Циклические бизнесы: все зависит от цен

Какие есть циклические отрасли:

Металлургия черная и как прокси на нее — стройка,
Металлургия цветная,
Нефтегаз,
Майнинг,
Химия.

Отрасли где нет ярко выраженных циклов:

Медицина,
Страхование,
Ритейл,
Телеком.

В циклических отраслях бывает больше зависимость от цен локального рынка, а бывает от глобального.

Например, черные металлурги с 2022 года сильно зависят от российских цен так как почти нет экспорта, а золотодобытчики и алмазодобытчики — всегда от мировых, потому российский рынок для них слишком маленький.

Теперь как понять где дно, а где пик?

В целом, пик можно распознать в тот момент, когда появляются первые признаки замедления. Например, окончание льготной ипотеки сразу ничего хорошего не сулило черным металлургам.

Также ведет ко дну цикла долгая высокая ставка, из-за которой уже полгода мы видим все ухудшающееся состояние рынков металлов, майнинга, стройки, промышленности.

Или другой пример: нефтянка. Сейчас тоже дно.

С мая начинает прирастать добыча ОПЕК+, в том числе больше будут добывать и в России. В стране началось активное бурение. Это важный знак, но не хватает еще одного фактора: либо роста цен на баррель, либо ослабления рубля. А лучше и того, и того. Вот тогда будет разворот.

В целом достаточно быть благоразумными и не лезть в очевидный блудняк: сейчас уголь стоит как 4 года назад, падение с пиков 2023 года более, чем в 4 раза. Явно не время для акций Распадской. Или алмазы сейчас на минимумах за много лет, стоит ли покупать Алросу без признаков разворота? Я думаю нет.

Ориентируемся на средние цены между пиками, либо размер волн роста/падения. Причем тренд на рост или на падение, это не месяц и часто даже не квартал, поэтому я сейчас не продаю свой Полюс если цена унции откатила на $200. А вот если с $3500 дойдет до $2750 это уже повод сильно подумать (как раз середина волны роста).

К примеру, золото было в коридоре $400 аж 4 года, с 2020 по 2024. То есть цикл как таковой в тот период прямо не влиял на цену акций Полюса, Селигдара и ЮГК. Зато сейчас влияет ого-го как.

Соответственно, когда определили стадию цикла (возле пика, флэт, возле дна) уже смотрим на состояние дел в конкретном бизнесе.