<HELP> for explanation

Блог им. SergeyJu

ОБ АЛГОРИТМИЧЕСКОЙ ТОРГОВЛЕ И ПРОПАГАНДИСТЕ АНДРЕЕ МОВЧАНЕ

     Сотрудник фонда Карнеги Андрей Мовчан часто балует публику  рассказами о том, как «в России все плохо в экономике и политике». Но иногда он отвлекается на тему, связанную с его прежней деятельностью – с управлением активами. И производит на неискушенного читателя впечатление высокого профессионала.  Ведь если он вроде бы разбирается в экономике и политике, владеет терминами,, то кажется, что должен разбираться вообще во всем. И в алготорговле  в том числе.

     Чуть более 4 лет назад Андрей написал весьма  тенденциозную статью про алготрейдинг для «Forbes», но я не стал обращать на это внимания. Ну мало ли что пишут у нас журналисты. Но вот недавно в своей «лекции» в фейсбуке,  активно потом растиражированной в интернете, он использовал против алготрейдинга богатый арсенал классических методов  пропаганды. Помимо прямых оскорблений и сравнений с астрологией, например,  как  там было  и кое-что вполне правильное, я бы сказал, правильное фундаментально. А именно то, что в среднем  систематически рынок обыгрывать  невозможно. К сожалению, трактовал он это утверждение совершенно неверно. 

     Существенная часть людей, торгующих на рынке, просто теряет деньги.  В первую очередь, это игроманы. Есть очень редкие люди и коллективы, которые систематически обыгрывают рынок. Среди них есть алготрейдеры, и приверженцы  стоимостного инвестирования, и  те, кто торгует по интуиции. Но если взять всех управляющих, которые ведут активное управление активами как единую совокупность, клиенты этой группы проигрывают рынку. И во многом это происходит из-за высоких комиссий. 

     В 1974 году Джон Богл создал компанию Vanguard, а в 1975 году  организовал первый доступный для публики индексный взаимный фонд Vanguard 500. Богл сформулировал наилучший способ управления на фондовом рынке в интересах массового инвестора – индексные паевые фонды с минимальными издержками. Именно за счет того, что в этих фондах минимизируют комиссии клиентов, минимизируют расходы на продажу паев и минимизируют комиссии брокеров, достигается наибольшее приближение результата для инвестора к среднему по рынку. Массовый Многомилионный американский инвестор оценил идеи Богла. Его управляющая компания Vanguard росла как на дрожжах и сейчас вторая по величине активов в управлении в мире. Да и первая в мире по этому показателю, компания Black Rock, которая агрессивно поглощала другие компании, также имеет под своим управлением огромное количество фондов, построенных по идеям Богла. 

     В следующей работе про алготорговлю, Андрей Андреевич, напротив, утверждает, что инвестор должен  искать дорогих управляющих, в классных офисах, в престижных часах, с  западным бэкграундом и с длинноногой секретаршей, которые будут интересоваться родословной инвестора до 7 колена. Я полагаю, что такой подход  скорее отражает его прошлый,  печальный для многих инвесторов опыт партнера Стива Дженнингса.  

      Мовчан пишет, что не надо давать денег парочке выпускников технического ВУЗа, которые решили поуправлять в стиле алго. Но вот вопрос: а парочке выпускников экономического вуза, которые решили поуправлять в стиле Уоррена Баффета, деньги давать можно? А выпускнику кулинарного техникума давать деньги на свой ресторан? Правда заключается в том, что вкладывать  деньги непосредственно в стартапы – это сложная и капиталоемкая профессиональная деятельность. Это в принципе не тема для массового инвестора. То, что Андрей Андреевич напал только и именно на алгоритмические компании (и  алгостартапы) на мой взгляд есть элемент недобросовестного манипулирования читателем и намеренное «наведение» того на заранее подготовленные выводы. 

      Если говорить о людях, которые «на ты» с программированием, с прикладной математикой, то их желание управлять своими средствами с использованием своих навыков, с моей точки зрения, вполне адекватно. Лучше создавать робота-торговца, чем стать игроманом. А ведь ужасающая статистика потерь средств частными инвесторами во многом вызвана именно тем, что биржа воспринимается ими как казино. Создавая свой собственный стартап в алготорговле, люди рискуют. Их иррациональный оптимизм  может сыграть с ними злую шутку в деле с биржевыми торгами, как и в любом другом новом деле. 

       Существует множество методов алгоритмической торговли. Большая часть из них имеет ограниченную емкость для капитала и не может породить  клиентоориентированного  бизнеса.  Один из самых емких классов алгоритмических  стратегий есть следование за трендом. Эти стратегии имеют свои сильные и свои слабые стороны. Они зарабатывают, когда на рынках штормит, и теряют, когда наступает штиль. Но именно во время рыночных штормов теряют и уоррены баффеты и индексные фонды. Поэтому наличие в портфеле инвестора 5-20% доли трендследящих систем делает портфель более диверсифицированным, менее рискованным при той же или даже большей средней доходности. Как говорится, нет плохих или хороших овощей, каждому овощу нужно свое время. Надо лишь найти надежных поставщиков качественных овощей — а их можно найти, хотя и сложно. 

     В России не существует на сегодняшний день ни одного реально действующего в отечественной юрисдикции сколько-нибудь оригинального хеджфонда или алгоритмического фонда. Только услуги индивидуального доверительного управления, которые априори менее прозрачны и более накладны для инвестора. Регулятор в лице ФКЦБ и ФСФР просто сделал невозможным существование таких фондов. Есть  версия, что лидеры  доверительного управления, которые были грандами  до 2008 года, приложили к этому руку в своих интересах. Но я не хочу  искать заговор там, где достаточно простого бюрократического опасения «как бы чего не вышло». 

     Сейчас наш регулятор, ЦБ РФ, создает новую  концепцию доверительного управления на рынках, и по ее итогам могут появиться самые разнообразные фонды. А для этого необходимо, чтобы  ЦБ привел в соответствие с новой концепцией правила учета и депозитарной деятельности. Надеюсь, что лет через 5 мы увидим первые результаты и среди них будут достойные управляемые с помощью алгоритмов фонды. 

Сергей Салтыков, управляющий активами, ИК «ФОРУМ» 

 

Каждый наш поступок — это своего рода алготрейдинг. Поэтому, торговля по алгоритму — это правильно.

Торговля на эмоциях/интуиции/опыте — это торговля по неформализованному алгоритму. Что-то вроде «пьяного Бог бережет».
avatar

В.И.Чапаев

приятно почитать знающих людей.
avatar

quaresma

quaresma, да, Салтыков умный мужик, всегда приятно послушать!
avatar

waldhaber

Да ну его, этого Мовчана! Это он всё от зависти
avatar

Саша

Как Вы понимаете понятие «игроманы»?
Игорь (ФСБ рулит), Ф.М.Достоевский. «Игрок».

обычная тупая говорящая голова которыми трещит телевизор. почему все так реагируют?
avatar

Дар Ветер

А ещё Вангард финансирует нацистские партии, чудная шарага. И мне пофиг что в посте речь не об этом.
avatar

Азат Туктаров

1. Заездили вы тему с Мовчаном. Эта тема не стоит столького внимания, если это только не ваш (ИК Форум + Мовчан) взаимный пиар-проект.

2. Ну неужто он у вас клиентов-инвесторов отбивает, что нужно столько опровержений на его пост писать-снимать?

3. Сергей Юрьевич, с удовольствием хочется читать ваши посты по сути алготрейдинга и управления активами в целом, но без этой околорыночной ерунды про то, кто что в частном порядке сказал.

4. Относительно 80% алготрейдеров, стремящихся взять в ДУ, Мовчан прав, ибо большинство из них слабо представляют реальные риски своей торговли, не говоря о целях явного мошенничества даже.
avatar

Sergey Pavlov

Sergey Pavlov, 

1. Нет, не совместный, но такой инфоповод, сделанный Мовчаном по своей инициативе, грех было не использовать. Готовим еще два видео, косвенно связанные с Мовчаном:

— Почему успешным алгокомандам, желающим развития по объемам, выгодно привлекать в ДУ?
— Существуют ли на рынке «неубиваемые» десятилетиями статистические  закономерности, которые можно торговать без многомиллионых затрат на инфраструктуру?

Мовчан там упоминаться не будет, но понятно «откуда уши растут».

2. Конечно — это ж межвидовая борьба за ресурсы.
avatar

А. Г.

А. Г., оч интересно будем посмотреть
avatar

Zweroboi

А. Г., по п.2. Неужели настолько ограничена  клиентура? Если да, то это  печально.
avatar

Sergey Pavlov

Sergey Pavlov, полностью согласен с Вашим коментом. Особенно с пунктом 4. Главная беда абсолютного большинства новичков на рынке то что они недооценивают риски и не рассматривают задачу сохранения денег как первостепенную. Поэтому как пишет Салтыков венчурное инвестирование — особый вид деятельности.
avatar

mike14

вот это золотые слова «если говорить о людях, которые «на ты» с программированием, с прикладной математикой» именно прикладной.

дураки будут часами рассказывать о том что у казино есть преимущество, а владельцы казино будут продолжать бороться с теми кто имеет казино и их преимущество

avatar

_____Life_Line


Только зарегистрированные и авторизованные пользователи могут оставлять комментарии.

Залогиниться

Зарегистрироваться
....все тэги
Регистрация
UPDONW