Нетрадиционная монетарная политика остаётся главной особенностью мирового макроэкономического ландшафта

    Существование такого количества нестандартных мер поддержки экономики давно вызывает споры среди псевдо-экономистов и различного рода аналитиков, многие из которых утверждают, что глобальное увеличение ликвидности приведет к гиперинфляции, коллапсу доллара США, заоблачным ценам на золото и последующему развалу «живых» валют в пользу цифровых криптовалют.

Ни одни из этих страшных предсказаний пока не подтвердились. Низкий уровень инфляции и падение темпов роста ВВП наблюдается практически во всех странах с развитой экономикой; Действительно, все крупнейшие центральные банки не в состоянии достичь целевого уровня 2%, а некоторые пытаются избежать дефляции. Однако, стоимость доллара выросла против иены, евро и большинства валют стран с развивающейся экономикой. Цены на золото упали с $ 1900 за унцию до $ 1200.

Корень многих ошибок заключается в путанице причины и следствия. Причина, почему центральные банки все чаще прибегают к нетрадиционной кредитно-денежной политике, состоит в том, что выздоровление мировых экономик после кризиса 2008 года было крайне вялым. Такая политика была необходима для противодействия дефляционному давлению, вызванному болезненным сокращением доли заемных средств в государственных и частных расходах.

В большинстве стран с развитой экономикой, например, до сих пор существует очень большой разрыв между объемом производства и спросом, который находится на низком уровне; Таким образом, компании ограничены во влиянии на ценовую политику. Также существует значительное провисание на рынке труда.

    Есть проблема и на рынке недвижимости, где в США, Великобритании, Испании и Дубай бум уже прошел, а пузыри на рынках Китая, Канады, Швейцарии, Франции, Австралии, Новой Зеландии представляют собой новый риск, если цены на дома обвалятся.

Товарно-сырьевые рынки тоже стали источником давления на темпы инфляции. В Северной Америке сланцево-энергетическая революция ослабила цены на нефть и газ. Замедление темпов роста ВВП Китая подорвало спрос на широкий спектр товаров, в том числе железную руду, медь и другие промышленные металлы, спрос на которые последние нескольких лет высоких цен стимулировал инвестиции в новые мощности.

   Мы живем в мире, в котором слишком много потребления и слишком мало спроса. Результатом является постоянное дефляционное давление, несмотря на агрессивное смягчения денежно-кредитной политики во многих странах.

   Чтобы быть эффективным, монетарное стимулирование должно сопровождаться временными финансовыми стимулами в сфере налоговой-бюджетной политики, чего сейчас не хватает во всех странах с развитыми экономиками. Так что, в ближайшее время мировым Центральным банкам не остается ничего, кроме как продолжать придерживаться своей нетрадиционной монетарной политики.

Истояник:Project Syndicate