Инсайд и инсайдеры: когда рынок «случайно» узнаёт всё заранее

Об инсайдерах знает каждый, кто хотя бы краем глаза интересовался финансовыми рынками.

С точки зрения государственного регулятора инсайдер — это примерно мошенник с большими чеками. Человек получил информацию, которая ещё не дошла до рынка, заработал на ней — будьте любезны: расследование, штрафы, адвокаты, а иногда и весьма продолжительное знакомство с государственными учреждениями закрытого типа.

Но для обычного участника рынка инсайдер выглядит несколько иначе. Это просто очень информированный человек, у которого есть доступ к информации и ресурсы, чтобы эту информацию правильно монетизировать через покупку или продажу активов.

В сознании обычного трейдера инсайдер вообще балансирует где-то на лезвии бритвы.

С одной стороны — нехилый срок, огромные штрафы и перспектива однажды проснуться от стука в дверь и засыпать по звонку и лязганью ключей за металлической дверью.

С другой — одна удачная сделка. И дальше начинается классический набор из рекламы дорогой жизни: офис в небоскрёбе, дом у океана, яхта, красивые женщины и полная финансовая свобода.

И, конечно, блеск этой картинки обычно слегка припорашивает ту её часть, где человек стоит в наручниках.

Большинство при этом прекрасно понимает: стать настоящим инсайдером не так-то просто. Мало узнать, что завтра нужно покупать или продавать. Нужны ещё правильные знакомства, доступ к информации, серьёзный капитал, чтобы эта информация действительно превратилась в деньги, и определённая смелость.

Потому что между «я знаю, что будет» и «я готов поставить на это несколько миллионов, понимая возможные последствия» есть небольшая, но принципиальная разница.

Как обычно палятся. Классический сценарий.

Самый известный и распространённый сценарий — сделки M&A, то есть mergers and acquisitions, проще говоря — слияния и поглощения.

Одна публичная компания покупает другую — полностью или частично. Обычно всё это делается ради увеличения масштаба бизнеса, ресурсов, производственных мощностей, рынка и, конечно же, повышения эффективности. Хотя последнее иногда звучит особенно смешно, если посмотреть, что потом происходит с некоторыми крупными корпоративными слияниями.

После официального объявления о сделке рынок обычно реагирует достаточно предсказуемо:

— акции компании, которую покупают, растут;

— акции компании-покупателя могут снижаться.

И вот здесь начинается самое интересное.

Сделка готовится месяцами и держится в тайне. О ней знают юристы, топ-менеджеры, банкиры, консультанты и ещё какое-то количество людей, каждый из которых, конечно же, подписал бумаги и обязался никому ничего не рассказывать.

А потом за несколько дней до объявления вдруг происходит настоящее чудо.

Кто-то начинает активно покупать акции компании, которую собираются купить. Иногда одновременно продаёт бумаги компании-поглотителя. Причём часто это делают какие-то совершенно неприметные до этого счета.

Условный «инвестор» годами никак не проявлялся на рынке. Или вообще недавно открыл счёт. И вдруг решил закинуть туда сумму, которая несколько выбивается из его предполагаемого пенсионного портфеля, и поставить крупную сумму именно на тот актив, по которому через пару дней выходит важнейшая корпоративная новость.

Совпадение?

Конечно. На финансовом рынке вообще очень много совпадений.

Именно такие совпадения потом особенно интересуют регуляторов.

Второй классический сценарий — научный прорыв

Ещё один популярный кейс — когда публичная компания в результате НИОКР совершает технологический или медицинский прорыв и готовится сообщить об этом рынку.

В этот момент информация может стоить очень дорого.

Причём буквально.

Как раз недавно на американском фондовом рынке произошла показательная история с Moderna.

В качестве иллюстрации возможной работы инсайта — именно возможной, потому что точно мы этого не знаем и можем только предполагать, — можно вспомнить ситуацию недельной давности.

Акции Moderna на премаркете взлетели примерно на 100% после публикации положительных результатов исследования персонализированной вакцины против рака.

Препарат intismeran autogene компании Moderna в сочетании с Keytruda от Merck показал значительное улучшение показателей безрецидивной выживаемости и выживаемости без отдалённых метастазов у пациентов с удалённой меланомой III–IV стадии.

Компании начали обсуждать подачу заявки регуляторам и дальнейший запуск вакцины в промышленное производство.

Рынок, как обычно, отреагировал эмоционально.

После движения в сети появились скриншоты счетов с тысячами процентов доходности. Появилась информация и о таинственном трейдере, который якобы заработал более 500 000% на колл-опционах Moderna.

Акции компании после новости выросли на 138%.

Шортисты Moderna, по данным Bloomberg, потеряли около $5 миллиардов.

И здесь возникает абсолютно естественный вопрос.

Если человек случайно, на основании глубокого фундаментального анализа, решил купить колл-опционы именно перед новостью, которая через несколько дней отправит акции в космос, — это прекрасный трейдер.

Если он знал о новости заранее — это уже совсем другая профессия.

А между этими двумя вариантами, как говорится, иногда разница только в том, что удаётся доказать.

Когда инсайд перестаёт быть чем-то экзотическим

И буквально недавно Bloomberg сообщил ещё одну прекрасную историю.

Согласно опубликованной информации, Дональд Трамп только за июнь совершил более 1000 операций с ценными бумагами на сумму до $263 миллионов.

Среди покупок — Berkshire Hathaway, Visa, Mastercard и другие крупные компании.

В Белом доме заявили, что конфликта интересов здесь нет, поскольку инвестициями президента «управляют независимо».

И формально, возможно, именно так всё и устроено.

Но сама новость, конечно, выглядит довольно живописно.

Президент крупнейшей экономики мира принимает решения, которые способны за несколько часов двигать целые сектора, рынки, отдельные компании и стоимость активов на миллиарды долларов. И одновременно в публичном пространстве появляется информация о сотнях и тысячах операций с ценными бумагами, связанных с его инвестиционным портфелем.

Раньше я такого, честно говоря, не припомню. Чтобы настолько открыто в СМИ обсуждалось, что президент опосредованно активно участвует в фондовом рынке.

Но раньше вообще многое было иначе.

Сейчас всё более явно демонстрируется простой принцип: закон существует для всех, просто для некоторых он существует в несколько более комфортной версии.

То, что позволено Юпитеру, не позволено быку. Ну или медведю. В зависимости от того, в какую сторону была сделана сделка.

И, пожалуй, главный вопрос здесь даже не в том, существует ли инсайд.

Он существовал всегда и будет существовать ровно столько, сколько существуют деньги, информация и люди, которые хотят заработать раньше остальных.

Главный вопрос в другом:

где заканчивается удачный трейдинг и начинается слишком хорошая информированность?

И кто именно будет отвечать на этот вопрос.

Потому что, как показывает практика, на финансовых рынках иногда опаснее не знать инсайд.

Опаснее знать его слишком хорошо — и быть недостаточно влиятельным, чтобы объяснить это удачным анализом.