я торгую NYSE, идут ли мои ордера из терминала прямиком на биржу?

Куда же может отправить ваш ордер брокер?

И да, вы можете сами выбрать канал, по которому пойдет ваша сделка, личным приказом брокеру, но это, как правило, стоит дополнительных средств, и, как станет понятно из отчетности брокера далее, ретейл этого практически не делает.

Что бы не решил ваш брокер (а «решение», как правило, автоматизированный процесс), он прежде всего должен руководствоваться правилом «выбора наилучшей цены исполнения для ордера». Отчетность брокера часто показывает, что именно через интернализацию или перепродажу ордеров для исполнения в темных пулах хеджфондов клиент получает более выгодную цену, чем биржевая. Так это или нет, проверить непросто, и, понятно, все эти подковерные процессы привлекают массу внимания регуляторов. Не далее как в январе этого года FINRA объявили, что весь 2015 год посветят именно выяснению того, теряют ли инвесторы и трейдеры деньги из-за всех этих альтернативных вариантов исполнения ордеров, и не является ли все это еще одним легальным вариантом для более опытных участников рынка использовать незнание менее опытных.

Теперь, как обещано, давайте разберем фрагмент отчетности известного брокера, где он подробно показывает, что происходит с так называемыми «нецелевыми» ордерами (т.е. ордерами, когда трейдер не указал требования по тому, где конкретно его сделка должна быть исполнена).

Квартальный отчет брокера OptionsXpress, «принудиловка» от SEC: )

По терминологии отчета: нецелевые ордера, или non-directed orders, это как раз те ордера, которые вы передаете брокеру, 
не обозначая детально площадку, на которой хотите его исполнить. 

Суммарная статистика по ордерам для NYSE:

Нецелевые ордера как процент от общего количества сделок клиентов: 99.97%

Из этих ордеров рыночными были 11.09%

Лимитными были 70.86%

Другой тип ордера 18.05%

Организации, получившие эти клиентские ордера:

1. KCG (www.kcg.com)  48.89%

2. Citadel Execution Services (www.citadelgroup.com)   36.4%

3. Citigroup Global Markets (www.citigroup.com)  13.68%

4. Susquehanna (www.sig.com)  0.97%

5. Morgan Stanley (www.morganstanley.com) 0.06%

Брокер получил денежную компенсацию от этих организаций, в среднем $0.0008 за акцию.

На странице 2 этого документа подробно расписано, какой процент лимитных, рыночных, и других ордеров получила каждая из 5ти организаций.

Те же участники покупали ордера для NASDAQ, правда, там KCG приобрел для исполнения более 55% от всех ордеров.  Далее по отчету можно отследить, куда ушли ордера для NYSE AMEX и опционные ордера. К слову, подавляющее большинство опционных ордеров разошлись по различным опционным биржевым площадкам.

Для чего все это написано? Хочется немного смешать черное и белое в представлениях тех, кто гордо говорит «я торгую на бирже», поскольку давно уже все не так прямолинейно, и у айсберга под названием «фондовый рынок», непосредственно биржевым оборотом занят на данный момент весьма небольшой «носик», выглядывающий из воды. Мощное днище этого айсберга- темные пулы, ОТС, ECN, альтернативные биржевые площадки. То, чего мы, «биржевики», толком не знаем, чему не придаем значения, и от чего снисходительно отмахиваемся. То, что, тем не менее, имеет нас с потрохами :) 

Всех благ! :)