Завьялов Илья (Поинт Пей) про давление со стороны облигаций и тарифов.

Индексы под давлением доходностей

В понедельник американские фондовые рынки закрылись снижением, частично растеряв оптимизм пятничного ралли.

• S&P 500: −0,43%

• Dow Jones: −0,77%

• Nasdaq 100: −0,31%

Рост доходности 10-летних казначейских облигаций до 4,28% усилил давление на акции. Дополнительным негативом стали новые тарифные меры администрации Дональда Трампа, которые повышают риски для корпоративных прибылей и инфляции.

Политика ФРС и ожидания рынка

Инвесторы сохраняют осторожный оптимизм после «голубиных» комментариев Джерома Пауэлла: глава ФРС признал рост рисков для рынка труда. Однако сохраняются сомнения в способности регулятора последовательно снижать ставки на фоне тарифного давления.

Фьючерсы на федеральные фонды оценивают вероятность сентябрьского снижения ставки в 83%.

Экономическая статистика США

Данные оказались смешанными:

• Индекс национальной активности Чикагского ФРБ за июль снизился до −0,19, хуже ожиданий.

• Продажи новых домов упали на −0,6%, до 652 тыс., но при этом оказались выше прогнозов аналитиков.

Тарифное давление и геополитика

Вашингтон продолжает расширять пошлины: на прошлой неделе меры коснулись более 400 потребительских товаров, включая мебель, автозапчасти и посуду. В августе были ужесточены тарифы на импорт из Индии.

По оценкам Bloomberg Economics, средняя ставка пошлин в США вырастет до 15,2% против 2,3% в 2024 году.

На геополитическом фронте США пока безуспешно пытаются посредничать в переговорах России и Украины.

Отраслевые лидеры и аутсайдеры

• Сильнее рынка: полупроводниковые компании (во главе с Nvidia), казино с экспозицией на Макао.

• Аутсайдеры: мебельные компании (RH, Wayfair, Williams-Sonoma), криптоакции (Coinbase, Marathon Digital, MicroStrategy), производители вакцин (Moderna, BioNTech, Pfizer).

Из отдельных историй:

• Keurig Dr Pepper −11% после сделки с JDE Peet NV.

• CSX и Union Pacific — падение на фоне заявлений Berkshire Hathaway.

• Fabrinet и Dyne Therapeutics — рост благодаря апгрейдам от крупных инвестбанков.

Международные рынки и облигации

• Европа закрылась в минусе.

• Китайский Shanghai Composite вырос на +1,51%, обновив 10-летний максимум.

• Японский Nikkei 225 укрепился на +0,41%.

Доходности европейских бондов также пошли вверх: немецкий десятилетний бунд достиг 2,757%.

Взгляд вперёд

Инвесторы ждут свежей статистики по заказам на капитальные товары, индекса потребительского доверия и ключевого показателя инфляции — индекса PCE в конце недели. Главным драйвером для технологического сектора может стать отчётность Nvidia, которая выйдет в среду вечером.