Русснефть - близится час расплаты

Выручка и прибыль:
Выручка за январь–март 2025 года составила 65 247 338 тыс. руб., что на 8,7% меньше, чем за аналогичный период 2024 года (71 460 434 тыс. руб.).

Чистый убыток за отчетный период — 4 342 590 тыс. руб. (в 1 квартале 2024 года была прибыль 12 289 887 тыс. руб.). Основная причина убытка — отрицательные курсовые разницы (16 218 324 тыс. руб.) и снижение выручки.

Активы:
Общие активы на 31.03.2025 — 409 858 031 тыс. руб. (снижение на 4% по сравнению с концом 2024 года).

Внеоборотные активы: 308 612 636 тыс. руб. (основные средства — 98 123 380 тыс. руб., финансовые вложения — 151 134 078 тыс. руб.).

Оборотные активы: 101 245 395 тыс. руб. (дебиторская задолженность — 78 683 763 тыс. руб., запасы — 16 656 967 тыс. руб.).

Капитал и обязательства:
Собственный капитал: 151 967 163 тыс. руб. (снижение на 4 342 590 тыс. руб. из-за убытка).

Долгосрочные обязательства: 80 828 037 тыс. руб. (включая заемные средства — 19 400 316 тыс. руб.).

Краткосрочные обязательства: 177 062 831 тыс. руб. (кредиторская задолженность — 120 818 422 тыс. руб., краткосрочные кредиты — 53 614 063 тыс. руб.).

Структура долга:
Общий долг (долгосрочный + краткосрочный): 73 014 379 тыс. руб. (на 31.03.2025), что на 18,6% меньше, чем на конец 2024 года (89 693 141 тыс. руб.) — обусловлено также курсовыми разницами.

Краткосрочная задолженность увеличилась с 7 789 339 тыс. руб. до 53 614 063 тыс. руб. — приближается час расплаты с ВТБ.

Соответственно долгосрочная задолженность до 19 400 316 тыс. руб., это займ в юанях.

Прогноз по акциям, принадлежащим дочерним обществам
На 31.03.2025 дочерним обществам принадлежит 73 530 000 обыкновенных акций (25% от общего количества).

Возможные сценарии:

Продажа акций: В случае продажи компания может привлечь дополнительные средства — если не удастся расплатиться с ВТБ, то есть возможность продать этот пакет, чтобы привлечь средства.
Погашение акций — описывал ранее, считаю что будет кейс как с ЭсЭфАй.

Новый акционер в ОАЭ может ожидать дивидендов от компании, что повышает вероятность их выплаты (долги сокращаются, префы выкупаются). С другой стороны, до погашения долга через год и снятия санкций на трансграничные переводы выплата дивидендов предполагается маловероятной.

Судя по отчетности Банка Траст выкуп акций также приостановился. Либо Траст отказывается их продавать в связи с тем, что акции имеют потенциал роста, либо денег на выкуп сейчас нет. 

Выручка компании за 1 квартал 50/50 состоит из экспорта и продаж на внутреннем рынке. Ранее компания публиковала информацию, что у нее была крупная поставка в ОАЭ.

Выручка за 2 квартал сильно просядет из-за торговых войн и падения цены на нефть. Много говорят о рисках падения цены на нефть до 50$ за баррель.

Держу акции компании и полагаю, что после оплаты долга (или его реструктуризации) компания начнет платить дивиденды.