Россия 4-я экономика мира. Тогда почему рост 1%, промышленность +0,1%, а ставка 14%?

Недавно я здесь уже разбирал забавную штуку.

IMOEX +1,04%.

РТС -0,92%.

Доллар +2,12%.

Один российский рынок.

Три правильные цифры.

И совершенно разная картинка в зависимости от линейки.

С российским ВВП сейчас происходит почти то же самое.

Россия действительно стала примерно:

4-й экономикой мира

по ВВП по ППС.

Около:

$7,24 трлн

И это не пропаганда.

Это данные МВФ.

Вот только из этой правильной цифры очень легко сделать неправильный вывод:

«значит, российская экономика сейчас в прекрасной форме».

А вот этого ППС вообще не показывает.

ППС отвечает примерно на вопрос:

сколько физически товаров и услуг производит экономика с учетом местных цен?

И здесь Россия реально огромная.

Но «огромная» и «здоровая» не синонимы.

По рыночному валютному курсу тот же ВВП составляет примерно:

$2,59 трлн

Обе цифры правильные.

Просто линейки разные.

А если хочется понять не размер экономики, а куда она едет, я бы смотрел вообще сюда:

4,9% → 1% → около 1%

2024: +4,9%

2025: около +1%

2026: прогноз около +1%

Промышленность за январь-июль:

+0,1%

Практически стоит.

Инвестиции в 2025 году:

около -2,3%

И вот инвестиции мне здесь особенно не нравятся.

Потому что ВВП показывает сегодняшний выпуск.

Инвестиции показывают, на чем мы будем делать выпуск завтра.

Но теперь специально аргумент против самого себя.

Экономика при этом не развалилась.

Безработица:

около 2,2%

Реальные зарплаты растут.

Текущий счет за первое полугодие:

+$34,1 млрд

Торговый профицит:

около +$65,4 млрд

Госдолг относительно низкий.

Так что тезис «санкции уничтожили российскую экономику» агрегированные данные не подтверждают.

Россия оказалась очень живучей.

Вот только живучесть и здоровье тоже разные вещи.

Ключевая ставка:

14%

Федеральный бюджет за январь-июль:

минус 6,455 трлн рублей

Нефтегазовые доходы:

примерно -16,7% год к году.

Рабочих не хватает.

Промышленность почти не растет.

Инвестиционный цикл ухудшился.

Поэтому мой диагноз вообще не «экономическое чудо».

И не «коллапс».

ДОРОГАЯ СТАГНАЦИЯ

Большая и довольно устойчивая экономика, которая почти перестала расти и дорого платит за эту устойчивость.

И здесь, по-моему, самая полезная мысль вообще не про Россию.

Одна правильная цифра очень легко дает неправильную картину.

Причем инвесторы делают ту же ошибку со своими деньгами.

Открываешь брокера.

Видишь:

«портфель +12%».

Отлично.

А с учетом пополнений?

А относительно индекса?

Какая была просадка?

Сколько риска сидит в одной отрасли?

Что реально заработала стратегия?

Вот поэтому мы в СинАппс и считаем портфель несколькими линейками: TWRR, MWRR, просадка, риск, концентрация. Можно подключить Т-Инвестиции, БКС или Финам и посмотреть на свои деньги так же придирчиво, как мы сейчас посмотрели на российский ВВП.

Ссылку оставлю в конце, чтобы не превращать весь пост в рекламу.

Но сам принцип мне кажется правильным: если одна цифра выглядит слишком убедительно, первым делом надо найти вторую.

Потому что вопрос уже не в том, 4-я Россия экономика или 10-я.

Вопрос:

куда эта большая экономика едет дальше?

И вот инвестиции, производительность и стоимость капитала на этот вопрос отвечают намного неприятнее места в рейтинге.

Данные: IMF/WEO, Росстат, Банк России, Минфин РФ. Срез на 30 августа 2026 года. Не ИИР.