Рейтинг ПГК устоял — есть ли идея в бондах компании?

🚂

Сегодня Эксперт РА нас приятно удивил. Рейтинг Первой Грузовой Компании был подтвержден на уровне АА, при этом прогноз был изменен со стабильного на развивающийся.

📞 И это очень позитивно

Вообще, учитывая, как компании поплохело в 2025 году, мы ждали более резких решений от Эксперт РА и вероятного понижения рейтинга.

Все-таки, чистый долг/EBITDA вырос с 2,5х до 3,7х, а покрытие процентных платежей сократилось до почти критических 1,2х на фоне слабой конъюнктуры на рынке железнодорожных перевозок и роста стоимости порожнего пробега со стороны РЖД.

Из позитива, отмеченного Эксперт РА, компания сохраняет очень высокую рентабельность по EBITDA в 48% и высокий уровень ликвидности — высокий объем невыбранных кредитных линий (148 млрд руб. на конец года, если верить отчетности за 2025 г. по МСФО), а также достаточный объем операционных денежных потоков и денежных средств на счетах компании для покрытия краткосрочных обязательств.

👍 Одна из лучших не ААА идей

На наш взгляд, как минимум на год бонды ПГК снова стали одной из самых привлекательных идей АА-грейда. Мы полагаем, что в ближайшее время ситуация в компании не ухудшится, рейтинговый пересмотр еще не скоро, а премия в бумагах компании сохраняется на довольно высоком уровне.

Наш фаворит среди бумаг компании: выпуск 003P-04 (RU000A10EYV6)

⚫Купон: 15,40%

⚫Цена: 100,5%

⚫ТКД: 15,3%

⚫YTM: 16,35%

⚫G-Spread: 275 б.п.

⚫Погашение: сентябрь 2029 г.

Получайте нашу аналитику раньше всех: t.me/+mK0E84LywtVmMjdi

#ПГК #Облигации #Рейтинг