Новый газовый кризис — шанс для Газпрома и Новатэка?

Продолжу тему, которая в последнее время волнует меня все сильнее: как события на Ближнем Востоке могут в долгую изменить положение российских компаний на глобальном рынке газа.

Еще совсем недавно и у Газпрома, и у Новатэка положение было далеко не лучшим. Привычный экспортный рынок Газпрома оказался фактически разрушен, и компании пришлось срочно перестраиваться. У Новатэка ситуация выглядела лучше, но и он серьезно пострадал от санкций, неопределенности вокруг будущих поставок СПГ в Европу и собственных технических ограничений.

Теперь ситуация начала меняться — и меняться не локально, а на уровне всей архитектуры глобального газового рынка.

До нынешней эскалации главным покупателем катарского СПГ была Азия. Это было логично: основные СПГ-заводы Катара находятся относительно близко к азиатским рынкам, поставки были стабильными, а покупатели в регионе могли чувствовать себя уверенно. В такой конфигурации тот же Китай имел сильную переговорную позицию и в диалоге с Газпромом по цене поставок газа, и в выборе между российским СПГ и другими продавцами.

Но кризис вокруг Ирана уже начал перестраивать этот баланс. И хотя поставки СПГ из Катара в Европу составляют лишь около 4%, значение происходящего гораздо шире. Основными поставщиками газа в Европу сейчас являются Норвегия, США, Алжир и Ливия, а также Россия. И именно на этом фоне текущий кризис одновременно меняет ситуацию и в Азии, и в Европе.

С одной стороны, азиатские покупатели, столкнувшись с физическим снижением привычных поставок с Ближнего Востока, начали активнее искать альтернативы. На этом фоне усиливается интерес и к Новатэку — как раз на днях появилась новость о подписании предварительного контракта на поставку СПГ во Вьетнам, — и к Газпрому, поскольку появились реальные подвижки в обсуждении строительства «Силы Сибири — 2».

С другой стороны, Азия начала перетягивать на себя часть поставщиков СПГ из США, которые до этого ориентировались на европейский рынок. Американский СПГ уже начал переориентироваться на более выгодные азиатские направления. И это, возможно, один из самых важных эффектов всей текущей истории.

Потому что в такой конфигурации европейские покупатели оказываются в крайне неудобном положении. Им приходится напрямую конкурировать по цене с азиатскими странами за дорогой американский СПГ.

И здесь особенно важно понимать: глобальный рынок газа не вернется в прежнее состояние быстро. Даже если боевые действия прекратятся прямо сейчас, на восстановление привычной логистики и маршрутов уйдут месяцы. А часть последствий может оказаться намного более долгосрочной. Глава национальной газовой компании Катара уже заявил, что страна потеряла около 17% текущих мощностей по производству СПГ на срок от трех до пяти лет. И это при том, что полной информации о масштабах ущерба газовой инфраструктуре на Ближнем Востоке до сих пор нет.

На этом фоне окно возможностей для российских газовых компаний действительно открывается.

Почти наверняка Новатэк уже начинает зарабатывать дополнительные деньги на происходящем — просто за счет изменения глобальной конъюнктуры. Позже это станет видно и в финансовой отчетности.

И тут главный вопрос — насколько далеко может зайти перестройка европейского газового рынка, если кризис затянется. Потому что в благоприятном для российских компаний сценарии выигрыш может оказаться куда более значительным, чем просто рост цен и маржи. Речь может идти и о сдвиге вправо планов по отказу от российского газа, и о пересмотре части ограничений, и даже — в максимально сильном варианте — о возвращении к более масштабным закупкам по существующей инфраструктуре.

Сегодня это все еще выглядит маловероятно. Но события развиваются слишком быстро и слишком глубоко, чтобы что-то категорически исключать.

Неудивительно, что Газпром в последние дни уверенно растет.

Сам я на этом фоне увеличил позиции в Новатэке и Газпроме. И сейчас за этой темой слежу особенно внимательно.

Контент проекта везде:
Telegram-канал: telegram.me/DenebCapital

Профиль в Пульсе: www.tbank.ru/invest/social/profile/DenebCap/
Тут оперативные посты, сделки, динамика портфеля

Подписывайтесь, чтобы ничего не пропустить.