Магия асимметричных крыльев: Как два обратно пропорциональных спреда на РТС принесли +46% к ГО на экспирации

Решил поделиться результатами сегодняшней экспирации квартальных опционов на индекс РТС (RI) от четверга, 18 июня 2026 года.

Пока направленные трейдеры во фьючерсах пытаются угадать вектор движения в условиях жесткого шторма (волатильность перед расчетами поднималась выше  40%), опционный подход в очередной раз доказал свое математическое превосходство.

Сразу оговорюсь: позиция собиралась не одномоментно «в лоб», а через поэтапный тайминг, и удерживалась на протяжении четырех дней. Показываю хронологию сделки, логику работы автоматики и точные рублевые расчеты.

Хронология сделки: От шорта «центра» к обратным спредам

Конструкция формировалась постепенно, начиная с начала торговой недели:

1.  Понедельник (День, открытие базы): На рынке днем была повышенная волатильность. Был продан центральный страйк 110 000 (по 10 контрактов Call и Put), чтобы зафиксировать дорогую временную премию.
2.    Защита в понедельник (Дельта-хеджер): Чтобы позицию не разорвало на резком выносе в первые же часы, сразу был выставлен отложенный робот-дельтахеджер во фьючерсе РТС. Его задача — автоматически выравнивать дельту портфеля фьючерсами при сильном движении рынка. В итоге за эти дни он так и не включился в работу — рынок колебался в допустимых границах, и ручной донастройки не потребовалось.
3.   Понедельник (Вечер, покупка краев): Ближе к концу дня, когда первичный импульс угас и внутридневная волатильность начала локально схлопываться, был отключен отложенный дельта-хеджер и  куплены подешевевшие «крылья» двойным объемом — по 20 контрактов на страйках 107 500 (Put) и 112 500 (Call).                                           

Математически получился не классический кондор, а два обратно пропорциональных спреда(Ratio Spreads наоборот). В такой конфигурации внутри узкого коридора мы зарабатываем на распаде проданного центра, но при сильном выходе из него — избыточный объем купленных краев превращает нас в агрессивных покупателей волатильности. Позиция спокойно удерживалась до четверга.  

Удержание до четверга: Стоило ли фиксировать раньше?

Позиция удерживалась до сегодняшнего клиринга. Интересный момент: выйти из этой конструкции абсолютно без убытка (в районе нуля) можно было еще вчера, в среду. Рынок давал комфортную точку для закрытия, но, оценив профиль риска, было принято решение этого не делать.Поскольку края были защищены двойным объемом, максимальный теоретический риск конструкции оставался смешным, а математическое ожидание экспирации на волатильном рынке играло в мою пользу. Было принято решение спокойно сидеть до четверга и забирать максимум. Вот как выглядел портфель в терминале перед финальным клирингом сегодня (в четверг):
 

Финальная фиксация индекса РТС на бирже в четверг произошла на отметке 105 250 пунктов. Переводим пункты в реальные деньги:


Финальный результат четырехдневного удержания — +19 059,95 рублей чистой прибыли.

Учитывая, что под данную конструкцию биржа за счет взаимного перекрытия рисков требовала всего около 42 000 рублей чистого ГО, позиция показала феноменальные 46,29% доходности.

Разделение сборки во времени в понедельник (сначала продажа дорогого центра, затем покупка подешевевших краев), подстрахованное отложенным дельта-хеджером, уберегло портфель от перекоса дельты в момент дневных колебаний и позволило зайти в длинную волатильность по лучшим ценам.

Кто еще сегодня экспирировался в РТС?  Делитесь опытом в комментариях!