Блог им. Serg18

Где будет очередная ракета на рынке? РЭСК?

Всем привет. Сейчас потратил час на анализ РЭСК. Выводы выручка стабильно растёт все 3 квартала на 8%. При этом с/с растёт медленнее 7%. За счёт этого валовая прибыль выросла на 10%. Коммерческие растут также стабильно на 9%. И прибыль от продаж благодаря росту валовой выросла на 60%. И ключевое появилась стабильность в 2-3 квартале. 2016 год убыток 30 млн. Этот год прибыль 50 млн. 1 и 4 кварталы прибыльные оба года по 20-40 млн в квартал. По году прогноз минимум 85-90 млн. Могут быть и все 100-110 млн.
Что дальше: на счетах 400 млн руб Кеша, в пассиве 400+ млн руб нераспределённый прибыли.
Потенциал для ее распределения высокий. 90,5% владеет Русгидро. При этом 93,5 % номинальные держатели. Т.е фрифло по сути 6,5% всего. Часть из которых на руках у сотрудников(не знаю сколько, но у моего отца есть эти акции в виде бумажки и дивы на почту приходят )
Компания от ценника в 3,3 руб стоит сейчас 680 млн руб. Многовато?.. Но вспоминаем про кеш. И получаем, что стоит она с кешем столько, а без него 280 получается. С прибылью в год около 100 млн. Руб. Потенциал распределения есть нераспределенки. Также большие шансы на 100% распределение прибыли текущего года(див политика такая). Итак, что получаем?
Компания с денежным мешком в 400 млн стоит пока ещё 680 млн. 93,5% акций у номинальных держателей. Поэтому жадничать с дивами нет смысла. Всего 13500 лотов фри, из которых Х лотов на руках, а не на бирже. Ещё Z лотов в долгосрочных портфелях и их никто не продаст ниже 5-6 руб ( 1-1.2 млрд капа или без мешка денег 600-800 млн или 6-8 летняя прибыль), компания без кредитов!!! Итого на рынке лотов крайне мало. И их начали скупать(посмотрите, объёмы затарки) Ценник растёт. Пока диапазон скупки 3.35-3.5 рубля последние 2 недели. 100 человек по 135 лотов выкупят все! Это всего 450 тыс руб на человека. Реально не 100 нужно, а меньше 90, а может 70 или даже 30-40 всего. И на продажу лотов не будет.

Плюс не забываем про то, что в следующем году если введут эталон, то в Рязани вырастет цена на э/э и это сразу переоценка ракетой с планками. Это сразу рост прибыли и это уже 5-6 руб без 400 млн Кеша, а с ними 7-8 руб.


А это если вдруг ещё остались сомнения. 2500 владельцев физиков. Средний пакет 16 тыс руб. Масштаб размытости 5,9% акций понятен.
При тех темпах выкупа акций, которые пошли после отчета за 3 квартал… через 1-2 недели в стакане не останется продавцов не то что по 3,4-3,5… а даже по 4 рубля.

Дивы за 2017 если даже 4 квартал будет равен 4кв2016 ( а будет с высокой вероятностью лучше, как и весь год) составят 45 копеек. Это 10% при цене 4,5!!! Рубля. И это простая математика. И это к лету 2018 выплата. А какая там будет ключевая ставка цб РФ? А сколько будут стоить дивидендные акции? 

http://www.resk.ru/node/189

А тут можно посмотреть дивы за прошлые периоды. Сколько платили. Акция упала, т.к не было прибыли в компании несколько лет. Но в 2016 уже снова заплатили, заплатят и в 2017.  А сколько платили раньше на акцию, посмотрите в 2009-2011 годы.

Повторюсь. Т.к 93,5% акций это номинальные держатели( то нет смысла дивы зажимать)

Где будет очередная ракета на рынке?  РЭСК?
Где будет очередная ракета на рынке?  РЭСК?

Готов услышать обратную связь по всем моим мыслям и возможно ошибкам в логике. 
 P.s. Хочу на главную, чтобы получить больше обратной связи, не жалейте плюсики

★1
13 комментариев
Можно попросить ссылочку на График на СЛ? Спасибо 
avatar
Kapral, https://smart-lab.ru/forum/Рязаньэнергосбыт
Так это ты сегодня скупал? Физик значит. Ну тогда я спокоен. А то я испугался и подумал со страху что избы стали Рязань тарить. Думал, кто это такой настойчивый сегодня весь день тарит и тарит. 
Если физик, то денег у него мало, не сможет выше поднять, значит завтра также обратно вниз упадёт.
avatar
karpov72, я сегодня закончил покупать, начал я с момента отчётности.  Мой объём там не такой большой, а пост я написал в тот момент. Когда закончил сам, потому что был не уверен, что смогу закупиться ниже 3,4.
При этом что испугался? Шортить ее нельзя. И акций в обращении слишком мало, чтобы тут избы были нужны. Назад она уже не уйдёт. Чтобы ушла назад, кто-то должен отдавать акции дешевле. а кто их отдаст дешевле при текущей ситуации на рынке? Никто. Акция немаржинальная. Деньгами не задавить тут. 
Или не успел сам закупиться? Все подешевле ждал? Что испугался то?
Насчёт фрифлоата ты неправ. Номинальным держателем совершенно спокойно может быть брокер какой-нибудь например, а при нём 100 физиков :)
Так что фрифлоат выше.
avatar
karpov72, я останусь При своём мнении. Данные за 2016 год не изменялись, значит движения акций за пределы номинального держателя не было. 
Даже если тут я обсчитался, то фри вырастет с 6,5 до 9,5 %. Что не меняет все вышенаписанное. Выводы все те же, цифры чуть и изменятся 

Насчёт дивидендов ты тоже не прав. Был год, когда прибыль была, пусть и маленькая, а ничего не дали — ноль.
Так и за этот год могут поступить. Прибыль будет, а её не дадут.

Ну а про нераспределёнку давно известно, что мёртвым грузом она лежать не может — это просто бухгалтерский термин, то есть по факту нет её.

Гарантированной 100% вероятности, что выплатят — такого нет. 

Так что пока она немного растёт на фоне эйфории по всему рынку.

Однако уже 10 лет с 2008 года не было большого экономического кризиса, такого большого периода когда был бычий рынок практически никогда не было, а это значит, что в этом, уже, а возможно и в следующем году начнётся мировой экономический кризис и всё полетит.

Зря ты купил.

avatar
karpov72, двулико получается… нераспределенка есть, она в пассиве, там же где и прибыль этого года. Если убрать нераспределенка, тогда и с активы надо что-то списать. 400 млн руб с счетов вывести Незаметно? Или дебиторску простить? И всю на убыток? А может основные средства все списать на убыток?

Да, в 2015 году не прошли по див. Политике и не заплатили дивы. В этом году нет таких проблем. И почитай свои комментарии на другом ресурсе. Нет смысла писать в 1 месте одно, а здесь другое. Не успел закупиться по 2.5 рубля Летом,  Уже 2 шанса не будет. А если успел, то поздравляю, едем на север.  И я не говорю, что распределят нераспределенку, если ее распределят акция уйдёт на 8 руб. А не на 5-6



karpov72, часть твоих мыслей мне полезны, спасибо. Остальное я не понял с какой целью было написано
Смотрел я сбыты детально. Пришёл к выводу, что лучше всего будут префы с чётко прописанной див.доходностью в уставе, на фоне роста тарифов и увеличения выручки, что даст страховку от снижения в виде приличных дивидендов. Остановился на ставрэсбпр. и пермьэсбпр. в отношении 70/30%.Обычку сбытов не рискнул бы покупать, больше напоминает рулетку.
avatar
homa82, а есть где посмотреть выводы? Потенциальные доходности?
Sergey, http://bf.arsagera.ru/energeticheskie_sbytovye_i_setevye_kompanii/ryazanskaya_energosbytovaya_kompaniya/itogi_1_pg_2017_goda_rost_tarifov_pomog_bolshinstvu_kompanij_uluchshit_finansovyj_rezultat/

Только тут есть, хотя и не по всем энергосбытам. Нет ТНС Энерго МарийЭл и Воронежа. Мордовии вроде тоже нет. А так вряд ли что лучше есть.
Sergey, аналитический обзор по всему сектору,   печатать не буду, но по моим бумагам: 

По ставрэсб ап

Из устава:

пункт 5.1.2.2 — Ап всего 262100364., пункт 7,8 — на Ап 10% от ЧП.

По квартальным отчетам ЧП известна, пока в распоряжении прибыль за 2 квартала: 130 309 000.

Итого за первые два квартала получаем на дивы на 1ап: 4,97 коп… к текущей цене, получаем уже заработанные 13% див.доходности, а 3 и 4 кварталы, как правило более сильные.
По перэнсб ап — на дивы, как правило пускают большую часть ЧП, что наблюдается в течение последних 5-ти лет, обычно 94,3%, и на ап выплаты повышаются до уровня ао, что с учетом уже вышедшего отчета за 3-й квартал даёт выплату порядка 7,8 руб.(сейчас торгуется около 81 руб.).
Здесь апсайд меньше, но зато див.история в течение последних лет указывает на меньшую вероятность кидка.

А переоценку в сбытах по фундаменталу можно ждать годы.
avatar

теги блога Сергей Панфилло

....все тэги



UPDONW
Новый дизайн