Мысли по РФ

В последние две недели российский рынок восстанавливался после самой худшей динамики по итогам полугодия с 1998. Падение рынка с января до середины июня составило более 18%. С локального минимум рост индекса ММВБ составил около 5%. В первом полугодии рынок оказался под давлением выходящих из российских акций нерезидентов, укрепляющегося рубля и разочарования во внешней политике нового, «дружественного» России, президента США. Мало кто ожидал такой просадки, особенно на фоне раллирующих мировых торговых индексов. Несмотря на это, было бы логично предположить, что жесткая и затяжная политика ЦБ РФ неизбежно приведет к укреплению в рубле, что повлечет за собой неминуемую коррекцию. Помимо ставок, активные выпуски ОФЗ также способствовали сжатию ликвидности на рынке, что положительно влияло на укрепление рубля. Российские активы торгуются с дисконтом к аналогам даже на развивающихся рынках. Раскорреляция российского рынка с мировыми, как развитыми, так и развивающимися фондовыми площадками, может как создать возможности для инвесторов, так и загнать в угол, в случае глобальной коррекции рынка. 

Среднесрочная динамика российских индексов будет определена итогами саммита G-20, который пройдет 7-8 июля в Гамбурге. Безусловно, ключевым событием для российских инвесторов станет первая встреча Дональда Трампа и Владимира Путина. До последней недели не было официальных данных от администраций двух лидеров о встрече на грядущем мероприятии. Встреча назначена на первый день саммита G-20, 7 июля. Динамика российских торговых площадок будет определяться итогами саммита. В связи с высоким уровнем давления, который оказывается на администрацию президента США как со стороны конгресса и палаты представителей, так и средствами массовой информации, а также продлением санкций странами ЕС до января 2018 года мы не ожидаем прорывных результатов в грядущих переговорах. Большее влияние на российские активы будет оказывать среднесрочная динамика стоимости нефти и рубля. Многие инвесторы указывают на расскореляцию котировок нефти и динамики пары USD/RUB, что на сегодняшний день маловероятно. С ноября 2016 года курс российского рубля укрепился на 10,2%, в то время как котировки Brent выросли на 11,8%. Последнее ослабление рубля до 60 USD/RUB не состоялось бы без просадки в Brent до $45. 
                                                                                   
                                                                                  BRENT vs USD/RUB