ЛУКОЙЛ. Рынок забыл про один очень дорогой актив

Когда читаешь обсуждения ЛУКОЙЛа, создаётся впечатление, что инвесторы видят только три вещи:

✔ дивиденды
✔ цену нефти
✔ курс рубля

Но почему-то почти никто не вспоминает про зарубежные активы компании.

А между тем ещё недавно международный бизнес ЛУКОЙЛа оценивался примерно в $22 млрд.

И это не какие-то бумажные цифры.

Это реальные НПЗ, месторождения, сети АЗС и инфраструктура в разных странах.

Самое интересное, что история с продажей этих активов никуда не исчезла. В январе 2026 года ЛУКОЙЛ официально сообщил о соглашении с Carlyle по продаже международного бизнеса. Да, сделка упирается в санкции и согласования OFAC. Но покупатель нашёлся.

То есть проблема уже не в том, нужны ли кому-то эти активы.

Проблема в том, когда и на каких условиях компания сможет получить за них деньги.

Лично мне кажется, что рынок сейчас оценивает зарубежный контур ЛУКОЙЛа примерно так:

«Сложно, непонятно, значит ставим ноль».

Но ноль и несколько десятков миллиардов долларов — это очень разные оценки.

Поэтому для себя рассматриваю ЛУКОЙЛ не только как дивидендную историю.

Получается любопытная конструкция:

• дивиденды получаем уже сегодня;
• основной бизнес продолжает генерировать прибыль;
• а зарубежные активы остаются своеобразным бесплатным опционом на случай изменения геополитической ситуации.

Не утверждаю, что завтра всё разблокируют и польются деньги рекой.

Но рынок часто ошибается именно тогда, когда начинает считать какой-то актив навсегда потерянным.

А вы учитываете стоимость зарубежных активов ЛУКОЙЛа в своей оценке компании или уже давно списали их в ноль?