Яндекс неплохо отчитался за квартал, акции + 4,7 по итогам дня на Мосбирже

На мой взгляд, Яндекс представил ожидаемо сильные финансовые и операционные результаты за 2 квартал 2016 года. Так, общая выручка компании выросла на 30% г/г до 18 млрд руб. Доходы от поиска и портала выросли на 26% г/г. Выручка от электронной коммерции выросла на 46% г/г до 1,1 млрд руб. Выручка Яндекс.Такси увеличилась на 172% г/г до 0,53 млрд руб. Таким образом, драйверами роста компании остаются сегменты, непосредственно не связанные с поиском, что, впрочем, в значительной мере объясняется эффектом низкой базы и их активной монетизацией. Среди операционных показателей, объясняющих динамику выручки Яндекса от поиска и портала обращу внимание на двузначные темпы роста г/г стоимости одного клика, которые сохраняются последние три квартала подряд (14% г/г во 2 квартале). До этого двузначный рост стоимости клика последний раз наблюдался в 1 квартале 2013 года. Очевидно, динамика говорит о улучшении механизмов монетизации, а так же улучшении экономической конъюнктуры. Обращу внимание на то, что Яндекс вновь стал заключать договора с дистрибьютерами мобильных гаджетов по предустановке сервисов. Это стало возможным после того, как ФАС вынесла решение в пользу компании в споре с Google. В среднесрочной перспективе это может обусловить умеренный рост доли рынка компании (сейчас она занимает около 57%). Количество платных кликов выросло на 13% г/г, что заметно больше роста числа поисковых запросов за период на 7% г/г. При этом, по мере увеличения доли рынка и улучшения деловой активности динамика показателя может еще немного ускориться к концу года. 

Скорректированная EBITDAприбавила 40% г/г до 6,8 млрд руб. Динамика объясняется относительным снижением расходов на привлечение трафика (TAC) из-за оптимизации сотрудничества с партнерами. На рентабельности, среди прочего, положительно сказалось снижение темпов роста расходов инвестиционного типа (на разработку продуктов), что, вероятно, связано в т.ч. с укреплением рубля. При этом, у компании по-прежнему сохраняется отрицательный показатель чистого долга. Количество кэша на счетах приблизилось к $1 млрд, что создаёт предпосылки для M&Aсделок.

Менеджмент заметно улучшил прогнозы по выручке в 2016 году. Теперь ожидается рост показателя на 19-22% г/г, что, впрочем, все еще выглядит несколько консервативным относительно результатов за прошедшее полугодие.

В моем портфеле доля Яндекса 8%