Анализ РСБУ компании "ДиректЛизинг" за 3кв2025г

📊 Рейтинг: ВВ, развивающийся прогноз (АКРА)

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 За 9м2025г в сравнении с 9м2024г:
1) Выручка + 27,5% (584 млн / +46% кв/кв)
2) Валовая прибыль +23,2% (499 млн / +49,4% кв/кв)
3) Прибыль от продаж +27% (436 млн / +46% кв/кв) — растут быстрее валовой прибыли, как результат экономии✅
4) Проценты к уплате +29% (429 млн / +56% кв/кв) — растут быстрее прибыли от продаж, почти сравнялись с прибылью от продаж❗️
5) ЧИЛ -1% (2,2 млрд / +3,8% кв/кв) — почти не изменился, за квартал даже рост показали✅
6) Чистая прибыль -34% (11,7 млн / +34% кв/кв) — за 9м2024г удалось заработать на отложенном налоге
8 млн, поэтому сейчас отработали лучше, но размер прибыли все равно мизерный❗️
🟢 ОДП за 9м 2025г в сравнении с9м2024г 351 млн (год назад 72,9 млн)
🟡 За 9м2025г в сравнении с концом 2024г:
1) Кэш -8,3 (40,8 млн / -25% кв/кв)
2) Дебиторская задолженность +3% (2,7 млрд / +2,6% кв/кв)
3) Изъятие предметов лизинга для перепродажи +19% (186 млн / -38% кв/кв) — за год вырос, но в сравнении с 1п2025г существенное улучшение, удалось вернуть часть лизинга в оборот❗️
4) Изъятый лизинг / ЧИЛ = 8,3% (13,9% за 1п2025г) — лучше, но еще много❗️
5) РА: удовлетворительная позиция по ликвидности (прогнозный коэффициент текущей ликвидности превышает 1,0) ✅
🔴 За 9м2025:
1) Долг — 2,6 млрд (-0,5% за год и -4,1% кв/кв, краткосрочный долг 46,2%) — большой краткосрочный долг, в 2026г вероятно пойдут на долговой рынок за реинвестированием❗️
2) Чистый долг / капитал = 15 (в 2024г 17) — лучше, но своего капитала еще критически мало❗️

🤔 Итоговое решение. Эмитент есть в моем пассивном портфеле. Высокий долг и как следствие большие процентные расходы составляют риск эмитента. Однако ему удалось сохранить ЧИЛ, вернуть часть изъятого лизинга в оборот. Подумаю над покупкой в разумный портфель. Требует отслеживания ситуации с долгом и изъятиями.

Разборы текущей недели: Векус, Л-старт за 3кв2025г, Виллина, Южноуральский лизинговый центр, Оил Ресурс за 3 кв2025г
Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

➖➖➖

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале.