Минфин в 6 раз увеличит объемы покупки валюты и золота в резервы

Совокупный объем средств, которые министерство направит на покупку валюты и золота для Фонда национального благосостояния (ФНБ) с 7 октября по 6 ноября, составит 279,42 миллиарда рублей. Соответственно, ежедневный объем покупок будет равен 12,7 миллиарда рублей. С учетом зеркалирующих операций Банка России по продаже валюты, объем которых заявлялся ранее на уровне 0,6 миллиарда рублей ежедневно, чистые ежедневные покупки составят примерно 12,1 миллиарда рублей.

С 7 сентября по 6 октября 2026 года общий объем покупок валюты и золота в ФНБ по бюджетному правилу равнялся только 55,6 миллиарда рублей. Ежедневный объем таким образом был равен 2,5 миллиарда рублей, а с учетом продаж ЦБ — 1,9 миллиарда рублей.

Бюджетное правило необходимо для страхования федерального бюджета от колебаний нефтяных цен. Когда среднемесячная цена нефти становится выше установленной цены отсечения (в 2026 году — 59 долларов за баррель российской марки Urals), резервы пополняются через покупку валюты и золота. Когда фактическая стоимость нефти ниже цены отсечения, валюта и золото начинают продаваться.

С весны 2026 года Минфин на фоне подорожания нефти из-за войны США и Израиля с Ираном перешел к пополнению резервов. С июля 2025 года по март 2026 года валюта и золото из резервов непрерывно продавались.

Тем не менее с 2027 года, как следует из проекта трехлетнего бюджета на 2027-2029 годы, внесенного в Госдуму, бюджетное правило в плане цены отсечения нефти обновится. Новая цена отсечения в 2027-2029 годах, которую предложил Минфин, составляет 50 долларов за баррель.

«Для бюджета это важный шаг, потому что он снижает зависимость бюджетных расходов от дорогой нефти. Фактически государство заранее закладывает более низкую нефтяную цену как нормальную и будет меньше тратить дополнительные нефтегазовые доходы в „хорошие“ годы. Это позволит быстрее пополнять резервы и реже обращаться к ФНБ при новом падении нефтяных цен», — считает аналитик Freedom Global Владимир Чернов.

Для рубля эффект снижения цены отсечки тоже выйдет в среднесрочной перспективе скорее положительный, продолжает эксперт. «Да, при нефти выше 50 долларов Минфин будет проводить больше операций по покупке валюты и золота, что может немного ограничивать укрепление рубля. Но главное, курс станет менее чувствительным к резким движениям нефти, а бюджетный и валютный риски снизятся. Именно повышение предсказуемости рубля Минфин ранее называл одной из целей изменения правила», — говорит Чернов.

По его словам, косвенно более стабильный рубль и бюджет выгодны и финансовому, и фондовому рынку, а если рубль будет несколько слабее без сильных скачков, дополнительную поддержку получат экспортеры, прежде всего нефтегазовые и металлургические компании.

«В целом переход к 50 долларам за баррель считаю правильным, он немного ограничит бюджетный стимул сейчас, но заметно повысит устойчивость экономики, если нефть снова уйдет существенно ниже текущих уровней», — резюмирует Чернов.