Почему я купил акции PayPal?

Приветствую, сегодня поговорим о PayPal. 

Я не раз говорил, что американский рынок дорогой, и что покупки в такой момент несут повышенные риски. Но есть один важный момент: для меня решающим фактором является не экономическая ситуация, а цена конкретного бизнеса. Я не знаю, когда и что рухнет, но я могу оценить актив и принять решение здесь и сейчас. Если рынок почему-то не заметил хорошую компанию, то я воспользуюсь скидкой.

И именно поэтому сегодня поговорим о причине покупки PayPal. Начну с описания бизнеса.

PayPal — это международная финтех-компания, которая занимается цифровыми платежами и финансовой инфраструктурой. Проще говоря, PayPal позволяет людям и бизнесу переводить деньги, оплачивать покупки и принимать платежи онлайн и офлайн без прямого использования банковских реквизитов.

Основной бизнес PayPal — это обработка платежей. Компания зарабатывает комиссию с каждой транзакции, которая проходит через ее платформу. Клиентами являются как обычные пользователи, так и малый, средний и крупный бизнес, например маркетплейсы.

В экосистему PayPal входят несколько ключевых продуктов. Классический PayPal, используется для онлайн-платежей и переводов. Venmo — популярное в США приложение для повседневных платежей. Braintree и PayPal Checkout — решения для бизнеса и интернет-торговли, которые позволяют принимать платежи разными способами, включая банковские карты и цифровые кошельки.

По сути, PayPal — это инфраструктурная компания в сфере цифровых платежей. Она зарабатывает на самом факте движения денег между людьми и бизнесом.

Что же заинтересовало меня в ней? Я выделил 4 пункта.

1. Конкурентное преимущество. PayPal является мировым лидером в онлайн-ритейлинге. Доля рынка 45%. Она сформировала мощный бренд, который у миллионов людей напрямую ассоциируется с оплатой покупок в интернете. Для американца или европейца PayPal — это стандарт при оплате на маркетплейсах и в онлайн-магазинах. Узнаваемость бренда превышает 90%, что является огромным нематериальным активом.

Да, у PayPal есть конкуренты — Apple Pay, Google Pay и другие. Однако их ключевая сила — это офлайн-платежи. PayPal же исторически доминирует именно в онлайн-платежах, хотя и не ограничивает себя.

Все эти факторы: бренд, монополия, лояльность пользователей и сетевой эффект – формируют широкий экономический ров.

2.Цена. Не имеет значения, насколько успешна компания, если её цена на рынке превышает её внутреннюю стоимость. Именно цена, в конечном итоге определяет инвестиционный результат. Купленные акции по цене в 2 раза превышающие их внутреннею стоимость вряд ли принесут вам много прибыли.

По моим расчётам справедливая стоимость PayPal находится в районе $80 за акцию, тогда как текущая рыночная цена составляет около $40.

Для сравнения, на экране вы видите результаты других моделей оценки компании — и большинство из них дают ещё более высокие значения. Это создаёт запас прочности и объясняет, почему я решил купить эту акцию именно сейчас.

3. Финансовая устойчивость. Уоррен Буфет говорил: не важно, насколько хорош бизнес и дёшево он выглядит, если у компании есть проблемы с долгом.

Она имеет растущие доходы, хороший не перегруженный баланс, с высокой долей наличностей в $10 млрд, низкие капиталовложения около 10%, а также высокий остаток свободных денежных средств, который идет на выкуп собственных акций. Рентабельность собственного капитала 24%, и один из самых важных коэффициентов: доход на инвестированный капитал составляет 15%, это очень хорошие значения, особенно в долгосрочной перспективе.

4. Перспективы. В декабре 2025 года появилась новость о том, что PayPal планирует запустить собственный банк. Сейчас заявка находится на рассмотрении, и на мой взгляд, вопрос здесь скорее во времени, чем в самом факте одобрения.

Что даёт банковская лицензия?

1. Прямой доступ к банковской деятельности. Это возможность зарабатывать на кредитах.

2. Снижение зависимости от сторонних банков. Сегодня PayPal работает через банки-партнёры, а собственный банк означает больший контроль над процессами и издержками.

3. Защита средств клиентов. Депозиты в банке PayPal могут быть застрахованы государством, как и в классических банках, что повышает доверие пользователей.

4. Прямое членство в платёжных сетях Visa и Mastercard, что потенциально снижает транзакционные комиссии и повышает рентабельность.

Всё это создаёт дополнительные источники дохода и, что важнее, усиливает ров компании.

Подводя итог. Еще раз коротко. Я купил её потому, что вижу сильный бизнес с монопольным положением, она имеет устойчивые финансы, понятную модель, цену, которая, на мой взгляд, даёт запас прочности и перспективы стать банком.

Сейчас у меня 27 акций по средней цене $52.34.

ТЕЛЕГРАМ-КАНАЛ — t.me/mikhail_kovalskii