UPS Q2 2026: отказ от Amazon начинает работать, но рынок пока не верит

UPS — бумага, которая регулярно проверяет терпение инвесторов. Я купил её ещё в начале 2020 года. С тех пор успел увидеть и мощный рост на фоне ковидного бума в логистике, и затяжное падение, которое началось в феврале 2022 года и тянется уже несколько лет. Каждый квартал кажется, что разворот уже близко. Но снова что-то мешает акциям нормально поехать вверх. Если честно, в последние годы главным утешением для меня стали дивиденды — они хотя бы немного скрашивают красноту в портфеле.

Поэтому к свежему отчёту я присматривался особенно внимательно. И, на мой взгляд, он получился сильным. Компания превзошла ожидания аналитиков, повысила прогноз на 2026 год и продолжает последовательно перестраивать бизнес. Но рынок снова решил иначе: сразу после публикации бумаги потеряли более 6%. Давайте разберёмся, что именно не понравилось инвесторам.

📊 Отчёт в цифрах (Факт / Консенсус Уолл-стрит)

• 📈 Выручка: $22,80 млрд / $21,81 млрд (+7,6% г/г)
• 📈 Adjusted EPS: $1,76 / $1,66
• 📉 GAAP EPS: $0,71
• 📈 Скорректированная операционная прибыль: $2,10 млрд

Отчёт объективно сильный. Компания уверенно превысила ожидания рынка по основным показателям и одновременно улучшила прогноз на весь год.

🔍 Оценка стоимости

После снижения котировок дивидендная доходность поднялась примерно до 6,2%. При этом свободного денежного потока по-прежнему хватает, чтобы финансировать выплаты акционерам.

• Forward P/E — 14,6x
• Средний P/E сектора — около 18,1x

При цене около $106:

• Справедливая стоимость по моей модели DCF — $177
• Авторская оценка справедливой стоимости — $133

🛠 Разбор полётов

Главная история этого квартала вообще не про прибыль.

UPS продолжает делать то, о чём говорила ещё несколько кварталов назад: компания перестала гнаться за объёмом любой ценой и делает ставку на более прибыльные направления бизнеса.

Разрыв части сотрудничества с Amazon сначала выглядел спорным решением. Но сейчас становится понятно, зачем это было сделано. Освободившиеся мощности постепенно перераспределяются в более маржинальные сегменты — фармацевтическую логистику, B2B-доставку и специализированные перевозки.

В США доход с одной отправки вырос на 9,3%, а международный бизнес увеличил этот показатель сразу на 18,9%.

Объём уже не главный показатель. Сейчас компании важнее заработать больше на каждой доставке.

Но совсем без ложки дёгтя не обошлось.

GAAP-прибыль оказалась ниже скорректированной из-за $891 млн расходов на реструктуризацию. Бизнес здесь ни при чём. Компания продолжает перестраивать логистическую сеть и автоматизировать процессы. Эти расходы давят на квартальную прибыль, но практически не меняют долгосрочную картину.

🎯 Мысли инвестора (Вердикт)

Для меня главный вывод этого отчёта — стратегия менеджмента начинает подтверждаться цифрами.

UPS сознательно отказалась от части низкомаржинального бизнеса ради более высокой рентабельности, и теперь этот выбор постепенно приносит результат.

Почему тогда акции упали? Вероятно, часть инвесторов зафиксировала прибыль после недавнего роста, а ожидания рынка к отчёту были завышены.

Если смотреть на бизнес, а не на реакцию котировок, ничего принципиально нового не произошло. Компания остаётся прибыльной, повысила прогноз на год, генерирует устойчивый денежный поток и продолжает выплачивать дивиденды с доходностью выше 6%.

После этого отчёта я не вижу причин менять долгосрочный взгляд на UPS. Для себя продолжаю придерживаться прежнего плана: держу позицию, собираю дивиденды и жду, когда рынок наконец начнёт оценивать не только объёмы перевозок, но и качество бизнеса.

Не является ИИР.

#UPS #анализ_акций #промышленность #логистика

Больше отчетов на канале.

Мы в МАХ