Перекос физлиц в лонг: в 10 фьючерсах из 14 цена потом шла хуже обычного. Но не в долларе

Проверил на полугодовой истории Мосбиржи популярную идею «толпа неправа»: что бывает с ценой в следующие 5 торговых дней после того, как доля физлиц в лонге поднимается к верхней границе своего диапазона. В 10 фьючерсах из 14 цена после такого перекоса шла хуже обычного, сильнее всего — в Газпроме, Лукойле и индексе МосБиржи. В долларе, юане, газе и РТС — наоборот.

Как считал

— Данные: открытые позиции физлиц и юрлиц Мосбиржи и цена закрытия самого ликвидного контракта, 29 апреля — 23 октября 2026, около 125 торговых дней.

— «Перекос» — доля лонгов в позициях физлиц в верхних 20% своего же полугодового диапазона. Общий порог «70% в лонге» не годится: в Si физлица всё полугодие держали от 76 до 95% в лонге — для них это норма.

— Сравниваю средний ход цены за 5 дней после перекоса со средним 5-дневным ходом за всё время.

Что получилось

— Газпром: после перекоса цена за 5 дней в среднем −4,39% против обычных −0,38%; рост был лишь в 23% случаев против 44% обычно.

— Лукойл: −3,56% против +0,28%, рост в 16% случаев против 53%. И зеркально: когда физлиц в лонге было меньше всего, цена за 5 дней росла в 85% случаев. Но эпизодов всего три.

— Индекс МосБиржи: −2,60% против −0,43%, рост в 27% случаев против 47%.

— Золото: −1,66% против −0,50%, рост в 27% против 42%. Brent: −0,73% против +0,94%.

— Доллар/рубль: +0,73% против +0,21% — перекос росту не мешал. Юань: +0,64% против +0,31%.

— Индекс РТС: когда в лонге было больше 66% позиций физлиц, цена за 5 дней в среднем росла на 2,40% при обычных −0,54%. В РТС за полгода толпа чаще оказывалась права.

Где сейчас (23 октября). В верхней зоне два фьючерса: Сбербанк (81,2% физлиц в лонге при пороге 79,6%) и природный газ (73,4% при пороге 72,9%). У Сбера история слабо против толпы (−0,4 п. п.), у газа — за толпу (+1,1 п. п.). В Brent доля лонгов физлиц 33,5% — минимум за полгода.

Ограничения

— Полгода — короткая история: отдельных эпизодов перекоса от 3 до 10 на фьючерс.

— 5-дневные окна соседних дней пересекаются, поэтому 25 дней перекоса — это не 25 независимых наблюдений.

— Цена — ближайший контракт, при переходе на следующий в ряду есть скачок.

— Это не торговая система, а проверка популярной идеи. Через полгода повторю на годовой истории.

Что это значит. «Толпа неправа» на Мосбирже за это полугодие — скорее про акции, индекс и золото, чем про валюту. В валюте физлица структурно в лонге доллара, и высокая доля лонгов там — привычка, а не перегрев.

Результат по Si для меня ожидаемый: физлица в долларе почти всегда в лонге, это привычка, а не перегрев, поэтому торговать против них там бессмысленно. В акциях и индексе картина иная, но эпизодов мало, и строить на этом систему я бы не стал. Мой практический вывод: позиции физлиц — фильтр, а не повод для сделки, и сравнивать их надо с историей самого инструмента, а не с общим порогом «70% в лонге». Вход я всё равно ищу от уровня на дневном графике.

Какие ещё идеи про позиции физлиц и юрлиц стоит проверить на истории? Пишите в комментариях — посчитаю.

Позиции физлиц и юрлиц по всем 20 фьючерсам и их история — trading-signal.pro/oi/moex. Данные: Московская биржа.
Материал подготовил Ремезов Константин