Коллапс в нефти. Что же делать?

Последние события в мире финансовых рынков сложно назвать заурядными. Мы стали свидетелями сильнейшего обвала в нефти, сопоставимым с обвалом 2008 года, что в свою очередь породило массовую панику. Не буду заниматься анализом в ретроспективе, случилось то, что случилось — вопрос: что делать сейчас?

Тема обвала нефти была центральной темой всех аналитиков от мала до велика, в том числе и на смартлабе, но мало кто говорил непосредственно о компаниях нефтяной отрасли. Мое внимание не смогла обойти одна конторка.

 

Ужас, не правда ли? Такой вот участи удостоились большинство в отрасли шельфовых бурильщиков. Да и вообще, само собой, все кто причастен к нефти сейчас явно не в фаворе)) Но! Может быть все не так плохо?

Я думаю, что нефть устаканится на уровне $70 и худшее уже позади. Да США импортирует меньше, а производит больше и в Европе рецессия, но зато Китай растет, хоть и не 10 процентов, но растет, да и вообще Азия вывозит, и таким образом картинка следующая:

 
Источник: http://www.eia.gov

Потребление стабильно прибавляет 1-1,5 ляма баррелей в день ежегодно. В 2012 производство было 89,76 миллионов баррелей в день, а потребление 89,14, в 2014 году 91,95 — 91,38 и в 2015 году 92,91 — 92,50 соотвественно. Нефть пока что всем еще нужна)) Что касательно добычи нефти на шельфе, то и этот вид добычи актуален. В будущем, потребность в альтернативых источниках добычи нефти, таких как глубоководная добыча, будет только возрастать. Интересная картинка:

 
Сложно определить точную цену нефти, при которой глубоководная добыча — убыточна, но в среднем по отрасли это цена — в 55-60 баксов.  То есть, даже при цене $70 по бренту компания будет зарабатывать.

Вообще, если немного отойти от макроэкономики и посмотреть на компанию поближе, сразу выявятся несколько внутренних причин для падения акции. В первую очередь- это относительно высокий долг, во вторую- не очень удачный отчет за 3-ий квартал(что было ожидаемо) и решение менеджмента о задержке дивидендов, которое было принято на прошлой неделе, после чего акция упала больше чем на 20% за торговый день.

Однако, есть определенные основания думать, что не все так плохо. У Seadrill- самый новый флот по сравнению с компаниями отрасти, что играет немаловажную роль. На 2015 год только 9% флота свободный, на 2016 — 26%, на конференции было объявлено о продлении важнейших контрактов с Petrobras и Total, плюс отказ от выплаты дивидендов позволить компании сохранить 2 миллиарда, что, на мой взгляд, правильный шаг и говорит о бадекватности менеджмента в обстановке сегодняшних реалий. Невольно думаю о Мечеле (там дивы платят)))) Помимо этого, также было объявлено и о программе обратного выкупа 10% акций (!!!), что, само собой, в приступе безумной паники все и проигнорировали.

Теперь мой любимый момент — время включить голову. И посмотреть сюда:

Seadrill compared to Brent


В 2010 при цене на нефть в 70 баксов компания стоила $20 за акцию. Сегодня при $70 стоит — $15. Учитывая, сколько зарабатывала тогда и сколько имеет сейчас. P/E — 1.5, Estimated P/E — 5. Капитализация- 7 миллиардов. Конечно, компания не настолько крутая, чтобы стоить в 4 раза дороже и приносить миллиард долларов убытка, как Twitter например, ну и само собой не дотягивает до компании GoPro, которая стоит 9 миллиардов и производит продукт, без которого человечеству точно конец, но так или иначе, когда поуляжется паника, все вспомнят о программе обратного выкупа и о P/E полтора. Но будет это, после того как бумага даст 20-30 процентов роста на отскоке.

Как и всегда, там где паника — там и новые возможности. Хватит читать сумасшедших аналитиков орущих об избытке предложения нефти и мировом кризисе, включите голову и раскройте глаза —  тут сейчас есть к чему присмотреться!

Заключение:

Лонг Seadrill в понедельник с открытия