SMART-LAB
Новый дизайн
Мы делаем деньги на бирже
Информация
Блог им. iop
Внешний долг РФ
- 10 января 2015, 14:37
- |
Добрый день! Это мой первый блог на СЛ, хочу посветить его минианализу внешнего долга РФ и его кажущемуся влиянию на девальвацию рубля и возможный дефолт.
Каков внешний долг к выплате на самом деле?
Открываем cbr.ru
cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/debt_cur-mat_new.htm&pid=svs&sid=itm_5839
Всего на 01.10.2014 внешний долг составил 679 млрд. долларов США.
Из них:
1. Гос органы + ЦБ = 65 млрд.
2. Банки — 189 млрд. При этом 135 млрд. долларов это депозиты!
3. Прочие сектора (про-во, услуги...) — 273 млрд. долларов из них долгосрочные ссуды и займы 256 млрд. или 94%.
4. Обязательства перед прямыми инвесторами 152 млрд. долл. Из них самими прямыми инвесторами являются, как правило, аффелированные компании зарегистрированные в офшорных структурах.
Отдельно взятые краткосрочные обязательства составляют чуть более 74 млрд. долларов. Более половины погашены в конце прошлого года.
Остальная долговая нагрузка в основной массе размазана на несколько лет, если смотреть небанковский сектор, либо является «фиктивным» долгом. То есть не является тем долгом, который может быть моментально востребован внешними организациями.
Если рассмотреть валюту внешних обязательств то долларовые пассивы составят не более 65%. Остальное евро — 17-20% и рубли.
О каком дефолте при такой структуре внешнего долга может идти речь при ЗВР 380 млрд. долл?
Каков внешний долг к выплате на самом деле?
Открываем cbr.ru
cbr.ru/statistics/print.aspx?file=credit_statistics/debt_cur-mat_new.htm&pid=svs&sid=itm_5839
Всего на 01.10.2014 внешний долг составил 679 млрд. долларов США.
Из них:
1. Гос органы + ЦБ = 65 млрд.
2. Банки — 189 млрд. При этом 135 млрд. долларов это депозиты!
3. Прочие сектора (про-во, услуги...) — 273 млрд. долларов из них долгосрочные ссуды и займы 256 млрд. или 94%.
4. Обязательства перед прямыми инвесторами 152 млрд. долл. Из них самими прямыми инвесторами являются, как правило, аффелированные компании зарегистрированные в офшорных структурах.
Отдельно взятые краткосрочные обязательства составляют чуть более 74 млрд. долларов. Более половины погашены в конце прошлого года.
Остальная долговая нагрузка в основной массе размазана на несколько лет, если смотреть небанковский сектор, либо является «фиктивным» долгом. То есть не является тем долгом, который может быть моментально востребован внешними организациями.
Если рассмотреть валюту внешних обязательств то долларовые пассивы составят не более 65%. Остальное евро — 17-20% и рубли.
О каком дефолте при такой структуре внешнего долга может идти речь при ЗВР 380 млрд. долл?
в июне внешний долг был на 7% больше. велись боевые действия на Донбассе.
при этом в июне никто не говорил о дефолте.
с тех пор долг уменьшился НИЖЕ УРОВНЯ АПРЕЛЯ 2013 года… и неожиданно заговорили о дефолте.
значит, дело не в долге как таковом.
я так понимаю, вопрос притока-оттока капитала, не более того.
но бюджет показал триллионный профицит.
производство осенью показало рост выше прогноза (в отличие от франции и германии).
тем более кто разводит слухи о дефолте? спекулянт Сорос? который обычно пытается урвать куш в мутной воде?
пфф...
мб пришло время закупиться фьючерсами на ОФЗ?
кстати, ещё один интересный факт. в том году собрали рекордный урожай зерновых. последний раз до этого рекорд был в 2008 (та-там)
уже сейчас фьючерсы демонстрируют контанго. нефтетрейдеры начинают фрахтовать суда для передержки сырой нефти. а это самосбывающийся прогноз — покупки нефти создадут дефицит на рынке и поднимут цену.
в 2005 году нефть стоила столько же. рубль был куда дешевле чем сейчас. вот тебе и ответ, за счёт чего будет профинансирован бюджет.
ещё не будем забывать, что экспортная пошлина на нефть выражается в долларах.
так что по идее Путин не так уж и врал, когда говорил, что девальвация помогает бюджету.
а нефтедобыча в прошлом году (2014) тоже была рекордной. с бюджетом точно проблем нет.
в этом году уже могут быть сложности. но тут мы возвращаемся к тому что цены на нефть очень скоро отскочат. (я так думаю)
конкретно, в текущий момент, вероятность дефолта не просматривается.
в 2005 рубль был дороже, если что
т.е. при тех же долларовых доходах схема с более дешевым рублём помогает исполнить более большой бюджет.
бюджет в 2005, судя по вики (детальнее лень копаться) в рублях был в 3(!) раза меньше.
а рубль стоил примерно 26-29, т.е. разница по бюджету в нефтедолларах 3*1/(56/26) = 1,39 т.е. 39%
с учётом того что упали доходы в основном от нефти (на самом деле ещё и от импорта, наверное, но выросли от внутренних услуг и производства, так что пренебрежем), и доля нефтяных доходов в бюджете не более 50%, то падение нефтедоходов в 2 раза скажется на доходах бюджета не более чем на 25%.
при этом рубль упал ~(56-33)*100/33=70%
т.е. доходная часть бюджета по сравнению с той если бы нефть и бакс стояли на месте, стала (1-0,25)*(1+0,70)=1,275 — имеет место рост примерно на 27%
т.е. вобщем-то не такая фатально сложная задача, натянуть 27% на 39 :)
наверное если взять в расчётах не 56, а 60, то всё и сматчится.
и речь не идет о РОСТ экономики как в 2005, а о выживании
гос дефолта ессно не будет, но корпораты потрясти может еще ощутимо
А вообще 388-678= — 290 миллиардов нехватает. Будем экономить? А умеем? Население и так еле концы с концами сводит. За счет кого экономить? За счет полицейских, военных, чиновников? Или окончательно добить медицину? Что делать то? На какие несуществующие шиши проводить импортозамещение? На новые технологии и инновации весь развитой мир тратит около 1 трлн. 400 млрд. долларов в год, Россия — 34 млрд. Какие могучие предложения даст АВТОР? Даже заглавными буквами написал в знак восхищения мощью ума. :)))
Надо смотреть на ожидаемый профицит торгового баланса на конкретные даты погашения, чтобы понять хватит к тому моменту денег или нет.
Текущего ЗВР не хватит чтобы сразу все погасить, нужны поступления (не забываем, что нефть сильно упала). Еще где-то писали, что если нам порежут рейтинг до мусорного, то у многих займов рушаться ковенанты.
Насколько?
Видимо критично меньше, раз забили на демпфирование курса.
К тому же, структура ЗВР сама по себе показывает, что немалая часть активов связана или включена в ЗВР для красивой картинки.
Если рефинансирование будет закрыто (санкции не отменят), то дефолт вполне возможен, но не государственный в обычном понимании, а квазигосударственный: например Сбер, ВТБ и Газпромбанк введут какой-нибудь временный мораторий на обслуживание внешнего долга.
И кстати, почему все считают, что существенная часть долга корпораций это связанный долг учредителям и поэтому можно его вычесть? Например я думаю — никто не будет прощать, так как это довольно глупо — вы бы простили? Если для примера взять Лукойл по нему была как то инфа, то там наоборот по моему — Алекперов лично в огромных долгах перед иностранными банками, акции заложены.