции, без учета расходов инвестиционного типа в т.ч. на маркетинг и НИОКР, направлено около $4,3 млрд. Соотношение чистый долг(-$98 млрд)/12мес.OIBDA из-за обилия кэша, а также почти полного отсутствия долгов отрицательно.

Компания не платит денежных дивидендов, но выкупает акции с целью погашения: за последние 12 месяцев с рынка выкуплено 5,2 млн бумаг на $4,8 млрд.

За последние 12 месяцев «разводненное» количество акций в обращении -0,8% до 694,6 млн шт. На момент публикации отчетности стоимость акции $1167, рыночная капитализация $810 млрд, в свободном обращении 86% бумаг.

✅ Отчетность неоднозначная. Рост выручки сопровождается падением маржи из-за увеличения расходов на привлечение трафика. Жесткая конкуренция с Facebook вынуждает снижать цены на рекламу. Компания дорого оценена рынком, имеет смысл воздержаться от покупки акций.

IR сайт: goo.gl/1r5rta
Пресс-релиз 4Q2017: goo.gl/ecU1xo
Конференция с менеджментом 4Q2017: goo.gl/fJJvca
Годовой отчёт 2017: goo.gl/Hw9Xmj
Справочник аналитика: goo.gl/v1KrAZ

❕Анализ отчета 3Q2017: t.me/economicsguru/231