Новые фьючерсы на бензин и дизельное топливо! Торговые идеи.

Московская биржазапустила торги фьючерсными контрактами на индексы 92-го и 95-го бензина и дизельного топлива (летнего).

Давайте сначала два слова о том, что это за индексы.

В России порядка 40 нефтеперерабатывающих заводов, которые ежедневно под контролем Федеральная антимонопольная служба регулярно и равномерно продают свои нефтепродукты на Петербургская биржа.

На основании этих сделок, которые многие годы идут и не прерываются ни при каких условиях, биржа формирует индексы. История индексов публикуется на сайте биржи, она общедоступна — можно строить графики, объемы, анализировать.

Так как Россия страна растянутая, основная концентрация жителей, потребления и НПЗ — в европейской части. Там порядка 27 заводов. Именно на них и взят базовый индекс.

На Дальнем Востоке цены могут сильно отличаться из-за расстояния и логистики, хотя корреляция сохраняется — это важно для хеджеров.

Индекс «плавающий»: в зависимости от того, кто сколько продает, его вес меняется. Не может быть ситуации, когда один завод продал дешево и «подвинул» индекс. Его влияние пропорционально объему. Чтобы реально повлиять, нужно продать большой объем, что либо приведет к убытку, либо не даст существенного эффекта.

За многие годы наблюдений можно констатировать: индексы неманипулируемы.

Что важно понимать про рынок нефтепродуктов

Он отличается от рынка нефти:

есть сезонность

есть регулирование

Ключевой фактор — демпфер. Государство вмешивается в стоимость нефтепродуктов достаточно предсказуемо. При достижении определенных уровней вводятся меры: ограничения экспорта, субсидии и т.д., после чего цены снижаются.

Еще один индикатор — маржинальность АЗС.

Основные покупатели — независимые сети. Чем ниже маржа, тем меньше они покупают. Сужение маржи — сигнал возможного разворота рынка.

Дополнительно сейчас фактор — атаки на НПЗ. Снижение переработки → рост цен → государство ограничивает волатильность (узкие коридоры изменения цен). Сейчас рынок находится именно в таком состоянии.

💡Торговые идеи

1. Шорт бензина (май–июнь)

Почему:

рост ограничен (изменение цены — 0,01% на сделку)

риск роста низкий (если не рассматривать экстремальные сценарии)

При этом есть факторы на снижение:

выход из ремонтов двух крупных НПЗ в мае (Киришский и Нижегородский) → рост предложения

исторически после пиков марта–апреля идет коррекция

ожидается соглашение правительства с нефтяными компаниями → увеличение поставок на внутренний рынок

Соответственно, стратегия шорта 92/95 бензина выглядит оправданной.

При этом хеджеры (АЗС) могут выкупать объемы перед летним сезоном — это создает ликвидность и возможность реализации стратегии уже сейчас.

2. Лонг-спред 95 vs 92 бензина

Исторически:

летом растет потребление 95-го

спред достигает 15–17 тыс. руб./т

Сейчас:

около 7 тыс. руб./т

Идея:

покупаем 95-й

продаем 92-й в одном месяце

Это:

защищает от общего движения рынка

дает прибыль на расширении спреда

3. Шорт дизеля

 Логика:

дизеля производится больше, чем бензина

дефицита нет

проще увеличить поставки и снизить цену

Но:

дизель — экспортный товар

высокие внешние котировки ограничивают потенциал падения