Финансовый ликбез: ABS (Asset-Backed Securities)

Asset-backed securities (ABS) — Ценные бумаги, доходы от которых формируются за счет платежей по их базовым активам. Эти финансовые инструменты отделены от и поддерживаются (Backed — «поддержка») некоторым базовым активом, точнее, установленным фондом активов. Очень важно то, что это именно фонд активов, т.е. совокупность недорогих и малоликвидных активов, которые по отдельности сложно продать.

Что дает объединение этих активов в один финансовый инструмент?
— Это делает их ликвидными
— Повышается их ценность для инвесторов, снижаются риски инвестиций, ведь каждый актив становится теперь частью фонда диверсифицированных активов.

Что представляют из себя ABS?
Великое разнообразие — от платежей по кредитным картам, ипотеке (MBS), платежей по лизингу до роялти. Процесс объединения базовых активов и создания на их основе ABS называется секьюритизацией.  Для ее осуществления создаются специальные организации, называемыеSPV (special purpose vehicle), организуемые инициатором проекта. Задача SPV — объединить активы, продать их, а доходы отдать банку. Банк передает актив в SPV и списывает его с баланса. SPV продает актив и отдает капитал банку.
Процесс объединения (укрупнения — bunding) делает риски удобоваримыми для инвесторов. Почему это происходит? Кредитный рейтинг переданных активов улучшается, так как они «очищаются» от прочих рисков банка-инициатора. Поэтому, процедура SPV помогает банкам выплачивать покупателем меньший процент за продаваемые активы, т.е. деньги для банков стоят теперь дешевле, чем при выпуске облигаций или займов.
Инвесторы покупают эти активы с двумя целями:
— управление рисками — в этом случае зачастую инвестор после уплаты премии передает активы страховщикам
— распределение платежей по ценным бумагам — получать доход от ценных бумаг, подкрепленных фондом активов легче