Прогноз IMOEX на 2030 год

Посчитаем индекс Мосбиржи на 2030 год на основе публично озвученных высказываний государственных деятелей и структур. Учтём корректировку на капитализацию будущих IPO и приватизируемых компаний. 

Исходные данные расчета:

• 66% ВВП — установленная Указом Президента РФ от 7 мая 2024 года №309 цель капитализации российского фондового рынка на 2030 год.
• 57,7 трлн руб. — капитализация российского рынка акций по итогам девяти месяцев 2023 года по данным Банка России. Показатель используется как приближенная база на момент постановки цели.
• 2 раза — заложенная в модели кратность роста капитализации к 2030 году. Она соответствует поручению об удвоении российского фондового рынка, источник — выступление Президента РФ.
• 3 099,11 пункта — фактическое закрытие IMOEX в последний торговый день 2023 года по данным Московской биржи.
• 4,5 трлн руб. в год — плановая полная капитализация примерно 20 новых эмитентов, ежегодно выходящих на рынок. Ориентир содержался в плане Минфина по IPO на 2025–2030 годы.
• 1 трлн руб. в год из указанных 4,5 трлн руб. — предполагаемая капитализация новых публичных компаний с государственным участием.
• Четыре года — расчетный период активного проведения IPO: 2027–2030 годы. Минфин сообщал, что IPO госкомпаний в 2026 году не планируются, поэтому в модели начало программы перенесено на 2027 год.

Целевая капитализация рынка определяется удвоением базы:

57,7 × 2 = 115,4 трлн руб.

За 2027–2030 годы новые эмитенты должны добавить:

4,5 × 4 = 18 трлн руб.

Из них на государственные компании и приватизацию приходится:

1 × 4 = 4 трлн руб.

Эти 4 трлн руб. уже включены в общие 18 трлн руб., поэтому отдельно из целевой капитализации не вычитаются.

Следовательно, капитализация компаний, уже торгующихся на бирже, должна достичь:

115,4 − 18 = 97,4 трлн руб.

Относительно базы 2023 года это означает рост в 1,688 раза:

97,4 / 57,7 = 1,688.

IMOEX не равен капитализации всего рынка, но в модели предполагается, что стоимость крупнейших действующих публичных компаний растет примерно в той же пропорции. Тогда расчетный индекс на конец 2030 года равен:

3 099,11 × 1,688 = 5 231 пункт.

Чтобы не использовать прогнозы отдельных банков, промежуточная траектория рассчитывается непосредственно от фактического значения 2023 года. Среднегодовой темп роста за семь лет составляет:

CAGR = (5 231 / 3 099,11)^(1/7) − 1 = 7,77%.

При равномерном росте по 7,77% в год расчетная траектория выглядит так:

• конец 2027 года — 4 180 пунктов;
• конец 2028 года — 4 505 пунктов;
• конец 2029 года — 4 854 пункта;
• конец 2030 года — 5 231 пункт.

Это сценарный расчет, а не фундаментальная оценка справедливой стоимости. Он предполагает полное выполнение цели по капитализации и плана IPO, а также пропорциональную связь капитализации действующих компаний с IMOEX. Расчет не учитывает изменение состава индекса, free float, дополнительные эмиссии, дивиденды и санкционную премию. Получаем 5 231 пункт — ориентир для сценария выполнения государственной цели. Не инвестиционная рекомендация.