Растущий доллар приведет к нестабильности на развивающихся рынках

Американский доллар стал доминирующей валютой в этом году, т.к. трейдеры ставят на дальнейший подъем процентных ставок ФРС и разгоне инфляции из-за предполагаемых мер фискального стимулирования. Однако, на этой неделе Дональд Трамп говорил о снижении стоимости доллара и эта коррекция «зелененького» сопровождалась падением реальной доходности облигаций.

Аналитики Jefferies по иностранным валютам и экономике не верят, что турбулентность доллара завершилась. В действительности, аналитики полагают, что будет еще большая волатильность по валютам и полагают, что 3 фактора будут влиять на курс доллара в следующие 12 месяцев:

• Первое, связь между процентными ставками и долларом наблюдается через инфляцию и реальные процентные ставки. Чем выше реальные процентные ставки, тем более жесткая монетарная политика.
• Второе, в то время как наблюдается отрицательная корреляция между долларом и развивающимися рынками, некоторые центробанки, например, России и Бразилии, повысили внутренние реальные процентные ставки до того, как это сделала ФРС.
• Третье, форма американской кривой доходности имеет значение. Одной из сложностей для мировых финансов могло бы быть то, что короткие процентные ставки стали бы расти быстрее, чем ожидалось, в то время как длинные процентные ставки оставались бы неизменными. Это могло бы привести к уменьшению долларовой ликвидности.

В конечном счете, ситуация выглядит очень неопределенной для развивающихся рынков. До настоящего момента сильный доллар компенсировал более высокую внутреннюю инфляцию. Отрицательные процентные ставки привели к тому, что капитал выводится из денежных фондов.

Изменение индекса доллара, в процентах год-к-году

Однако, если ФРС придется повышать процентные ставки быстрее, чем ожидалось, благодаря экономике и инфляции, превосходящей ожидания политиков, то это может привести к тому, что краткосрочные процентные ставки будут расти быстрее, чем долгосрочные. Это может привести к проблемам в долларо-зависимых экономиках.

Оригинал: http://www.valuewalk.com/2017/01/rising-dollar-danger/