Рынок двигается ожиданиями, а не текущими показателями

В третьей части цикла «Фондовый рынок» я разбирал, почему после отличного отчёта акция часто падает. Тогда я объяснял причину в общих словах, сейчас покажу её на примере Аренадаты и реальных датах.

• В апреле 2025 года на Дне инвестора Аренадата пообещала рост выручки не менее 40% за год.
• В августе 2025 года компания снизила прогноз до 20–30%, в ноябре подтвердила его. За 2025 год акции упали с пика примерно на 55%.
• 11 февраля 2026 года компания по предварительным данным сообщила, что выручка за 2025 год выросла минимум на 40%. Акции за день выросли на 16%.
• 26 марта 2026 года вышла аудированная отчётность по МСФО за 2025 год: рост выручки 46% и перевыполнение первоначального гайденса. После публикации акции упали на 4,5%.

26 марта отчёт по МСФО показал рост выручки за 2025 год на 46%. Это немного больше, чем компания сообщила 11 февраля, когда написала «минимум 40%». Рост акций на 16% 11 февраля уже отразил в цене сообщение компании о росте выручки выше прогноза 20–30%. Отчёт 26 марта подтвердил эту цифру, и нового повода для роста акций в нём не было (а когда поводов нет, естественно, мы падаем :))

Акции упали из-за другой части того же годового отчёта, а именно из-за гайденса на 2026 год: рост выручки на 20–40%. После роста на 46% в 2025 году этот прогноз означает замедление, и часть инвесторов продала акции.

В 2025 году выручка Аренадаты выросла на 46%, а акции подешевели на 50%. С августа инвесторы оценивали компанию по сниженному прогнозу 20–30%. Акции выросли только после неожиданного события, когда компания сообщила, что рост выручки оказался выше первоначального прогноза.

Проверить это на своём портфеле несложно. Перед следующим отчётом любой вашей компании выпишите три цифры: прогноз менеджмента, консенсус аналитиков и рост, который ждёте вы сами. Если ваша цифра совпадает с первыми двумя, на отчёте вы не заработаете, даже если угадаете точно.

Цена акции уже учитывает ожидания всего рынка. Заработать можно, только если вы ждёте от компании больше или меньше, чем рынок, и оказываетесь правы.

t.me/ft_team1 — tg