Почему Uber — главная ставка на автономное вождение (спойлер: потому что R&D оплатят другие)

Waymo в начале февраля был оценен в 126 млрд. долларов. В 2020 компания стоила 30.

Uber стоит 145. Тут либо дизрапт рынка или большой вопрос к банкирам.

Цифры такие: 

    Поездки: Uber — 28 млн. в день глобально. Waymo — ≈400 тыс. в неделю в 4-5 городах

    Бизнес модель: Uber не владеет машинами. Waymo владеет парком, сенсорами, депо.

Главный недостаток, но и будущее УТП Waymo — это автономность. Стоимость Jaguar I-Pace с лидарами составляет 150 тыс. $, полное обслуживание автомобиля в год дешевле Uber X только на 15%, потребуется дальнейшее увеличение удаленного персонала. Но с быстрой амортизацией и переходом на дешевые EV могут дать хорошую маржу…к концу десятилетия. Про выручку говорить еще сложнее: невозможно быстрое расширение на штаты и страны из за множества причин. Компания идет по модели «от города к городу»

Если верите в рост Waymo, то нам нужно опять вернуться к Uber.

Инженеры Waymo 15 лет творили инженерную историю, но когда они ее сотворили, то уперлись в бетонную стену привычки потребителя.  До 2023 года компания пыталась развить свое приложение с гипер-локальной рекламой. Модель не «завелась». Чтобы сервис работал, нужно много машин. Чтобы окупить много машин, нужно много клиентов. Waymo запускала 50 машин в районе, клиенты открывали приложение, видели «Ожидание 20 минут» и открывали Uber.

Waymo поняли, что им нужна «ликвидность» — поток заказов. Поток есть только у Uber. Компания приняла решение перестать пытаться быть B2C и стать провайдером B2B. Для Uber это спасение — им не нужно тратить миллиарды на R&D. Они остаются агрегатором, который берет комиссию, не владея активами по стандартной модели asset light.

Waymo становится активом, похожим на Delta Airlines. Delta (Waymo) владеет дорогими самолетами. Expedia (Uber) продает билеты. Waymo теряет прямой контакт с клиентом и становится «коммодити», но получает гарантированную загрузку.

Uber станет биржей, на которой будут исполнители люди и роботы. Вторым можно не платить бонусы за погоду, страховку и рекрутинг.

Билл Акманн уже набрал себе позицию по 20 P/E NTM (слайд презентации Pershing Square на фото).

Другие мнения по рынку и отдельным компаниям Вы можете увидеть в моем пока небольшом тг канале t.me/vt_invest_management