Рекордный пессимизм: частный капитал впервые за два года ушёл в чистый шорт

Свежие данные с платформы MSCinsider показывают критический перелом. На графике белая линия цены (правая шкала) находится в районе 230 000 пунктов, а жёлтая линия чистых позиций (левая шкала) пробивает нулевую отметку и уходит в минус, обновляя максимумы августа 2024 года. Это первый и рекордный чистый шорт за последние два года. Настроение частного капитала окончательно сменилось на депрессивное. Розница не просто перестала верить в отскок, а начала массово хеджировать портфели через деривативы, играя на понижение. Теперь любая попытка восстановления встретит сопротивление тех, кто уже сделал ставку на дальнейшее снижение.

За этим стоят три фундаментальные причины:

• Макроэкономика. Прогнозы по ВВП снижаются ежемесячно. Из-за операционного рычага прибыль компаний падает быстрее самой экономики, и рынок закладывает это в цены заранее.

• Премия за риск. Основная часть давления на котировки объясняется не политикой ЦБ, а страхами перед новыми ограничениями и бюджетным навесом. Доходности гособлигаций остаются высокими даже на фоне смягчения риторики регулятора, что является прямой платой за непредсказуемость.

• Дивидендный сезон. Отказы от выплат и ухудшение перспектив у тяжёлых эмитентов механически тянут котировки вниз.

Что может изменить картину? Пауза в новостном фоне до осени, стабилизация нефти выше $84 и удержание ключевой поддержки. Но пока частный капитал наращивает ставки против отскока, любые попытки роста будут продаваться. Переоценка рисков ещё не завершена.