Фандинг. Вечные фьючерсы не для инвестиций

Дисклемейкер: данная статья написана на основе личного опыта работы Биржевого торговца с вечными (бессрочными) фьючерсными контрактами. События, на которых основана статья происходили в январе 2025 года. 

Вариационная маржа в промежуточный клиринг (ПК) = Переоценка позиции.Вариационная маржа в вечерний клиринг (ВК) = Переоценка позиции – Фандинг * Лот, где
Переоценка позиции – переоценка позиции по расчетным ценам, определенным по ценам валюты на спот рынке;
Фандинг (англ. funding) – стабилизирующая компонента, зависящая от отклонения цен между вечным фьючерсом и спотом.
Если фандинг положительный, он списывается у покупателей контракта и начисляется продавцам. Если фандинг отрицательный, он списывается у продавцов контракта и начисляется покупателям.

Алгоритм расчета фандинга:
1. Фандинг = MIN(L2; MAX (- L2; MIN (- L1, D) + MAX (L1, D)))
Фандинг определяется как отклонение цен в вечном фьючерсе и споте (величина D) с учётом допустимого (параметр L1) и максимального отклонения (параметр L2);
2. Отклонение цен D = Цена вечного фьючерса (ВФ) – Цена базового актива (БА)

— Для CNYRUBF и для USDRUBF, EURRUBF (до 24 июня 2024 года): Рассчитывается как среднее значение разниц цен за каждую минуту c начала основной торговой сессии в 10:00 до ВК в 18:50 (за исключение времени ПК). Цена ВФ определяется как медианное значение по 12 срезам bid/ask/last за 1 минуту (аналогично расчетной цене обычных фьючерсов), цена БА как последнее значение цены (last price)

— Для USDRUBF, EURRUBF (с 24 июня 2024 года): Рассчитывается как как разница между средневзвешенной по объему ценой контракта, рассчитанной на основании безадресных сделок в период с 10:00 до 15:30, и курсом соответствующей иностранной валюты к российскому рублю, установленным Банком России в данный торговый день и вступающим в силу на следующий календарный день

3. Допустимое отклонение цен L1 = K1 * Цена Спот – в пределах отклонения фандинг равен 0;

4. Максимальный Funding L2 = K2 * Цена Спот – максимально значение фандинга, которое может быть начислено, если отклонение больше, чем L1 + L2 по модулю;

K1 и K2 – статичные параметры, определяемые для контракта. Цена Спот определяется как расчетная цена ВФ за предыдущий вечерний клиринг (она считается по ценам валютного рынка).В спецификации контрактов Funding обозначается SwapRate. Посмотреть значения фандинга без учета лота можно в карточке контрактов в таблице «Итоги торгов».

Считать фандинг самому нет никакого смысла, на сайте Московской биржи есть график с уже рассчитанным фандингом для каждого из фьючерсов.

Но следует понимать и уяснить для себя, что есть фандинг в реальности.

Фандинг — это дополнительная комиссия за перенос позиции через ночь, которая будет начисляться покупателям контракта каждый день!

Вот как-то так. Если уж сильно хотите подстраховаться при помощи валюты на бирже в расчёте на девальвацию рубля в ближайшее время, берите обыкновенные фьючерсы на валюту (американский доллар, евро, юань)с ближайшей датой экспирации и прыгайте из контракта в контракт, но помните, Биржевой торговец вам это не советовал. 😜